文 | 獨角金融 鄭理

7月下旬，一張“巔峰對決，誰是摜君”的照片，展示了博時基金管理有限公司（下稱“博時基金”）25周年摜蛋比賽，員工們分成八桌圍坐在一起，全神貫注地比拼著牌技。由此也引發了基民吐槽：“虧那么慘還有心情打慣蛋？”

基民的吐槽并非無跡可循。就在剛剛過去的9月，7年老基、曾經的“雙冠軍基金”被清盤。不僅如此，隨著三季度的收官，回頭再看博時基金管理的產品業績表現，與整個行業一樣，前三季度主動權益類基金業績表現疲軟，而風景獨好的債券型基金，19年老將過鈞管理的8只產品，其中7只偏債基金近一年業績也出現虧損。

進入十月份，A股市場正式進入四季度，市場將如何表現？投資者又該如何根據基本面調整投資策略，以此平衡市場帶來的風險？

1、又一只基金拉響清盤警報，此前已有9只產品遭清盤

近日，因可能觸發基金合同終止情形，博時安譽18個月定期開放債券型基金發布了提示性公告。根據《基金合同》約定，產品生效后，若在任一開放期結束日次日，基金資產低于5000萬元，根據基金合同約定將對產品進行清算并終止。

上述產品最近一個開放日是在9月11日至10月16日，若該產品開放期結束日的第二日即10月17日，出現觸發基金合同終止的情況，將按照《基金合同》的約定，基金將進入清算程序。

截至6月末，該產品持有人數333人，其中機構投資者持有份額1.52億份，占比92.95%，個人投資者持有份額0.12億份，占比7.05%，此外基金管理人持有1.01萬份，占比0.01%。

從持有人結構看，很有可能是機構投資者在最近一次開放日大量贖回了產品份額，導致其資產低于5000萬元，因此提示有被清盤的可能。

今年來，博時基金已經有9只產品發生清盤，這些基金清盤前的共同特點，就是基金規模低于5000萬，最終走向清盤的命運。

博時基金首只清盤的產品發生的時間是在2023年1月19日，產品名稱為博時時代精選混合，該產品存活時間不到4個月時間。從產品成立時的募集規模看，僅2300萬元，資產凈值下降至合同約定的金額以下，最終倉促清算。

該基金基金經理是郭康斌，2019年加入博時基金，歷史上管理5只產品只有1只業績為正，4只產品虧損幅度超過20%。

3月19日，公因連續50個工作日基金凈值低于5000萬，博時弘泰定開被清算。不過，該基金從2016年成立，基金凈值一度大漲超過60%，為何也難以避免被清盤的命運？

成立之初，博時弘泰定開凈值高達10.92億，2018年6月的開放期，產品慘遭巨額贖回近10億，隨后該基金持續上漲，不過，2021年產品更換基金經理后又遭巨額贖回，從此之后該基金就開啟了保殼之路。此外，在清盤前，該只產品重倉了新能源、銀行、煤炭、互聯網等，與其押錯賽道，導致虧損最終清盤。

讓人意外的是，作為基金中的基金，FOF類型的“博時金福安”，也走到清盤這一步。

博時金福安為混合型基金中基金，屬于中等預期收益的投資品種，由2位美女基金經理麥靜、王慧共管，麥靜是博時基金多元資產管理部總經理，如今管理著5只基金產品。

截至2023年6月30日，博時金福安的持倉中以債券型基金為主，第一大重倉是同公司旗下的博時富添純債。

從歷史表現來看，2020年-2021年，博時金福安單位凈值超過1，到了2022年和2023年，單位凈值開始震蕩下行，清盤前的最后一個交易日9月7日，其單位凈值為0.9732。

在9月份，曾在2018年市場中拿下業績“雙冠軍”的博時鑫瑞基金也被清盤，該產品是成立7年的老基金，也是公募行業首只清盤的冠軍產品。

當市場不佳、運作不善，加上新基金密集發行帶來的基金產品逐漸增加，導致同質化現象凸顯，當產品收益不及預期，迷你基金扎堆出現，進而引發清盤風險。短期內，“迷你基”集中清盤可能還會持續，產品優勝劣汰也是市場競爭的必然結果。

