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01 債臺高筑，即將申請破產

共享辦公企業WeWork接近落幕。

華爾街日報獨家消息，WeWork或最早于下周申請破產。受該消息沖擊，WeWork股票價格在當天盤后交易中下跌了32%。

公開文件顯示，截至6月底，WeWork背負凈長期債務29億美元，長期租賃負債超過130億美元。從今年下半年到2027年底，WeWork估計有100億美元的租賃賬單(支付租金等)到期，從2028年開始還有150億美元的租賃賬單到期。

財務報告顯示，截至今年6月，WeWork在39個國家共運營777個辦公場所，美國境內229個，在手現金約為2.05億美元，持續運營恐怕難以為繼。

在此之前，WeWork曾宣布已與債權人達成協議，暫時延遲償還部分債務。

WeWork創辦于2010年，在紐約曼哈頓起家，創始人亞當·諾依曼。WeWork著力地產業務，長租（15年）并改造房屋，然后分割為不同的辦公空間，再短期轉租給企業用戶。

亞當·諾依曼曾用一個野心勃勃的“三角形”來描繪WeWork的模式和未來，三個角的頂點分別是辦公室租賃、房地產和服務，每個角的旁邊都寫著1萬億美元。諾依曼斷言，每一個“角”都將成為一個價值1萬億美元的獨立企業。

理想很豐滿，現實很骨感。WeWork自披露業績以來，就沒有實現過年度盈利。相關數據顯示，2016年至2022年，WeWork凈利潤虧損分別為4.30億美元、9.33億美元、19.27億美元、35億美元、32億美元、46.32億美元和22.95億美元，累計虧損達到驚人的160多億美元。

WeWork的公司價值也已嚴重縮水，截至發稿，股價約1.2元，總市值約6500萬美元，而其上市之初市值為90億美元、私募階段最高估值達470億美元。

02 曾瘋狂下注，軟銀成最大輸家

持續巨虧的WeWork之所以能撐到如今，主要依賴風險投資的不斷輸血，軟銀是最大的“血包”，也是這個泡沫里的最大輸家。

統計顯示，自其成立以來，WeWork籌集了超過220億美元的資金（包括債務），吸引到了Insight Partners、貝萊德、高盛、弘毅資本、摯信資本、淡馬錫控股、軟銀集團等。其中，軟銀集團旗下愿景基金自2017年WeWork融資開始，就瘋狂“下注”，孫正義前后給WeWork的投資總額高達180億美元。2021年WeWork上市時，軟銀已成為其最大股東，持股比例約為29%。

用6分鐘投資阿里巴巴，用45分鐘演說讓沙特掏出450億美元，孫正義一直以來都以大膽、激進的風格而聞名，他也是WeWork野心的催化者之一。

據相關報道，在一次僅僅12分鐘的公司參觀之后，孫正義就決定向WeWork投資44億美元。孫正義還曾在一次會議中問諾依曼：“在一場戰斗中誰會贏？是聰明人還是瘋子？”他繼續說，瘋狂是獲勝的方式，“你還不夠瘋狂。”

實際上，諾依曼本人就已經非常具有瘋狂的氣質。他曾經提出一個驚人的預測，到2023年WeWork擁有的會員數量將從2018年的42萬增加到1400萬，擁有超過10億平方英尺的房地產，是整個曼哈頓辦公市場規模的兩倍多，公司的綜合收入將達到3580億美元。

在諾依曼的計劃中，WeWork需要700億美元的融資，讓WeWork在5年內成長為全球最大的公司。

作為對比，全球最大IPO沙特阿美募資256億美元；在此之前，阿里巴巴IPO募資250億美元；蘋果公司2018年的收入為2660億美元。

“這兩個人一起將未來圖景畫得越來越宏大。他們認為世界金融業會為之折腰，協助實現他們的目標。他們所討論的計劃的規模已經不能用膽大包天來形容，但他們似乎覺得這已經是板上釘釘的事。”《泡沫邊界》對此進行了精彩刻畫。

但是，隨著移動互聯網紅利退潮，遲遲無法盈利的財務報告戳破了WeWork的幻象，包裝成科技企業的二房東被打回原形。當初那些不切實際的預測灰飛煙滅，創始團隊中隱藏的貪婪、欺騙，以及各種顯而易見的管理漏洞也被曝光出來。受累于WeWork，孫正義操盤的愿景基金在2019年三季度出現巨額虧損，在業績發布會上，孫正義公開道歉表示，自己對WeWork的投資是“愚蠢的”。

此外，新冠后的美國，混合辦公風氣盛行，商業地產空置率升高，連年虧損的WeWork想要逆風翻盤更是難上加難。因此，WeWork走向破產并不令人意外。

03 大洗牌，靈活辦公進入新周期

不過，WeWork的失敗并不意味著共享辦公空間這種商業模式行不通。

國內上市的創富港（836090）公布的財報顯示，前三季度實現營業收入5.52億元，歸母凈利潤2643萬元。不同于WeWork長期處于凈利潤虧損的狀態，創富港已經連續6年凈利潤為正。

另一家“老牌”靈活辦公企業IWG集團的數據顯示，2023年前六個月，IWG集團實現收入17億英鎊（約合人民幣158.34億元），比2022年上半年同期增長14%，刷新集團記錄；稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA1)同比增長48%，達1.98億英鎊（約合人民幣18.47億元）。此外，在逾3500家辦公空間的基礎上，今年上半年，IWG逆勢擴張又新簽約400家辦公中心，IWG規劃明年在全球范圍內新建1000處靈活辦公中心。

同時，WeWork中國業務仍在正常運轉。2020年，WeWork出售中國業務多數股權，摯信資本追加2億美元投資，自此，WeWork中國全面實現本土化運營。數據顯示，WeWork中國目前在全國12個城市建立了近100家社區吸引了超過7000家企業客戶，擁有超過8萬名會員。

隨著靈活辦公進入新的發展周期，規模不再為企業孜孜所求，提升產品力、加強多元創收，實現穩健盈利成為企業的發力重點。