文|華爾街見聞

11月4日晚間，“股神”巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋披露2023年三季度財務報告。

財報顯示，伯克希爾第三季度實現營收932.1億美元（約6805億元），運營利潤同比增40.6%，達107億美元（約781億元）。

不過，三季度凈虧損127.7億美元（約932億元），這是今年來公司首度季報虧損。投資出現了241億美元（約1760億元）的巨額虧損，主要原因是蘋果股價下跌11.7%所致。

此外，公司回購放緩，持有的現金總額達到1572.4億美元（約11481億元），創歷史新高。

伯克希爾的A類股今年以來已上漲近 14%，與標普500指數漲勢相當，在9月19日達到歷史最高點后，其股價已從最高點下跌了約6%。

01 運營利潤同比增40.6%，得益于保險業績強勁

巴菲特最看重的盈利指標——運營利潤為107.6億美元，較上年同期的76.5億美元同比增長40.6%，遠超市場預期的89.5億美元，季環比增長7.1%。

其中，三季度保險承銷運營利潤24.2億美元，季環比增長94%；保險投資運營利潤24.7億美元，季環比增長4.3%；其他控股業務運營利潤33.4億美元，季環比下滑4.6%。非控股業務運營利潤2.26億美元，季環比下滑58%。

保險業務創造了48.9億美元的利潤，因為Geico汽車保險公司和再保險公司在2022年虧損后賺錢，而利率上升則增加了在美國地區的收入。

雖然伯克希爾的運營利潤大幅增長，但該集團確實承認疫情的負面經濟影響，以及地緣政治風險和通脹壓力。

伯克希爾在財報中表示：

在不同程度上，我們的運營業務受到了政府和私營部門減輕新冠的不利經濟影響的行動，以及地緣政治沖突的發展、供應鏈中斷和政府減緩通貨膨脹的行動的影響，目前無法合理估計這些事件對長期的經濟影響。

02 投資虧了241億美元，主要來自蘋果

不過，伯克希爾股權證券持倉的投資收益在第三季度出現了241億美元的巨額投資虧損，不過前三季度收益235 億美元。

這是由于其持有的蘋果股價下跌所致，蘋果股價在該季度下跌了11.7%，但此后反彈了 3% 以上，伯克希爾擁有1568億美元的蘋果股份。

會計規則要求其收益中包括其投資價值，截至本季度末投資額為3410億美元，上個季度，它表示其股票投資組合價值3530億美元。

03 三季度凈虧損127.7億美元，前三季度凈利潤586.5億美元

用投資與衍生品損益加上運營利潤后得出的歸屬于伯克希爾股東在三季度凈虧損127.7億美元，而前三季度凈利潤586.5億美元；去年三季度虧損27.98億、去年前三季度為凈虧408.4億美元。

伯克希爾再次重申，任何特定季度的投資損益金額通常毫無意義，由此得出的每股凈利潤數據可能會讓對會計規則知之甚少、或一無所知的投資者產生極大誤導。

巴菲特倡導看重伯克希爾具體所控業務的運營利潤表現，包括保險、鐵路、公用事業、能源和零售業等。

04 手握現金創歷史新高，前五大重倉股不變

隨著伯克希爾股價在本季度創下歷史新高，回購活動繼續放緩。

三季度回購伯克希爾股票時使用了大約11億美元，二季度曾回購14億美元或環比減少21%，這令今年前三季度的股票回購總額達到約70億美元。

截至9月30日，伯克希爾所持的現金、現金等價物和短期美國證券總計為1572.4億美元，創下歷史新高，伯克希爾將大部分現金放在收益率超過5%的美債中。

截至9月30日，大約78%的股權投資公允價值集中在五家公司，五只股票并未發生變化，依然是蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍。

其中，對美國運通持股市值226億美元，對蘋果持股市值1568億美元，美國銀行283億美元，可口可樂224億美元，雪佛龍186億美元。

此外，還有兩家列入投資組合的公司，占被投公司的股份比例偏高，分別是食品公司卡夫亨氏和西方石油。