文|紅餐網 周里希

疫情，是影響投資機構做出決策的重要因素。今年是人類與疫情斗爭的第三個年頭，在奧密克戎毒株和“動態清零”政策影響下，投融領域風云變化。

根據清科研究中心發布的數據表明：2022年第一季度，中國股權投資同比下降27.5%，投資金額同比下降47.1%。投資數量及規模低于市場均值。

其中，新消費領域的投融資持續降溫。去年廣受資本青睞的餐飲賽道，今年上半年的融資次數與金額與去年同期相比均大幅減少。

雖然說“民以食為天”，吃穿住行永遠是剛需，餐飲行業屬于永不落幕的產業，但疫情當下，資本市場似乎已用行動給餐飲行業投出了“反對票”。

01 風向變了，餐飲投融資整體下行

2020年可以看作是中國餐飲產業資本化的元年。番茄資本創始人卿永表示，“2020年餐飲和資本關系升溫，但一級市場的回暖和疫情無關，而是證監會開放餐飲企業上市的影響，以及供應鏈的成熟、收入與支出的確認、連鎖化的速度都達到了資本化的臨界點”。

此后，餐飲板塊的融資交易開始明顯上升。

據紅餐大數據統計，2020年餐飲行業投融資案例共計217起，融資類型涉及茶飲、火鍋、小吃快餐等細分領域。而后的2021年更是水漲船高，餐飲行業共產生337筆融資，幾乎每天都有融資事件產生，總融資金額超過400億元。

然而，進入2022年，餐飲業的資本化開始踩下剎車。根據紅餐大數據，今年上半年（截至5月30日），餐飲行業僅有49筆融資，較去年同期120例相比，次數大幅回落。間中出現的幾筆近億元的大額融資，也難掩形勢的整體下行。

以5月的投融資情況為例，剛剛過去的5月，餐飲業僅發生了7筆融資，而去年同期，據不完全統計也有25筆。

數據來源：據公開信息整理

除了融資數量，今年上半年披露的融資金額較去年同期相比也有較大差距，只有40億元左右。同時，大額融資事件亦有減少，前兩年里，頭部投資機構與明星餐企合作成功的案例比比皆是。但今年上半年，近億元的融資事件僅有10余起，不足去年的一半。

一位服務過餐飲品牌融資的FA目睹了這兩年間的風向變化，感慨道：“2021年，尤其是上半年，優質餐企不用拉投資，五湖四海的VC/PE就會親自登門拜訪。但今年一些餐企融資困難，VC/PE即便有投資意向，給的估值也很低。”今年年初，他嘗試為一家餐企牽線搭橋，至今未果。

百福控股CEO王小龍在去年年底時也曾表示：“很多投資人開始不看餐飲了，大牌的投資機構都處在觀望的狀態。”

眼下，一些年輕的投資機構為了適應市場環境，確實已經鮮少甚至不再關注整個新消費領域，他們大都轉而面向科技、醫療等賽道，寧愿在“雙碳”、新能源等風口下從零開始。

02 餐飲在投資人眼中怎么就不香了？

疫情常態化成為普遍共識，作為接觸式服務業的餐飲業首當其沖。

網聚資本合伙人劉利劍表示，餐飲業不同細分品類賽道均受到疫情沖擊，一些非剛需、擁有高勢能渠道、服務性強的品類，受到的沖擊尤其嚴重。

“總體而言，現在線下商業都面臨著巨大挑戰，尤其是主要布局在北上廣深等主要城市的品牌，都陸續受到疫情的影響。”劉利劍認為。

國家統計局發布數據顯示，2022年1-4月份，餐飲收入13262億元，同比下降5.1%；限額以上餐飲收入3064億元，同比下降5.6%。其中4月份餐飲收入下滑尤為嚴重，僅2609億元，整體下降22.7%。

行業整體的不景氣，直接加速了投資機構的轉向。除此之外，資本的理性回歸也是行業投融資遇冷的一大因素。

在加華資本創始合伙人兼董事長宋向前看來，過去餐飲行業的投融資存在泡沫化和過熱現象。“此前一些資本對餐飲行業不是特別了解，進入到細分領域和品牌后，才發現行業在現代化、標準化、連鎖化和品牌化等方面的表現達不到預期。”

