界面新聞記者 | 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

亟待轉型的片仔癀將目光瞄準了風油精。

8月10日晚間，片仔癀公告，公司擬以2.54億元收購漳州市明源香料有限公司（以下簡稱明源香料）100%股權。

對此，片仔癀解釋，基于大健康產業鏈上下游的綜合考慮，為進一步聚焦主業發展，以期發揮產業協同效應，并積極探索和培育新的增長點。

這個新的增長點主要指向明源香料旗下占有30%股權的風油精廠——水仙藥業。

水仙藥業是我國第一家生產風油精的廠家，已有五十多年的歷史，主要產品包括水仙牌系列的風油精、無極膏、丁硼乳膏等。

片仔癀表示，收購完成后，水仙藥業可與公司在品牌宣傳、產品營銷、渠道拓展等領域開展深度合作，依托公司現有的管理優勢、品牌優勢，實現協同效應，提高雙方的銷售收入，市場占有率與可持續發展能力，進一步增強雙方的市場競爭力。

這次收購更像是雙方的“抱團取暖”。

對于片仔癀來說，其一直發力日化業務，尋找業績第二增長曲線，但收效甚微。風油精可以填充片仔癀日化業務產品庫。界面新聞曾報道，片仔癀2024年二季度凈利七年來首次下滑，提價“法寶”失靈。片仔癀一直試圖向化妝品和保健品轉型。

對于水仙藥來說，其業績也已遇到瓶頸，其另外70%股權位于福建另一家上市公司青山紙業手中，大股東并沒太多精力放在不是主業的風油精身上。榜上片仔癀的大腿，水仙藥業的風油精或能重新打開不少銷量。

但至如今，風油精已不是一個好生意。

作為國內首款風油精產品，水仙牌風油精曾創造輝煌。上世紀七十年代，漳州香料廠（即水仙藥業前身）推出了水仙牌風油精，上市僅兩年銷量就超過800萬瓶。然而，隨著1990年上海家化推出的六神花露水大獲成功，風油精在驅蚊市場上的地位逐漸被邊緣化。

此外，風油精也沒有什么技術門檻。同類型的產品也越來越多，水仙牌風油精也丟掉了市場頭名的位置。如今，全國銷量第一風油精是白云山旗下的何濟公。

從青山紙業披露的水仙藥業業績來看，水仙藥業近年來陷入增收不增利的困境，其凈利率已從2017年的25.51%降至2023年的15.36%。可以說，水仙牌風油精已是“昨日黃花”。

據公告財務數據，2023年以及2024年一季度，明源香料營業收入均為0，凈利潤分別約為1394.26萬元、-0.07萬元。在評估基準日2023年12月31日持續經營前提下，明源香料的資產總額賬面價值為1.85億元，負債總額賬面價值為4200.08萬元，所有者權益賬面價值為1.43億元。采用資產基礎法評估后，明源香料資產總額評估價值為2.96億元，負債總額評估價值為4200.08萬元，所有者權益評估價值為2.54億元，評估增值1.12億元，增值率78.29%。

此外，片仔癀表示，由于良好的經營情況和盈利能力的不斷提升，水仙藥業分紅穩定，2022 年、2023 年現金分紅分別為1000萬元、2000萬元，假設收購完成后分紅水平保持在1000萬元，則每年將為公司帶來300萬元的分紅現金流入。

如果僅依靠每年300萬元的分紅現金，片仔癀此次收購所花的2.54億元或需85年才能回本。