文｜中國家電網

近期，包括集成灶在內的廚電企業半年報集中出爐，從營收和凈利增長情況看，這些廚電企業正在迎來業績的持續分化。

傳統廚電企業業績分化

首先，從傳統廚電企業看，老板電器上半年實現營收49.34億元，同比增長11.04%，實現凈利潤8.30億元，同比增長14.67%，業績實現了較好修復。同時，公司經營活動產生的現金流量也大幅改善，相比去年同期增長197.26%，銷售回款顯著增加，老板電器方面也明確表示，在國家“保交樓”政策驅動下，公司通過嚴控渠道風險，優化客戶結構，實現了工程渠道現金流的大幅改善。此外，從產品品類對企業的營收貢獻看，老板電器新拓展的蒸烤箱、洗碗機、集成灶等新品類正在成為傳統煙灶消以外的有益補充，三大品類在其整體營收中的占比分別達到6.44%，6.72%和4.15%。

另一家廚電上市企業華帝股份的營收和凈利也有所修復，2023上半年，華帝股份報告營收28.80億元，同比增長2.72%，錄得凈利潤2.61億元，同比增長8.12%。華帝方面表示，上半年作為剛需廚電用品的煙機、灶具和熱水器等品類重回增長區間，而得益于產品結構的持續升級，公司凈利潤改善明顯優于營收改善，廚電品類整體表現出“V” 型反彈。

而在傳統煙灶、熱水器產品外，華帝還拓展了集成烹飪中心、集成灶、洗碗機、蒸烤一體機等新興廚電品類，順應家電家居一體化趨勢，公司近年來拓展了櫥柜、衣柜以及浴室柜等家居定制產品。上半年，華帝煙機產品銷售實現了很好的增長，同比漲幅在14.58%，這或者得益于公司超薄煙機等新型工藝產品的推出，獲得消費市場的廣泛青睞。另外，目前定制家居業務在華帝整體營收中的占比已達6.04%，但洗碗機、集成灶等新興品類的合計占比仍然較小，不足5%。如何在鞏固傳統品類份額優勢的同時，拓展新興業務，尚待華帝進一步發力。

與老板電器和華帝股份相比，萬和電氣2023上半年的業績表現并不理想，報告期內公司實現營收30.69億元，同比下滑19.84%，實現凈利潤4.14億元，同比下滑2.29%。萬和電氣的營收下滑，很大程度上受累于公司出口業務，上半年公司國內主營業務實現營收24.29億元，同比增長0.56%，但出口業務僅實現營收8.91億元，而去年同期，該數值為16.47億元，出口業務下滑幅度達到45.88%。

這也提醒了中國家電企業要注意國際化經營過程中的風險，近年來國際貿易摩擦壓力日益凸顯，各國貿易規則、政策法規以及匯率變動幅度加大，為企業出口和盈利能力帶來較大變數。萬和方面表示，公司已經在穩步推進泰國、埃及等地海外工廠建設，在俄羅斯市場進行了自有品牌布局規劃，同時公司也在積極拓展更多地區的國際市場，盡量降低單一區域依賴造成的貿易風險。同時，在國內市場，萬和正在加強產品多元化營銷和渠道建設，大力開發和培育三四線城鎮和農村市場，拓展營銷廣度。

集成灶增長失速

作為增長迅速的明星品類，眾多傳統廚電企業紛紛擠入集成灶賽道。不過，從2022年左右開始，集成灶市場似乎正在面臨成長的“失速”。

目前，A股市場中有4家集成灶上市企業，但上半年各企業營收狀況均不達預期。2023年1-6月，火星人實現營收10.23億元，同比增長0.05%;浙江美大實現營業收入7.72億元，同比下滑7.17%;億田股份實現營收6.16億元，同比增長1.09%;帥豐電器實現營收4.54億元，同比微降0.95%。

從營收規模的變動看，火星人后來者居上，已經實現對美大的趕超;不過從凈利潤看，浙江美大上半年錄得2.18億元，而火星人僅錄得1.36億元，從營收和凈利潤兩組數據的對比看，火星人或采取了以降低利潤空間換市場份額的營銷行動。而其他兩家集成灶企業億田和帥豐的上半年凈利潤分別錄得1.27億元和1.14億元，從整體上看，集成灶產品的利潤空間有所收窄。

這與市場宏觀環境的變化密不可分，受房地產市場低迷，居民消費意愿減弱等因素影響，集成灶終端需求有所下滑，據奧維云網推總數據顯示，2023上半年，我國集成灶市場零售量134萬臺，同比下滑了1.3%，零售額124億元，同比下滑0.4%，市場整體出現回落。而在過去的2015-2021年間，集成灶行業的市場規模年復合增長率達到32.74%，經過快速普及期，我國家庭的集成灶滲透率已達13.64%。

在2020年前后，面對行業喜人的增速，集成灶企業紛紛啟動了上市募資擴產規劃，火星人、億田和帥豐都是這一時期成功過會的企業。而傳統廚電企業以及嗅到商機的其他資本也紛紛介入該領域，造成行業產能的急遽擴充，現在隨著集成灶保有量累積到一定的高基數，以及前端房地產市場的需求熄火，供需雙方擠壓之下，集成灶行業競爭或進一步加劇，企業以利潤換銷量的步伐大概率會加速。