文|三文娛

11月8日，迪士尼發布了2023財年（2022年10月2日-2023年9月30日）第四財季和全年報告。

2023財年全年，迪士尼營收888.98億美元（約人民幣6438億元），同比增長7%；凈利潤為23.54億美元，同比下降25%。

從2021財年開始，隨著CEO更換，迪士尼將業務從之前的媒體網絡等三個板塊調整為媒體與發行、樂園與衍生品兩個板塊，分別展示營收。

本季度，隨著回歸的CEO艾格（Bob Iger）對集團的變革深化，迪士尼將財報的業務板塊又改為娛樂、體育、體驗這三個板塊。

其中，娛樂（Entertainment）和體育（Sports）加起來約等于此前的媒體與發行，體驗（Experiences）則大致相當于此前的樂園與衍生品。

2023財年，迪士尼的娛樂、體育、體驗三大業務板塊，收入分別為406.35億、171.11億、325.49億美元，運營利潤則分別為14.44億、24.65億、89.54億美元。

目前迪士尼的體驗業務依然是最大現金牛，為其內容和流媒體戰略輸送資源。

2023財年，迪士尼的體驗業務收入同比增長16%，運營利潤同比增長23%。與此形成鮮明對比的是，娛樂和體育業務運營利潤分別下滑32%和9%。

2022財年，媒體與發行業務的收入為550.4億美元，樂園與衍生品業務的收入為287.1億美元。

雖然收入增長但利潤減少，但由于成本削減超出預期（年化成本節省的數額達到75億美元，比預期多了20億），而且流媒體用戶情況也好于預期（1.502億，略高于預期的1.47億），迪士尼的股價在財報發布后近一周上漲了約10%。

迪士尼CEO艾格表示，“雖然我們還有工作要做，但這些努力使我們能夠超越這段修復期，重新開始建設我們的業務?！?/p>

艾格將迪士尼未來能否成功劃出“四個關鍵”，分別是：

“在流媒體業務中實現顯著且持續的盈利能力”，“將ESPN打造成卓越的數字體育平臺”，“提高影視工作室的產量和經濟效益”，以及“推動我們樂園和體驗業務的增長”。

迪士尼未來的四個關鍵

迪士尼娛樂業務板塊：漲價讓流媒體收入利潤好轉

迪士尼的娛樂業務板塊，包括電視網絡（ABC與A+E等）、流媒體（Disney+與Hulu等）、影視內容發行與授權。

電視網絡方面，季度收入26.28億美元，同比下滑9%；運營利潤8.05億美元，與上年同期的8.06億美元基本持平。

隨著電視網絡訂戶減少，迪士尼的相關廣告收入也下降；但由于漲價、新播出內容減少推動營銷成本降低、美國影視行業罷工導致節目和制作成本下降，利潤保持穩定。

流媒體方面，季度收入50.36億美元，同比增長12%；運營虧損4.2億美元，相比去年同期的虧損14.06億美元，收窄了70%。

迪士尼流媒體業務表現好轉，很大程度上是由于Disney+和Hulu平臺的漲價，訂閱用戶反而遇到瓶頸。

由于廣告收入增加，迪士尼在本土地區（美國與加拿大）Disney+的月度ARPPU（每個付費訂閱者的平均月收入），從7.31美元增加到7.50美元。

由于訂閱價格上漲，國際Disney+（不包括Hotstar）的月度ARPPU，從6.01美元增加到6.10美元。不過，促銷產品的訂閱者比例增加，部分抵消了這一增長。

Disney+在印度地區也實現了增長，由于套餐訂戶數量減少和廣告收入增加，Disney+ Hotstar的月度ARPPU，從0.59美元增加到0.70美元。

Hulu的用戶分為點播和直播+點播，由于廣告收入下滑和捆綁套餐訂戶增加等原因，月度ARPPU都有所下降。

11月1日，迪士尼宣布，將于12月1日前向NBC環球支付約86.1億美元，收購后者在Hulu中持有的33%股權。此后，迪士尼將完全擁有Hulu，并將其納入Disney+的流媒體服務。

