文 | 子彈財(cái)經(jīng) 尉捍
編輯 | 閃電
2023年國(guó)內(nèi)權(quán)益類和固收類資產(chǎn)“冰火兩重天”，股弱債強(qiáng)格局下，基金公司的資管水平見真章。
中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年末，中國(guó)公募規(guī)模為27.6萬(wàn)億元，和2022年末的26.0萬(wàn)億元相比增長(zhǎng)了6%。但也有基金公司2023年的規(guī)模逆勢(shì)在縮水，匯添富就是其中之一。
2023年初，匯添富的資產(chǎn)凈值還排在全行業(yè)第9名，到了年末就已經(jīng)掉到第10名。
剔除貨幣型基金來(lái)看，匯添富的非貨型產(chǎn)品2023年“縮水”高達(dá)約680億元。放在前十大基金公司里比較，匯添富規(guī)模排名靠后，但全年資產(chǎn)凈值“縮水”規(guī)模卻排在第一。
“選股專家”“堅(jiān)信長(zhǎng)期投資的力量”……這些匯添富曾經(jīng)鋪陳在人流樞紐的廣告，如今還能打動(dòng)投資者嗎？
1、規(guī)模驟降680億元
非貨型十大基金公司在2023年末的座次變化不大，但匯添富的“縮水”格外明顯：它是其中唯一一家全年跌幅超過(guò)600億元的基金公司，較2023年初相比“縮水”13%。
為什么匯添富的資產(chǎn)凈值開始走下坡路？「子彈財(cái)經(jīng)」從產(chǎn)品構(gòu)成和新發(fā)規(guī)模兩方面進(jìn)行分析。
先看產(chǎn)品構(gòu)成，選取非貨型基金資產(chǎn)凈值規(guī)模和匯添富同樣在4500億元到5500億元、但2023年凈值規(guī)模大漲的嘉實(shí)基金對(duì)比，就可以從中發(fā)現(xiàn)端倪。
對(duì)比可見，2023年末嘉實(shí)基金大部分非貨基金為風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)較小的債基，而“權(quán)益大戶”匯添富過(guò)半的產(chǎn)品類型為混合型和股票型，這在股弱債強(qiáng)、A股全年表現(xiàn)疲軟的背景下是逆風(fēng)不利的。2023年末非貨型基金前十的公司里，匯添富“股基+混基”的占比是最高的三家之一。
雖然“富貴險(xiǎn)中求”，但2023年幸運(yùn)的天平?jīng)]有偏向“用高風(fēng)險(xiǎn)博取高收益”的一邊。
從產(chǎn)品份額來(lái)分析，也能提供另一個(gè)角度的參考。雖然嘉實(shí)和匯添富2023年股票和混合型產(chǎn)品份額均出現(xiàn)了一增一減的情況，但前者債券型產(chǎn)品份額大幅增加、后者出現(xiàn)減少。在全年債強(qiáng)股弱的走勢(shì)里，匯添富的操作顯然不是最優(yōu)解。
再看新發(fā)規(guī)模，2023年新基金發(fā)行遇冷，新基金數(shù)量、發(fā)行份額、平均發(fā)行份額均跌至歷史低點(diǎn)。拆分不同類型的基金來(lái)看，債券型基金最受歡迎，主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行遇冷——這對(duì)于“權(quán)益大戶”匯添富顯然也是非常不利的。
按照成立日期計(jì)算，2023年市場(chǎng)成立新發(fā)了約1200只公募基金，其中匯添富有48只產(chǎn)品成立。這一新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量能排在行業(yè)第三，僅次于華夏和易方達(dá)；但因?yàn)楣苫突旎?guī)模一般遠(yuǎn)小于債基，因此從發(fā)行規(guī)模來(lái)看，匯添富2023年新發(fā)基金規(guī)模只能排到業(yè)內(nèi)第11名。
按照有效認(rèn)購(gòu)金額排名，剔除債基，匯添富2023年最“爆款”新產(chǎn)品為當(dāng)年5月成立的被動(dòng)指數(shù)型股票基金“匯添富中證國(guó)新央企股東回報(bào)ETF”。當(dāng)時(shí)“中特估”概念勢(shì)頭正勁，該產(chǎn)品在發(fā)行后單位凈值也一度攀升，但在歲末的弱市中又已跌破發(fā)行面值。
2、2023年難倒“選股專家”？昔日爆款基金近況慘淡
曾經(jīng)打出“選股專家”的廣告語(yǔ)，匯添富真的可以帶給投資者“會(huì)添富”嗎？我們來(lái)看看它旗下的產(chǎn)品表現(xiàn)。
