文｜英財商業 張延陶
消費電子的持續低迷疊加果鏈“后遺癥”的副作用仍在顯現。上游廠商的春天顯然還未到來，然而身處果鏈的領益智造近期卻在德國落地一筆大生意。
領益智造發布公告稱，其子公司蘇州領匯及蘇州領裕分別與德國某整車廠商旗下動力電池子公司簽訂了《Nomination Agreement》（提名協議），約定蘇州領匯及蘇州領裕向客戶供應動力電池蓋板、模切件以及相關注塑、沖壓件，協議自雙方簽署之日起生效。
領益智造表示，本協議的順利履行預計將對公司未來年度經營成果產生積極影響，預計將累計增加公司2025 年至 2029 年收入約人民幣 22 億元，具體對公司經營業績的影響情況需以審計機構年度審計確認后的結果為準。
根據華安證券的預測，2025 年全球鋰電池結構件市場空間可達 680 億元，未來幾年復合增長率可達 34.8%。在新能源汽車快速發展，動力電池產業紅海競爭的格局下，作為更上游的細分行業相較而言更為穩妥。
領益智造多年以來在精密功能件相關產品的積累也為其進一步打開新能源汽車、光伏、儲能等新興市場帶來更多可能。
而這一布局的源頭正式源于并購。
根據時間表，領益智造在2019年和2021年相繼發起收購，隨著2020年正式進入汽車行業，公司于2021年收購了浙江錦泰，布局動力電池電芯鋁殼、蓋板、轉接片等電池結構件產品及柔性軟連接、注塑件等其它汽車相關精密結構件，目前已建成湖州、蘇州、溧陽、福鼎及成都等生產基地，在精密制造能力、研發設計能力等方面具有競爭優勢，可滿足汽車行業日益增長的需求。
收購以來，領益智造攜精密制造能力、研發設計能力等，在動力電池結構件細分領域中迅速崛起。據了解，領益智造未來將繼續圍繞既定經營計劃，持續提高加工技術、加工精度能力。同時，根據市場環境變化和自身發展需求，積極調整發展策略和方向，將集中資源不斷優化公司產品結構，逐步在新業務布局中導入消費電子領域的精益制造、自動化智能化系統，增強競爭優勢，適應新能源汽車行業下一步向縱深發展的競爭趨勢，實現快速增長。
自2020年底開始布局新能源汽車結構件業務，2022年汽車產品實現收入11.82億元，同比增長166.22%。
而2019年，領益智造通過收購印度賽爾康，奠定了布局光伏領域的基礎，為全球微逆龍頭Enphase提供組裝業務。數據顯示，Enphase 市占率接近 80%，主要業務來源于歐洲和北美市場，由于能源受限及電價上調因素，歐洲光伏逆變器需求快速增長。
兩筆收購，兩個賽道。領益智造的第二增長曲線正在上揚。
果鏈“隱憂”
蘋果，依然是領益智造繞不開的話題。
根據Wind數據顯示，2021年9月以來，由49家蘋果概念股組成的蘋果指數最大回撤超40%。
然而在果鏈后遺癥普遍存在的情況下，領益智造也的確保持著對大客戶的依賴。
作為蘋果供應鏈龍頭公司之一，業務覆蓋材料、精密功能件及結構件、模組和精品組裝業務全產業鏈，主要為蘋果和安卓等消費電子品牌客戶的手機、IoT、平板、聲學產品等提供功能件、結構件及充電器。
根據2023年上半年財報顯示，報告期內，領益智造消費電子業務實現收入134.73億元，營收占比雖然相較2022年同期有所下降，但仍然維持在接近9成的水平。毛利率21.68%，同比提升3.45個百分點。其中AR/VR設備、服務器設備及碳纖維產品的收入及毛利率同比均有較大增長。
領益智造持續保持大客戶戰略，深度綁定蘋果，體現在公司的收入結構上。
2022年，領益智造境外營收達到233.7億元，營收占比67.76%。同期，公司前五大客戶實現銷售額169.47億元，占比達49.14%。更值得注意的是，2019年至2022年，領益智造對第一大客戶銷售額從38.61億元增至84.25億元，營收占比也從16.14%增至24.43%，對第一大客戶的依賴在加深。
盡管領益智造通過資本運作的方式，不斷拓展自身的業務邊界，以求更加多元的發展，或者說是為了減輕對蘋果的依賴。近年來，領益智造于2019年及2021年分別收購賽爾康印度基地及浙江錦泰，將公司業務體系擴展至新能源車和光伏領域等清潔能源領域。
但僅從新業務的營收規模來看，盡管新業務已經有所起色，但是截至2022年底，汽車業務的營收占比僅為3.43%，毛利率為3.51%。相較于消費電子板塊91.91%的營收占比以及21.57%的毛利率，還存在不小的差距。
2023年上半年，領益智造汽車業務實現收入7.13億，同比增長72.46%，毛利率同比提升0.23個百分點。
當然，擺脫“果鏈”牽制，也并非領益智造的獨家課題。從業績表現上看，超半數果鏈公司上半年業績有所下滑，其中鵬鼎控股（002938.SZ）營收同比下滑18.71%，歸母凈利潤同比下滑43.08%；統聯精密（688210.SH）營收同比下滑5.73%，歸母凈利潤同比下降73.18%；歌爾股份（002241.SZ）上半年營收微增3.60%，但歸母凈利潤降近八成。
值得肯定的是，領益智造在汽車、光伏等領域的研發投入正在保持慣性。2022年公司研發投入金額21億元，同比增長9.76%。一季度也成功導入了龍頭客戶寧德時代。
但隨著消費電子的低迷仍未見起色，包括領益智造在內的“果鏈”企業也需要時刻警惕金主變苦主。這是一場戰略賽跑。