界面新聞?dòng)浾?/span> | 馮雨晨

在中鋼洛耐（688119.SH）上市當(dāng)天就算以最低價(jià)買入，持有至今的投資者也虧損過半。

2022年6月6日，中鋼洛耐登錄科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)格5.06元/股。該公司計(jì)劃募集資金6億元，實(shí)際募集總額超11億元。首日開盤中鋼洛耐大漲148.22%，開盤價(jià)達(dá)14.01元/股，然而次日就拉出一根大陰線，跌18.95%。此后，中鋼洛耐股價(jià)就再未回高峰，持續(xù)震蕩下跌，今年10月最低跌至4.77元/股。

截至三季度末，中鋼洛耐股東人數(shù)由去年6月底的3.23萬戶不斷下降至1.86萬戶，目前股價(jià)依舊徘徊在發(fā)行價(jià)附近。國(guó)資背景的中鋼洛耐為何遭市場(chǎng)“冷落”？

上市后業(yè)績(jī)減速

作為一家科創(chuàng)板公司，上市前及上市當(dāng)年，中鋼洛耐業(yè)績(jī)很是耐看。

2017年至2022年，中鋼洛耐營(yíng)收分別為14.18億元、16.41億元、18.20億元和20.18億元、26.55億元、26.88億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為0.1億元、0.97億元、1.35億元、1.97億元、2.24億、2.33億元。

但“好景不長(zhǎng)”，今年一季度以來，中鋼洛耐凈利潤(rùn)開始下滑。截至今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8034.12萬元，同比下降56.50%。今年前三季度政府補(bǔ)助金額高達(dá)3440.82萬元，占中鋼洛耐利潤(rùn)總額的36.59%。

中鋼洛耐的產(chǎn)品主要是作為鋼鐵、有色金屬、玻璃、水泥等行業(yè)的基礎(chǔ)材料。

對(duì)于今年業(yè)績(jī)的下滑，中鋼洛耐解釋，主要因?yàn)槭茕撹F行業(yè)經(jīng)濟(jì)下行影響，工程用耐火材料市場(chǎng)需求減弱，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致公司主營(yíng)的工程用耐火材料產(chǎn)品銷售價(jià)格下降。

大股東著急減持

業(yè)績(jī)?cè)庥龌F盧同時(shí)，中鋼洛耐大股東在首批限售股解禁后接連公布減持計(jì)劃。

今年6月19日，中鋼洛耐3.31億股（占總股本的29.44%）限售股解禁。在6月16日，第三大股東洛陽(yáng)市國(guó)資國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（簡(jiǎn)稱“洛陽(yáng)市國(guó)資”）就公告，計(jì)劃詢價(jià)轉(zhuǎn)讓1125萬股，占總股本的比例為1%；6月21日，第二大股東國(guó)新雙百壹號(hào)（杭州）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“國(guó)新雙百壹號(hào)”）計(jì)劃合計(jì)減持?jǐn)?shù)量不超過6750萬股，即不超過公司總股本的6%；7月6日，第四大股東北京建祥龍科技發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“北京建祥龍”）計(jì)劃減持1125萬股，占總股本的比例為1%。

目前，僅第二大股東減持計(jì)劃期限未滿，上述另兩家股東均完成減持計(jì)劃。

值得一提的是，上述股東在計(jì)劃減持前，還成功分紅一波。

根據(jù)2022年分紅計(jì)劃，中鋼洛耐10派1.2元（含稅），分紅總額1.35億元，股權(quán)登記日為2023年5月25日，此時(shí)上述股東均未進(jìn)行減持，洛陽(yáng)市國(guó)資、國(guó)新雙百壹號(hào)、北京建祥龍分別持有中鋼洛耐1.04億股、1.32億股、5301.00萬股，若按此分紅計(jì)劃，三家股東分別獲現(xiàn)金分紅1248萬元、1584萬元、636.12萬元。

原管理層批量辭職

上市之后，中鋼洛耐還發(fā)生了一件大事：間接控股股東重組。這讓中鋼洛耐管理層進(jìn)行了一波“大換血”。

2022年12月21日，中鋼洛耐收到間接控股股東中鋼集團(tuán)通知，經(jīng)批準(zhǔn)，中國(guó)寶武與中鋼集團(tuán)實(shí)施重組，中鋼集團(tuán)整體劃入中國(guó)寶武，中國(guó)寶武成為中鋼洛耐的間接控股股東，將通過中鋼集團(tuán)間接持有中鋼洛耐4.65億股，占中鋼洛耐總股本的41.34%。本次劃轉(zhuǎn)后，中鋼洛耐的控股股東仍為中鋼科技發(fā)展有限公司，實(shí)際控制人仍為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。

中鋼集團(tuán)債務(wù)危機(jī)在中鋼洛耐沖刺上市時(shí)就是一大“攔路虎”。2014年下半年，中鋼集團(tuán)陷債務(wù)危機(jī)而后進(jìn)入債務(wù)重組，為更妥善化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2020年10月，中國(guó)寶武托管中鋼集團(tuán)，但中鋼集團(tuán)仍面臨巨額債務(wù)到期問題。

因此在2016年至2018年，中鋼洛耐陸續(xù)與中國(guó)工商銀行等簽署債務(wù)重組協(xié)議，主要由中鋼集團(tuán)旗下中鋼股份承擔(dān)保證擔(dān)保責(zé)任，其中個(gè)別銀行借款由中鋼洛耐進(jìn)行房產(chǎn)土地抵押或者保證金質(zhì)押。截至2022年年底，中鋼洛耐債務(wù)重組的長(zhǎng)期借款本金依舊有5.06億元，需在2024年7月31日前歸還完畢。

與此同時(shí)，2019年11月，控股股東中鋼科技將持有中鋼洛耐部分股權(quán)質(zhì)押給國(guó)家開發(fā)銀行，對(duì)應(yīng)主債務(wù)金額為6.9億元，債務(wù)償還時(shí)間為2023年至2024年。

另一方面，劃入中國(guó)寶武后，中鋼洛耐公告多位高層因改革發(fā)展需要辭職。

今年5月，公司原董事長(zhǎng)兼法定代表人李國(guó)富、原董事王云琪辭職，張文洋接任公司董事長(zhǎng)；同月，原財(cái)務(wù)總監(jiān)劉長(zhǎng)龍，以及副總經(jīng)理李丹、楊自尚和趙洪波均辭職，由副總經(jīng)理耿可明兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)；今年7月，職工代表監(jiān)事朱建敏退休辭職。

資料顯示，上述辭職人員以及耿可明均在較早時(shí)期進(jìn)入中鋼系公司，截至中鋼洛耐上市時(shí)均在中鋼洛耐任職，除王云琪均持有股票。張文洋此前未直接在中鋼洛耐任職，曾任寶武集團(tuán)中南鋼鐵高級(jí)副總裁。