不過，從上面的圖表，我們可以看到Disney+北美地區用戶數走勢與Hulu高度一致，而且迪士尼已經在推兩個平臺的捆綁套餐，此后能否1+1≥2，有待觀察。

迪士尼流媒體捆綁套餐

影視內容發行與授權方面，季度收入18.6億美元，同比減少3%；運營虧損1.49億美元，去年同期是虧損800萬美元。

迪士尼提到，營業虧損增加的主要原因是《幽靈鬼屋》本季度的表現不及去年同期的《雷神4：愛與雷霆》。

《幽靈鬼屋》電影源自迪士尼樂園同名游樂設施，不過它未能復制《加勒比海盜》系列的成功，其制作成本1.5億美元、全球票房略高于1億美元，目前豆瓣評分6.0。

迪士尼《幽靈鬼屋》

放眼整個2023年，迪士尼上映的電影的票房與口碑都不理想。近日上映的《驚奇隊長2》，中國和北美市場均啞火，制作成本2.75億美元，目前全球票房剛過1億美元，創下漫威最差紀錄。

迪士尼體育業務板塊：希望通過ESPN Bet增收

迪士尼的體育板塊，主要是ESPN和印度的Star兩大平臺，有電視網絡和流媒體ESPN+。

2023財年第四季度，ESPN在本土地區收入34.55億美元，同比增長1%；國際地區收入3.63億美元，同比增長2%。印度Star平臺收入9200萬美元，同比減少21%。

運營利潤方面，本季度ESPN在本土地區利潤9.87億美元，同比增長16%，國際地區虧損3400萬美元，同比擴大79%。印度Star平臺利潤1200萬美元，同比減少29%。

ESPN在北美業績好轉，主要原因是有些節目未續訂導致大學生橄欖球賽事等成本下降，ESPN+漲價，降低營銷成本，以及廣告收入小幅增長。

該季度，ESPN+的付費訂閱用戶達到2600萬，同比增長3%，但月度ARPPU則下降2%至5.34美元。

隨著體育內容平臺觸達天花板，ESPN開始逐漸下滑，ESPN+的推出也未能扭轉趨勢。從2017年開始，ESPN進行三次大規模裁員，共裁掉近1000名員工。

除了降本，迪士尼也在努力為ESPN增效，希望進一步挖掘體育內容用戶的商業價值。

本周二，博彩服務ESPN Bet開始在美國十七個州上線。

根據迪士尼與佩恩集團（Penn）今年8月披露的信息，佩恩集團將向ESPN支付15億美元現金，并提供5億美元的認股權證，付出共計20億美元的代價，將其體育博彩服務Barstool Sportsbook更名以ESPN Bet品牌運營，并且可以整合ESPN每月訪客過億的龐大用戶數據庫。

ESPN Bet

ESPN表示，將利用其平臺“教導體育迷進行負責任的博彩”，比如繼續以“新聞誠信”報道體育行業，在內部創建一個委員會，還會制定“保護”粉絲的指南。

文創潮（微信：IPtide）這里再將迪士尼的娛樂和體育兩個板塊收入和運營利潤數字相加，與此前披露的媒體與發行板塊進行縱向對比。

需要指出的是，由于統計口徑、跨部門重復計算等原因，2023財年第四季度如此相加有小幅誤差，僅供參考。

迪士尼體驗業務板塊：支撐集團發展戰略

迪士尼現在的體驗板塊，大致相當于此前的樂園與衍生品板塊，數據有一定差異。

它包括迪士尼主題樂園、體驗（迪士尼郵輪等）、消費者產品三個組成部分，前二者都呈現出強勁復蘇，衍生品則受限于歐美經濟環境的不景氣而出現下滑。

恢復情況最好的，依然是包含上海迪士尼樂園在內的國際業務，本季度收入同比增長55%，運營利潤更是增長了5倍。

10月24日，上海迪士尼樂園宣布，第八大主題園區將于2023年12月20日正式開幕，這也是全球首個“瘋狂動物城”主題園區。

迪士尼樂園和體驗業務計劃新動作

迪士尼表示，國際樂園和體驗業績增長主要是因為運營天數增加、游客數量增多，平均票價上漲，但新產品和通貨膨脹也讓成本增長。

2023年是迪士尼公司100周年，眾多被授權商聯合推出了各種周年主題產品，比如名創優品的迪士尼周年復古郵票盲盒等產品，進入過盲盒熱銷榜TOP10。

迪士尼透露，其中國區授權消費品業績在2023財年取得了兩位數字的增長，其中毛絨玩具的銷售在過去3年保持了平均50%的增長。

不過，歐美市場表現就不甚理想了。

文創潮此前曾提到，2023年前三季度，迪士尼IP（包括漫威、皮克斯、星球大戰等）為Funko貢獻的收入，從去年同期的4.55億美元下滑到3.06億，跌幅超30%。

另一家玩具上市公司Jakks的娃娃和裝扮玩具業務，第三季度的收入同比下滑了27%。它的娃娃和裝扮玩具，主要有迪士尼冰雪奇緣、迪士尼公主等IP。