界面新聞記者｜張喬遇
對(duì)于大多數(shù)上班族而言，點(diǎn)外賣已經(jīng)成為每天生活中必不可少的一部分，“90后”、“00后”等年輕消費(fèi)群體對(duì)外賣的高需求引發(fā)了線上消費(fèi)熱潮，不少供應(yīng)商也從中獲益。
塑料制品行業(yè)就是其一。近兩年來(lái)，一批塑料制品行業(yè)公司扎堆上市。2021年，做塑料瓶生意的華潤(rùn)化學(xué)和做一次性餐具的家聯(lián)科技登陸創(chuàng)業(yè)板，今年3月，做塑料袋生意的中寶新材登陸港交所，4月經(jīng)營(yíng)紙質(zhì)和塑料餐飲具的恒鑫生活I(lǐng)PO過(guò)會(huì)，準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板上市。
目前，還有一家名為富嶺科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：富嶺股份）在IPO階段“掙扎”，欲沖刺主板。據(jù)悉，富嶺股份于2022年5月19日獲受理，已經(jīng)歷兩輪問(wèn)詢，保薦機(jī)構(gòu)為華安證券。據(jù)招股書披露，富嶺股份2022年賣超8萬(wàn)噸塑料餐飲具。
市占率不足3%
招股書顯示，富嶺股份是一家主要從事塑料餐飲具及生物降解材料餐飲具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。公司的產(chǎn)品主要為塑料和生物降解餐飲具，包括刀叉勺、吸管、水杯、小量杯、盤、杯蓋、打包盒、打包碗、紙制品等。
富嶺股份的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手系家聯(lián)科技和恒鑫生活。需要指出的是，家聯(lián)科技和恒鑫生活均選擇在創(chuàng)業(yè)板上市，而富嶺股份本次選擇登陸深交所主板。深交所主板定位與創(chuàng)業(yè)板有所不同，強(qiáng)調(diào)突出“大盤藍(lán)籌”的市場(chǎng)特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
富嶺股份是否符合要求？
一方面，我國(guó)塑料制品行業(yè)企業(yè)眾多，市場(chǎng)化程度高，行業(yè)進(jìn)入門檻低，整體集中度低，很多中小企業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)性高。2022年，全國(guó)塑料制品行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量為20271家，同比增加12.27%。
另一方面，富嶺股份在市占率、營(yíng)收規(guī)模和客戶群上均難以與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手區(qū)分開來(lái)。具體來(lái)看，按照產(chǎn)能計(jì)算，2020年至2022年富嶺股份餐飲具產(chǎn)能市占率分別為2.19%、2.26%、2.65%；家聯(lián)科技塑料制品市占率分別為2.08%、1.99%、2.98%，二者不相上下。若按照銷量計(jì)算，富嶺股份和家聯(lián)科技2022年市占率分別為2.53%、2.96%，同樣沒有明顯優(yōu)勢(shì)。
在業(yè)務(wù)規(guī)模上，2021年及2022年，富嶺股份塑料制品銷售收入分別為11.71億元、18.18億元；家聯(lián)科技同期塑料制品銷售收入分別為10.67億元和16.58億元，差距不大。除此之外，兩家公司服務(wù)客戶還存在重合，除肯德基、必勝客外，雙方均有意與如茶百道、蜜雪冰城等新式茶飲客戶合作。
左手分紅右手募資
2020年至2023年上半年，富嶺股份的營(yíng)業(yè)收入分別為10.68億元、14.58億元、21.54億元和8.09億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為5291.54萬(wàn)元、8865.16萬(wàn)元、2.43億元和1.04億元。
值得注意的是，本次上市，富嶺股份擬募10.61億元，主要用于擴(kuò)產(chǎn)，除此之外，公司還擬使用其中6.00億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。
財(cái)報(bào)上看，富嶺股份的現(xiàn)金流狀況較好。2020年至2023年上半年，富嶺股份銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為10.73億元、14.85億元、21.52億元和8.47億元，同期購(gòu)買商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)金分別為7.59億元、11.35億元、15.92億元和5.24億元。可以看到，公司銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)。
截至2023年6月30日，富嶺股份賬上貨幣資金1.43億元，資產(chǎn)負(fù)債率為38.26%（合并），公司2020年、2021年曾現(xiàn)金分紅合計(jì)8037.84萬(wàn)元。募資6億補(bǔ)充流動(dòng)資金有必要嗎？
此外，富嶺股份還擬使用4000萬(wàn)元進(jìn)行研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目，但需要指出的是，富嶺股份2020年至2022年的研發(fā)費(fèi)用率不足3%。
據(jù)招股書披露，截至2023年6月末，富嶺股份擁有217名研發(fā)人員，但公司大學(xué)本科及以上學(xué)歷員工僅114人，這意味著公司有超過(guò)100名研發(fā)人員為專科及以下學(xué)歷。
限塑令影響幾何？
報(bào)告期（2020年至2023年上半年），富嶺股份的產(chǎn)品以外銷為主內(nèi)銷為輔，美國(guó)是最主要的銷售市場(chǎng)，2020年至2023年上半年對(duì)美國(guó)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為82.44%、71.31%、76.45%和67.61%。
值得注意的是，目前全美有加利福尼亞州、俄勒岡州、佛蒙特州、新澤西州和華盛頓州在內(nèi)的5個(gè)州在2019年至2021年期間通過(guò)了限制一次性塑料吸管使用的法案。相關(guān)法案規(guī)定除非顧客特別要求，否則餐廳服務(wù)員禁止主動(dòng)提供塑料吸管。
報(bào)告期各期，富嶺股份美國(guó)地區(qū)塑料吸管銷售收入分別為1.06億元、1.40億元、2.17億元和9123.33萬(wàn)元，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例約為10%。
2020年1月16日，國(guó)家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，該意見明確了涉及一次性塑料餐飲具的限塑政策，具體為：
到2020年底，全國(guó)范圍餐飲行業(yè)禁止使用不可降解一次性塑料吸管。到2020年底，地級(jí)以上城市建成區(qū)、景區(qū)景點(diǎn)的餐飲堂食服務(wù)，禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2022年底，縣城建成區(qū)、景區(qū)景點(diǎn)餐飲堂食服務(wù)，禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2025年，地級(jí)以上城市餐飲外賣領(lǐng)域不可降解一次性塑料餐具消耗強(qiáng)度下降30%。
報(bào)告期各期，富嶺股份塑料吸管和其他塑料餐飲具在境內(nèi)銷售收入分別為4860.98萬(wàn)元、2963.35萬(wàn)元、9071.94萬(wàn)元和7927.07萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為4.56%、2.04%、4.22%和9.82%。
2022年6月，加拿大也頒布了限制一次性塑料餐飲具的禁令，2022年12月開始禁止進(jìn)口部分塑料餐飲具，并于2023年12月起禁止銷售。公司在加拿大銷售的PP和PS刀叉勺，PP吸管受該禁令限制，報(bào)告期各期富嶺股份上述產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例不超3%。