站在2024年1月末，回首過(guò)去一年，因?yàn)楹Ｍ鈾?quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較好，“匯添富全球互聯(lián)混合”系列的QDII基金收益率亮眼，近一年漲幅可達(dá)近50%。
只看偏股和混合型產(chǎn)品，匯添富在過(guò)去一年里錄得正收益的產(chǎn)品僅有不到10只，表現(xiàn)較好的為能源ETF和北交所相關(guān)基金。跌幅比較慘重的產(chǎn)品是“優(yōu)選回報(bào)靈活配置混合”“滬港深優(yōu)勢(shì)定開”“社會(huì)責(zé)任混合”“智能制造股票”“港股通專注成長(zhǎng)”等產(chǎn)品，一年時(shí)間都跌去超40%。
再來(lái)橫向比一比。為了避免板塊波動(dòng)的影響，我們選取一些滬深300指數(shù)增強(qiáng)類型的產(chǎn)品進(jìn)行橫向比較。
截至2024年1月底的近一年時(shí)間里，匯添富滬深300基本面增強(qiáng)指數(shù)A、南方滬深300增強(qiáng)A、富國(guó)滬深300指數(shù)增強(qiáng)A、華寶滬深300增強(qiáng)A這4只產(chǎn)品的回報(bào)率分別為-22.01%、-15.99%、-13.96%和-16.28%，而同期滬深300的漲跌幅為-20.27%。
也就是說(shuō)，匯添富的這款滬深300指增產(chǎn)品，是上述4只基金里，唯一沒有跑出超額收益的。
市場(chǎng)起起落落，周期來(lái)了又去，看過(guò)往，匯添富曾經(jīng)是投資者眼里的寵兒。但不少基民會(huì)長(zhǎng)期持有一只基金，昔日匯添富的“爆款產(chǎn)品”如今表現(xiàn)如何？
2020年7月，A股在上行通道里越走越快。當(dāng)年7月6日開募的“匯添富中盤價(jià)值精選混合型證券投資基金”，半日就傳出爆賣超百億元的消息。在當(dāng)日就提前結(jié)束募集后，點(diǎn)燃投資者熱情的消息還在紛至沓來(lái)。7月6日晚間，匯添富決定上述基金的募集規(guī)模上限為300億元，令這款產(chǎn)品成為罕見的“事后限額”第一例。根據(jù)匯添富7月7日公布的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)比例計(jì)算，該基金的首募規(guī)模高達(dá)驚人的近700億元。
昔日一天就鑄造數(shù)百億元銷售神話的巨型產(chǎn)品，如今表現(xiàn)怎么樣？該產(chǎn)品基金經(jīng)理仍為胡昕煒，公開數(shù)據(jù)顯示，截至2024年1月底，匯添富中盤價(jià)值精選混合A類、C類產(chǎn)品份額規(guī)模分別為67.8億元和13.6億元，規(guī)模連續(xù)多季度縮水；2023年四個(gè)季度里有三季股票倉(cāng)位維持在90%以上；單位凈值跌至約0.65；截至2023年末公布的持倉(cāng)“酒味”明顯，前6席重倉(cāng)股均為白酒或啤酒股。
在那個(gè)“爆款基金”頻出的時(shí)期，曾有聲音呼吁關(guān)注如此大規(guī)模的基金建倉(cāng)難度大、對(duì)基金經(jīng)理的管理能力挑戰(zhàn)大。份額快速增長(zhǎng)及掌舵的產(chǎn)品規(guī)模會(huì)否超出基金經(jīng)理能力范圍？這樣的觀點(diǎn)和討論如今正在受到越來(lái)越多的討論。
3、被叫“基金刺客”冤不冤？
2023年是投資偏權(quán)益類產(chǎn)品基民體驗(yàn)較差的一年，相比之下“旱澇保收”、賺取管理費(fèi)的基金公司激起了投資者的不滿。
匯添富甚至一度被稱為“基金刺客”。據(jù)《面包財(cái)經(jīng)》2022年中統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)公募市場(chǎng)指增基金產(chǎn)品大部分的管理費(fèi)率在1%或以下，但“匯添富滬深300增強(qiáng)”產(chǎn)品費(fèi)率達(dá)到1.5%，為同類產(chǎn)品中最高。另外匯添富旗下中證500、上證50等指增產(chǎn)品的管理費(fèi)率也較高。
同花順iFinD匯集的2023年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)凈值規(guī)模排在第10名左右的匯添富，管理費(fèi)用在該報(bào)告期卻達(dá)到26.2億元，排名行業(yè)第5名。非貨基里，“匯添富消費(fèi)行業(yè)混合”是貢獻(xiàn)了最多管理費(fèi)的產(chǎn)品，目前該產(chǎn)品的費(fèi)率為每年1.20%。
