界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東

行業(yè)循底背景下，多家PVC行業(yè)上市公司披露今年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。

業(yè)績(jī)普遍同比下滑

回溯2023年，經(jīng)歷了一季度的相對(duì)平穩(wěn)期，4月底開始，PVC價(jià)格也在內(nèi)需不及預(yù)期以及外需持續(xù)下行的“內(nèi)憂外患”影響下不斷下跌，雖然中間偶有反彈，但趨勢(shì)仍以下行為主，價(jià)格從4月底的6000元/噸左右一路下跌至5600元/噸以下。三季度開始，PVC價(jià)格有所回升，目前PVC價(jià)格回升至6100元/噸左右，較2022年4月走出的價(jià)格高點(diǎn)低三成。

界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)PVC行業(yè)多家上市公司今年三季報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)均同比下滑。

從整體營收表現(xiàn)來看，今年前三季度，中泰化學(xué)（002092.SZ）以302.88億元的總營收成為PVC產(chǎn)業(yè)中游收入最高的上市企業(yè)，其次為鄂爾多斯（600295.SH），前三季度總營收為220.28億元。

從業(yè)績(jī)同比變動(dòng)幅度來看，今年前三季度，中泰化學(xué)業(yè)績(jī)同比下滑幅度最大。

行業(yè)仍在循底之中，未來PVC企業(yè)業(yè)績(jī)或?qū)⒗^續(xù)承壓。

方正中期期貨近期研報(bào)認(rèn)為，PVC行業(yè)內(nèi)需低迷態(tài)勢(shì)未改，呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài)，供應(yīng)端弱穩(wěn)，庫存消化速度緩慢，市場(chǎng)面臨壓力未有明顯緩解。基本面利好支撐有限。

業(yè)內(nèi)也有聲音認(rèn)為，目前PVC行業(yè)需求端已現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)。

申銀萬國期貨近期發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，行業(yè)一年以來或許已經(jīng)走過了最艱難的調(diào)整周期。需求端從上半年的斷檔目前逐步恢復(fù)。供給的收縮，也在緩慢進(jìn)行。

中泰化學(xué)三季報(bào)分析稱，隨著集中檢修進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)四季度PVC行業(yè)開工或?qū)⒈３窒鄬?duì)高位，下游整體開工持穩(wěn)為主，內(nèi)需延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，且PVC行業(yè)庫存仍處于高位，預(yù)計(jì)四季度難有強(qiáng)勁的上行動(dòng)力。但目前原油、天然氣、煤炭等能源價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，或?qū)?duì)PVC產(chǎn)品起到較強(qiáng)的成本支撐作用，PVC市場(chǎng)下行空間不大，故預(yù)計(jì)四季度PVC市場(chǎng)波動(dòng)較為有限。

行業(yè)將如何洗牌？

PVC行業(yè)經(jīng)營壓力懸頂，而隨之而來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)戰(zhàn)可能更加殘酷。

一位PVC產(chǎn)業(yè)上市公司高層告訴界面新聞?dòng)浾撸爸芷谛袠I(yè)的結(jié)局就是淘汰賽，因?yàn)橄乱惠喼芷谝坏﹣砹耍l實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品和技術(shù)的革新，誰就將生存壯大，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能出清，而沒有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)被淘汰。” 

上述人士稱，成本控制、大客戶穩(wěn)定度、循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)等因素直接影響企業(yè)能否生存下來，而是否通過研發(fā)升級(jí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和技術(shù)的革新則將最終決定PVC企業(yè)能否打贏這場(chǎng)淘汰賽，成為“后浪”。

卓創(chuàng)資訊PVC分析師孫偉卓接受界面新聞?dòng)浾卟稍L表示，技術(shù)革新之于周期性行業(yè)的重要性是毫無疑問的，“目前，PVC行業(yè)不同技術(shù)、不同工藝之間的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常激烈了。”“國內(nèi)PVC行業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)以電石法為主，需要用含汞觸媒，但汞屬于有害物質(zhì)，國家一直提倡企業(yè)逐漸實(shí)現(xiàn)無汞化。目前也有些企業(yè)在技術(shù)升級(jí)方面有所進(jìn)展，比如鄂爾多斯氯堿目前采用的金觸媒，包括后續(xù)國內(nèi)新上的一些裝置，有部分也是使用無汞技術(shù)的電石法。如果后續(xù)國家對(duì)于汞的用量進(jìn)一步嚴(yán)控，那么這些企業(yè)在成本、技術(shù)上就會(huì)有一定優(yōu)勢(shì)，包括觸媒本身也可以作為銷售產(chǎn)品。”

據(jù)記者梳理三季報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截止今年前三季度，氯堿化工（600618.SH）、華塑股份（600935.SH）應(yīng)收賬款較上年末增長(zhǎng)較快，華塑股份存貨增長(zhǎng)率達(dá)41.45%。

研發(fā)投入方面，氯堿化工、億利潔能（600277.SH）研發(fā)投入同比增長(zhǎng)幅度較大，新疆天業(yè)（600075.SH）、君正集團(tuán)的研發(fā)投入規(guī)模居行業(yè)前列。

從PVC行業(yè)的上市企業(yè)已有的公開信息分析，專利信息相對(duì)較多的企業(yè)是中泰化學(xué)，截止2022年末，公司主要產(chǎn)品申報(bào)專利合計(jì)222項(xiàng)，授權(quán)專利合計(jì)156項(xiàng)。