文|斑馬消費 陳曉京

跨界，是“味精大王”蓮花健康，不可能停止的危險游戲。

尤其是在民營AMC大佬李厚文的治下，從飲用水、預制菜到日前大舉進軍算力領域，每一次閃亮登場，幾乎都能掀起軒然大波。

蓮花健康剛走出退市陰影，味精主業恢復正常。突破業績天花板，究竟是靠國貨崛起新機遇，聚焦復合調味品，還是依賴多元化跨界？

這是留給李厚文的新挑戰。

豪賭算力

貴為中國“味精大王”，蓮花健康（600186.SH）多年來對跨界有著深深的執著。

一方面，味精不好賣的現實，確實困擾著企業的發展；另一方面，也有公司未雨綢繆布局第二增長曲線的良苦用心。

所以，外界可以看到，無論是夏建統的睿康系，還是李厚文的國厚系，先后強勢主導著這家傳統味精企業的轉型。

睿康系時期，公司計劃轉型智慧農業和大健康領域；國厚系進場后，跨界飲用水、預制菜等輪番上演。

不過，最吸睛的，還是今年收購自嗨鍋運營主體股權折戟后，公司對算力業務的豪賭。僅僅憑借一份尚未落實的合約，日前已經連續拿下3個漲停，市值已超百億元。

如果說押寶預制菜，或多或少與味精主業有些關聯，那么，以小白身份進入陌生的算力領域，確實令人意外。

公司跨界算力領域效率相當快，6月30日成立業務運營主體蓮花科創，9月初公司總裁曹家勝到訪新華三集團，9月20日推進智算中心落地杭州圖靈小鎮，次日再赴新華三集團洽談合作，6天后簽下算力服務器采購協議。

公司的算力業務尚在籌劃階段，從成立業務運營主體、到購買設備以及配置人員等，一系列操作看似有條不紊，目前已實際落地的只有專業團隊搭建，已入職11名員工。

公司向紫光系企業新華三集團購買算力服務器，還停留在紙面，能不能拿出6.93億元采購款，是日前上交所問詢函中的重中之重。

錢從哪兒來？

今年3月，蓮花健康啟動收購自嗨鍋運營主體的股權，一番高溢價操作讓外界有所質疑，這次介入算力業務，行事更顯幾分莽撞：無行業開發經驗、無業務運營資質、無潛在客戶，就連專業團隊也尚在搭建之中，更重要的是，項目運營所需大量資金，究竟從何而來？

截至今年6月末，公司賬面貨幣資金13.8億元，其中5.9億元為募集資金，還有受限資金7.7億元，實際可用流動資金約2000萬元。

算力業務是一個資本投入較高的賽道。公司回復稱，子公司蓮花科創實繳5020萬元，是用于開辦支出及后續業務開展的鋪墊流動資金，另外，公司將以金融機構授信、融資租賃兩種方式作為補充。

截至目前，金融機構授信和融資租賃尚未簽署正式合同，能否按期獲得資金，存在不確定性。

為了說服上交所，公司稱計劃分批次向新華三集團采購：2023年首批采購金額為約2億元、2024年采購金額為約4.9億元。

公司認為，以今年上半年實現凈利潤5213.11萬元為例，盈利能力可有效覆蓋上述籌資財務支出。況且，公司與新華三集團的采購合同中，對方未強制要求足額付款的時間義務等，公司根據算力中心建設進展向供貨方發出通知和安排交付，風險較小。

這樣一來，公司有了騰挪的空間，但具體實施過程中，從哪里借款，又從哪里獲得客戶和回款，外界至今霧里看花。

背后的算計

近年來，蓮花健康的跨界轉型，走了不少彎路、錯路，也付出了巨大代價，這次豪賭算力業務，又將是一次大冒險。

從收購自嗨鍋到介入算力業務，蓮花健康變得越來越激進，這或與操盤人李厚文的個人風格有關。

李通過參與蓮花健康重整，2019年底成為實控人，外界得以窺見他背后更大的商業版圖。

他掌舵的國厚資產，專注于不良資產業務，截至2021年末，累計收購不良資產1500億元以上。

在民營AMC機構中，國厚資產素以激進著稱。

今年4月，以百億元對價間接入股古井集團，這筆巨資，除了自有資金有48.2億元，還有貸款自籌51.8億元。

除了跨界并購，公司2019年10.3億元增資長安財險，成為第一大股東，還接下了合肥爛尾項目國開公館。

“救助”企業就不用說了，中南文化、*ST康美，已退市的中弘股份、中天能源，甚至危機中的華昌高科，國厚資產都曾伸出援手。

如今的國厚資產，卻面臨不小的業績和資金壓力。

據國厚資產2022年債券報告，公司實現營業收入5.49億元，較上年同期減少65.33%，歸母凈利潤-3.57億元，上年度為4.11億元。

去年，公司加大不良資產處置，收入-130.05億元，同比大降101.07%。

今年上半年，國厚資產營業收入4.10億元，歸母凈利潤1.09億元，同比分別減少33.76%和6.84%。

評級機構已作出反應。今年6月，聯合資信將國厚資產主體評級和相關債券評級從AA+下調到AA，評級展望調整為負面。同月，長安保險亦被大公國際評級展望為負面。

在這樣的嚴峻態勢里，李厚文太需要一把火“取暖”。或許眼下熱門的算力業務，就是他眼中的那把火。