2、新成立67只基金，貢獻167億規模

一邊清盤，博時基金一邊也在發新產品。獨角金融梳理wind數據顯示，截至目前，今年博時基金有67只產品成立（A、C類產品分開統計），其中債券型基金21只，被動指數型基金17只，偏股混合基金8只，新產品總計給博時基金貢獻了約167億元的規模。

最新成立的產品是博時雙季益六個月持有期債券，基金經理楊永光。楊永光近5年管理的基金以混合類為主，且未管理過債券型基金。如今，楊經理再次管理債券型產品，是否會分散其精力影響混合類基金業績？這需要觀察一段時間才能給出答案。

博時基金成立于1998年7月13日，是中國內地首批成立的五家基金管理公司之一。從持股比例看，招商證券股份有限公司持股比例為49%，為博時基金第一大股東，中國長城資產管理股份有限公司持股比例為25%、上海匯華實業有限公司持股12%，位列第二、三大股東。

從初創起步到蓬勃壯大，博時基金已走過25載春秋歲月，翻看其歷史業績與規模，在固收這條長河里，博時基金成為業內翹楚。截至2023年二季度末，博時基金公募基金規模為9429.83億元，在155家基金公司中排名第6位。

2004年-2005年間，博時是最早發行貨幣基金的公募公司之一。2013年，博時成立了市場上第一只短債基金，2015年，乘著銀行非標資產轉型的東風，博時主動輸出債券管理能力，從而一舉奠定了“固收大廠”的地位。

據wind統計，截至10月10日，博時基金旗下債券型產品規模3498.72億元，在同類產品中規模排名第一，近一年債券型基金平均收益為1.91%，高于同類平均的1.74%。

盤點博時基金88名基金經理中，有些基金老將所管產品業績表現不錯。

從業時間超過9年的固收專戶總監張李陵，目前管理規模247.29億元，管理的產品均取得了不錯的收益。其中，近1年以來，博時雙季樂六個月持有期債券A收益率3.13%，在100只同類基金中排名第4。

另一名基金經理過鈞，從業年限超過19年，從2009年開始管理的博時信用債券任職回報227.19%，年化回報8.79%，回報排名第1。此外，其管理的另一只產品博時新收益靈活配置混合，2018年-2022年五年期業績A類份額收益率為101.91%，C類份額收益率為100.89%，業績比較基準增長率為13.26%，也為投資者帶來豐厚回報。

不過，從近1年業績表現看，過鈞管理的偏債類產品以虧損為主，這可能與其重倉的科技板塊有關。

也有其他百億基金經理業績表現不盡人意。曾鵬管理的產品近一年收益均為負，其中兩只產品虧損幅度達20%以上，管理的10只產品5只跑輸同類平均。而曾鵬也是博時基金的投研總監，為何也難以擺脫產品虧損？下半年持倉策略是否有相應調整？

曾鵬曾公開表示，上半年的投資屬于市場看著很熱鬧，但好像就是賺不到錢，漲得多的不敢追，在低位的又擔心有坑。上半年偏股主動基金同樣跑輸大盤，整個公募產品獲得相對收益有難度。但對于下半年的市場，曾鵬認為不用過于悲觀，因為今年下半年整個經濟是企穩的，投資機會好于上半年。

展望四季度，博時基金認為，在結構配置上，當前市場底部區域應注重攻守兼備，建議“順周期+成長”兩頭杠鈴配置。一方面，關注順周期與高股息的交集，具備上行期權同時可加強組合防守能力；另一方面，增配科技成長，進一步增強組合的進攻性。尤其是經過三季度的持續消化，TMT等部分方向當前性價比與微觀交易結構有明顯改善。

成立二十五載，博時基金見證了中國資本市場波瀾壯闊的光輝歷程，在堅守價值投資理念下管理的資金不斷壯大，在行業發展的風云變幻中成為名副其實的“財富管理大廠”。但變革的步伐沒有止境，博時基金如何在公募基金產品百花爭艷之下，繼續得到投資者認可，考驗投研團隊的智慧。

不知道投資者們是否愿意把資金托付給博時基金？評論區聊聊吧。