記者｜趙陽戈

沖刺深市主板IPO的信凱科技，11月10日將來到深交所上市委面前接受審議。

資料顯示，該公司多年來持續為全國有機顏料出口第一名，但自己卻并無自主生產，重要的供應商伙伴，也恰恰是自己的競爭對手。如此之下，信凱科技也打算“突破自我”搞起自主生產。根據披露，其產線最快預計2023年底完成自主試生產驗證。

2023年前三季度營收凈利雙降

信凱科技由安信證券保薦，預計融資金額為2.65億元。該公司主要從事有機顏料等著色劑的產品開發、銷售及服務。根據中國染料工業協會有機顏料專業委員會評定，公司從2015年至2022年連續多年位居全國有機顏料出口行業第一名。信凱科技產品主要應用于油墨、涂料和塑料等領域，公司能夠根據客戶應用需求對產品進行個性化開發及服務。截至2023年9月30日，信凱科技及子公司共取得發明專利10項，實用新型專利35項。

根據介紹，信凱科技主要以自有品牌進行銷售，在荷蘭、美國、澳大利亞、加拿大、土耳其、印度、英國等國家設立子公司，業務遍及全球70多個國家和地區。公司與DIC株式會社、富林特集團、盛威科集團、艾仕得集團、宣偉集團、東洋油墨、阪田油墨、贏彩科技等國際大型企業建立了長期合作關系。

數據顯示，2020年至2023年上半年信凱科技的營業收入分別為9.97億元、12.06億元、11.92億元、5.34億元，凈利潤分別為6119.12萬元、8902.27萬元、8764.98萬元、4076.42萬元，研發投入占營業收入比例分別為0.37%、0.34%、0.37%、0.51%。另外，信凱科技還進一步披露了2023年前三季度的數據，結果顯示，2023年前三季度公司的營業收入和凈利潤都出現了同比雙降，降幅分別為15.91%和6.75%。

公司解釋，收入下降主要系受宏觀經濟增速放緩、國際地緣政治沖突等影響導致下游需求下降。同時，信凱科技還預計了2023年全年的數據。

2023年底完成自主試生產驗證

雖說信凱科技連續多年位居全國有機顏料出口行業第一名，不過公司目前卻并無自主生產。

根據信凱科技的風險提示，公司現有業務模式為有機顏料等著色劑產品開發、品質管理和供應鏈整合。也就是說，公司主要從供應商處采購按公司要求生產的有機顏料成品。報告期內，信凱科技主要從供應商處采購按公司要求生產的有機顏料等著色劑成品，主營業務成本中采購成本占比分別為93.27%、94.88%、93.05%、94.04%，占比較高。報告期內，受上游石油化工行業波動、原材料市場供求變化等因素影響，公司主要采購產品的采購價格存在一定波動。有機顏料成品采購價格的變化是影響公司毛利率的重要因素。信凱科技表示，如果未來有機顏料成品價格出現大幅上漲，而公司不能有效地將有機顏料成品價格上漲的壓力轉移至下游客戶或通過技術創新、工藝優化抵消成本上漲的壓力，將會對公司經營成果產生不利影響。

與此同時，信凱科技服務的客戶一般為全球大中型油墨、涂料和塑料生產商，其對公司產品需求量一般都較大。若未來公司采購的有機顏料成品出現行業性產能短缺，公司可能面臨有機顏料成品供應緊張，無法及時滿足下游客戶較大產品需求的風險。

在上下游施加的壓力下，信凱科技也在謀求突破，謀求自主生產。

根據披露，截至2023年9月末，遼寧信凱建設項目正在進行試生產，并預計于2023年末完成所有生產線的試生產驗證，遼寧紫源建設項目已基本完成主體建筑物的基建工作，預計2025年陸續開始試生產和投產工作。

當然，對于拓展產業鏈，信凱科技也有焦慮。

公司表示，雖說自建生產基地對供應鏈資源進行補充，自建生產基地雖將提升公司的供應能力和盈利能力，但仍可能會給公司帶來管理、市場、資金、技術、人才等方面的挑戰和相應的風險。同時，如果未來公司面臨的經營環境等因素發生重大不利變化，公司存在產業鏈拓展不利從而導致業績下滑的可能。

供應商即競爭對手

回看信凱科技所處行業的競爭格局。目前全世界有機顏料廠家有數百家，自從日本的DIC株式會社收購了BASF顏料，歐洲的Heubach收購了科萊恩顏料后，世界有機顏料格局開始發生變化，頭部兩家公司以其雄厚的科技、資金實力，在世界顏料市場上占有較大份額，并且控制了大部分高端市場。全球有機顏料供應商按其銷售規模大致可分為三大類別:

• 第一，傳統國際供應商DIC株式會社以及Heubach，DIC株式會社和Heubach年銷售額超過50億元人民幣;
• 第二，幾家中型企業，包括美洲的DCL Corporation、日本的Toyo、印度的SUDARSHAN、Vibrantz Technologies Inc.以及中國的百合花（603823.SH）、七彩化學（300758.SZ）、雙樂股份（301036.SZ）、信凱科技，中型公司的年銷售額在10億元以上;
• 第三，數百家小型企業，主要集中在亞洲，年銷售額在10億元以內。

值得注意的是，信凱科技的前五供應商名單中，就有行業可比對手七彩化學、百合花。

據信凱科技描述，公司主要與規模較大、資質齊全、經營狀況穩定的供應商合作，公司主要供應商為百合花、七彩化學、聯合化學、雙樂股份、浙江勝達、瑞安寶源、溫州金源等國內規模較大的有機顏料企業，供應產品較為優質，供應能力較為穩定。報告期內，公司為確保供應穩定性，對主要產品的供應普遍儲備2家以上的合格供應商，對主要供應商不存在重大依賴，可以保證供應穩定性。同時，公司主要產品會保持1-2個月的安全庫存，可以確保產品供應的持續穩定。