投資向來有追漲殺跌的特性。過去幾年里，資本在賽道之間的遷移變得更為尋常，跟風現象也更明顯。此前，一些投資人認為餐飲行業投資門檻和技術壁壘都很低，即便前期沒有太多投入，也可以輕易進入，在這樣的認知帶動下，他們扎堆涌入餐飲業。餐飲行業的投資跟風現象興起，逐漸背離了實質的價值，形成泡沫。

“基于‘泡沫’而發生的資本回撤和對品牌的重新估值，屬于正常的市場冷卻。”宋向前向紅餐網直言。

值得一提的是，行業投融資降溫也可能和餐飲企業自身有關。在已經上市的一些餐企中，頂層決策失誤連連，先后曝出食品安全丑聞。行業內同質化競爭、供給過剩等問題依舊難以解決。這些不利信息導致二級市場表現不佳、企業估值倒掛，也令一級市場的流動性以肉眼可見的速率收縮。

拋開原因不談，今年餐飲行業失去資本熱度已成不爭的事實。下行周期中，剔除風口光環加持，餐企難，投資人同樣不好過。

一位上海的VC從業者向紅餐網訴苦稱，自己正深陷一個兩難處境中，“一是募資難，繼續做餐飲不符合LP預期和市場周期；二是投資難，優質標的太少了。”

03 投融資趨于理性，飲品、預制菜等成吸金賽道

值得一提的是，就餐飲資本市場遇冷的話題，大部分投資人都表示，雖然目前行業遇冷，但寒冬只是階段性現象，低谷期是暫時，未來終會回調。

在他們看來，過去一些機構將追風口的熱錢帶到了餐飲賽道，導致市場過熱，繼而也帶來了普遍的流量戰、價格戰等傷害了一批優質企業。熱錢出清，反而有利于餐飲行業健康發展。

對于未來的餐飲投資，宋向前指出，投資人只有了解投餐飲的基本邏輯、行業內的運行邏輯以及底層的增長邏輯，摸清行業基本特點和痛點，才能進行有效的價值投資。

劉利劍也表示，“過去十幾年的投資經驗和能力，或許會成為現在企業發展和投資行業的負累，有一些是長期邏輯，有一些則需要做出改變。”

不變的投資邏輯是投“連鎖”，連鎖化、品牌化經營是整個餐飲行業的方向和趨勢。《2021年中國連鎖餐飲行業報告》顯示，當前國內餐飲連鎖率在12%左右，與美國高達50%的連鎖化率相比還有很大的提升空間。

因此即便存在供求關系不平衡、同質化競爭嚴重等事實，今年上半年，超1/4的投融資事件仍然發生在連鎖化發展較快的飲品領域中。

香餑餑還有預制菜。預制菜賽道持續升溫，今年上半年預制菜品類下已有7家企業獲得融資。此外，海底撈、呷哺呷哺、全聚德等大牌餐企也在發力布局預制菜。

不少業內人士認為，預制菜已經會成為資本新的投資風口。宋向前對此則持相對冷靜的看法，他認為，預制菜并非新鮮事，也不是一個全新的賽道。

“我不追風口，也不相信有超級風口。”他強調，“企業是一天天做出來的，品牌是一天天熬出來的。”

風口之下，國內曾誕生一大批創投神話，但短短數年后“造富美夢”迅速幻滅。無人貨架、小黃車的潰敗依然歷歷在目。即便貴如當初的獨角獸，也會一轉眼成了投資圈血淋淋的反面教材。

這或許也能夠啟示一些餐飲人。對餐企而言，與其將發展寄托于資本之上，倒不如在打磨商業模式、培養核心能力、打造供應鏈系統等方面多修煉內功。慢一點、穩一點，未來才會走得更長遠。

風口光環終將逝去，踏踏實實做企業，腳踏實地提供產品與服務，消費者才會長期買單。

當然，疫情帶來的挫折與磨難也會過去。熬過黎明前的黑暗，長期主義者才能見到曙光。