文｜投資界-解碼LP

近日，總規模10億元的杭州和生一期創業投資基金合伙企業（有限合伙）注冊成立。層層穿透，這支基金的背后出現了阿里巴巴的身影。

無獨有偶，不久前，騰訊也出資紅杉中國的新基金——杭州紅杉元恒股權投資合伙企業，再起做起了紅杉中國的LP。

縱觀當下互聯網公司，阿里、騰訊、美團、字節跳動、B站，甚至游戲大廠米哈游，都不約而同做起了LP。這是極具戲劇性的一幕。

阿里做LP，出資一支創投基金

先來看看這支基金。

根據信息顯示，杭州和生一期創業投資基金合伙企業（有限合伙）成立于2023年9月，出資額為10億元，經營范圍為創業投資（限投資未上市企業）。

根據合伙人信息顯示，該企業由阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司、杭州恒云管理咨詢有限公司、天津和創匯科咨詢合伙企業（有限合伙）、共青城中科國創創業投資合伙企業（有限合伙）共同出資。

其中，共青城中科國創創業投資合伙企業（有限合伙）屬于天津和創匯科咨詢合伙企業（有限合伙），二者背后則是中科國創。

再看看另外兩個出資方——阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司出資比例達99%，而第二大股東杭州恒云管理咨詢有限公司同樣在阿里巴巴旗下的咨詢管理公司。換言之，阿里做LP，成立了一支創投基金。

這并非新鮮事。

去年年初，阿里巴巴與美團一同入股了廣州華芯盛景創業投資中心（有限合伙）。資料顯示，后者成立于2021年，執行事務合伙人為珠海華芯量子咨詢管理企業（有限合伙），背后便是我們熟知的半導體投資老兵華登國際。

也就是說，阿里、美團等互聯網大廠正在通過做LP的方式參與到科技賽道中。

此外，阿里還出資1個億投了阿米巴資本。今年3月，蘇州阿米巴創新創業投資合伙企業（有限合伙）發生工商變更，新增阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司、海爾資本旗下福州市海創匯三創股權投資合伙企業（有限合伙）等出資方。資料顯示，阿米巴資本專注于中國企業服務及新一代信息技術行業，目前已投資了百余家創業企業。

悄然間，阿里做LP，投向更前沿的科技領域。

互聯網大廠做LP，投身硬科技

阿里巴巴并不是個例。

不久前，騰訊出資了紅杉中國的一支新基金——杭州紅杉元恒股權投資合伙企業。

該合伙企業成立于2022年4月，執行事務合伙人為紅杉中國的關聯方杭州紅杉坤鵬管理咨詢合伙企業。10月底，這家基金的合伙人新增騰訊旗下深圳市世紀凱華投資基金有限公司。

而去年，無錫源然股權投資合伙企業（有限合伙）發生工商變更，新增深圳市騰訊產業投資基金有限公司、小米關聯公司瀚星創業投資有限公司等多名股東。

資料顯示，無錫源然股權投資合伙企業（有限合伙）成立于2021年7月，基金管理人正是源碼資本。早在2021年7月，騰訊曾出資5000萬人民幣，投了源碼資本另一支基金——南京源恒股權投資管理合伙企業（有限合伙）。

更早一些，2022年初，元禾璞華三期人民幣基金宣布完成最終關賬，總規模超過42億元，超募30%以上。此次新基金的LP陣容豪華，超過25家投資方參與，其中出現了另一家互聯網大廠的名字——美團。

還有游戲大廠米哈游。去年7月，歌爾股份與米哈游、三七互娛簽訂合伙協議，擬合計認繳人民幣5.56億元開展創業投資活動。其中，米哈游出資1億元，做起了LP。據悉，該合伙企業將對先進制造、智能網聯汽車、增強現實/虛擬現實、半導體領域的未上市創業企業進行股權或準股權投資。

此外，B站也和上汽、寧德時代等參與了上海孚騰私募基金管理有限公司的設立。

早年間，互聯網大廠通常習慣于做CVC，通過投資、收購初創企業來填充自己的產業版圖。然而，隨著新一輪投資賽道轉變，行業生態也在發生著變化。

如今VC圈里關注更多的是門檻較高的新能源、半導體等硬科技賽道，這些新興行業需要專業的技術背景、深厚的積淀以及長久的耐心，正如不少投資機構的招聘門檻都變成了理工科博士，互聯網的投資邏輯顯然不適用了。

“把專業的事交給專業的人做”，是當下創投圈的共識。

于VC/PE來說，硬科技賽道投入周期較長，行業缺乏市場化資金的進入，而互聯網大廠有著更雄厚的資金，更前沿的理念和對新興科技的接受度，同樣可以看作募資寒冬下的一股活水。

不妨這樣理解，互聯網大廠們正在以另一種形式參與到硬科技的星辰大海。