投資者對(duì)于管理費(fèi)率的意難平，也引發(fā)了監(jiān)管的注意。2023年中，監(jiān)管層發(fā)布公募基金費(fèi)率改革工作安排，具體舉措包括推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品、降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率、完善費(fèi)率披露機(jī)制等。其中新注冊(cè)產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別不超過(guò)1.2%、0.2%。
為了響應(yīng)費(fèi)率改革、打破“基民賠錢、基金公司賺錢”的現(xiàn)象，匯添富也在改變。公司公告旗下債券型基金“匯添富高息債基金”自2023年11月8日起，管理費(fèi)率由每年0.7%降至0.4%，托管費(fèi)率由每年0.2%降至0.1%。
2023年四季度，匯添富還發(fā)行了業(yè)內(nèi)首批浮動(dòng)費(fèi)率基金之一——“匯添富積極優(yōu)選三年定期開放混合”。據(jù)《深圳商報(bào)》等解讀，當(dāng)收益較差、即年化收益小于0時(shí)，該產(chǎn)品的管理費(fèi)率只有每年0.5%；如果收益較好，則是收取1%+20%超額收益，業(yè)績(jī)報(bào)酬提取的上限是1%。也就是說(shuō)，這款產(chǎn)品的管理費(fèi)最高是2%。
這款產(chǎn)品獲得投資者的認(rèn)可了嗎？數(shù)據(jù)顯示這款產(chǎn)品的規(guī)模為不到3億元，和與業(yè)績(jī)掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率、均為三年定開產(chǎn)品的規(guī)模相比，處于中等水平。但三年的“長(zhǎng)跑”如今才剛剛開始，投資者持有體驗(yàn)是否有顯著改善，仍待時(shí)間的檢驗(yàn)。
為了給市場(chǎng)注入更多活水、提振投資者信心，2023年以來(lái)不少基金公司祭出大手筆“自購(gòu)”。例如在2023年8月的“自購(gòu)潮”里，易方達(dá)等基金公司發(fā)布自購(gòu)公告，自購(gòu)金額合計(jì)達(dá)8.7億元，其中匯添富基金將“自掏腰包”5000萬(wàn)元投資公司旗下主動(dòng)權(quán)益類基金。
匯添富的自購(gòu)動(dòng)作不算“大方”。同花順iFinD統(tǒng)計(jì)的基金自購(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年1月末的近一年時(shí)間里，匯添富公司的凈申購(gòu)金額為1.3億元，在業(yè)內(nèi)排在第14名。股票型和FOF是凈申購(gòu)額最大的兩類產(chǎn)品，混合型和QDII緊隨其后。
據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》，在2023年上半年的“明星基金經(jīng)理自購(gòu)潮”里，匯添富胡昕煒加倉(cāng)了“匯添富消費(fèi)升級(jí)”產(chǎn)品、自購(gòu)份額超過(guò)100萬(wàn)份，但同時(shí)“清倉(cāng)”了自己管理的“匯添富穩(wěn)健增長(zhǎng)”。
“幸虧提前贖回，真的慘不忍睹”“每天都在割肉啊？什么時(shí)候才能回來(lái)一點(diǎn)”“從來(lái)都是漲不過(guò)別人，怎么回事？”——在匯添富基金產(chǎn)品的留言區(qū)，早已哀鴻一片。
對(duì)此，基金經(jīng)理一直發(fā)出積極看多的聲音。例如以投資消費(fèi)板塊見長(zhǎng)的匯添富“頂流”基金經(jīng)理胡昕煒在最新的2023年四季報(bào)中提到，“當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為悲觀，很多消費(fèi)公司的估值具備一定的吸引力”，并提示關(guān)注一些正在改善的跡象，例如越來(lái)越多的消費(fèi)公司加大分紅或回購(gòu)力度。
匯添富在廣告語(yǔ)中提到“堅(jiān)信長(zhǎng)期的力量”，長(zhǎng)夜里最考驗(yàn)的時(shí)刻，一定是黎明前的黑暗。匯添富想要留下投資者陪伴共度最艱難的時(shí)光，仍要從基民的角度出發(fā)，提供更好的持有體驗(yàn)。
美編 | 倩倩
審核 | 頌文