作為曾今的A股龍頭板塊，消費電子此前沉寂了多時，今年下半年開始，隨著大廠接連發布新產品，市場重現活力，爆款產品逐個接力，消費電子重新展現出復蘇的活力。對于消費電子行業出現的勃勃生機，消費者和投資者都彰顯了各自的態度，行業復蘇之路或將繼續行穩致遠。
龍頭業績力證行業復蘇
最近，消費電子終端市場的火爆銷售場面讓人切實感受到了行業的復蘇氣象。另一邊，消費電子行業的龍頭企業也終于用亮眼的業績為行業復蘇添上濃重的一筆。
11月20日，小米集團發布最近業績，財報數據顯示，第三季度營收708.9億元人民幣，高于預估的704.6億元人民幣，同比增長0.6%。第三季度調整后凈利潤為59.9億元人民幣，顯著高于預估的46.5億元人民幣，同比增長高達183%。業績可謂十分亮眼。
其中，與消費電子相關度較高的智能手機業務，第三季度收入為人民幣416億元。全球智能手機出貨量為41.8百萬臺，同比增長4.0%，環比增長27.0%，增長顯著。
值得一提的是，2023年第三季度，小米集團整體毛利率達到22.7%，同時整體毛利率和、智能手機業務毛利率、IoT與生活消費產品業務毛利率都再創歷史新高，增長勢頭強勁。
在一個行業中，龍頭企業的帶動效應是十分關鍵的。管中窺豹，小米率先交出了亮點的成績單，或許預示著行業復蘇可能正在向產業鏈更多環節擴散，或將支撐板塊復蘇行業繼續持續。
資金積極布局消費電子
消費電子的復蘇并非近期才出現，在二季度時已經有些許零星的復蘇跡象出現，現在這些復蘇跡象變得更加明顯了一些。所以，嗅覺敏銳的資金已經先行對消費電子板塊展開布局。
在公募基金三季度整體對電子行業提升倉位配置，以及終端產品創新催化復蘇帶動產業鏈邊際改善的背景下，基金對消費電子的倉位配置也得到環比提升。具體來看，三季度公募基金消費電子板塊重倉市值為628億元，環比上升6.97%；重倉占比為2.12%，環比上升0.2pct；配置系數為1.75，同比上升0.97，環比上升0.13。未來，隨著產業鏈進一步復蘇，基金持倉可能會有進一步變化。
另一方面，也有資金借道ETF布局消費電子復蘇的機會。以消費電子ETF（561600）為例，Wind數據顯示，截至11月20日，消費電子ETF的基金份額為1.44億份，去年同期為0.71億份，基金規模同比翻倍增長。
從規模的增長變化趨勢來看，基金規模在今年6月開始出現一輪顯著的快速增長，這與下半年以來行業復蘇跡象越來越明顯相符合。同時，也顯示出資金對于行業復蘇的信心。
數據來源：Wind，截至日期2023-11-20
上文提到的兩類資金都是市場中的大資金，他們早一步布局，可能也是不得已而為之。因為體量的因素不能像普通投資者這樣靈活的調動倉位，這是小資金的優勢，在觀察到勝率變大時可以及時跟上，而不必浪費時間成本。
產業鏈多點開花，復蘇持續可期
終端產品市場的火爆銷售會帶動中上游產業鏈進一步復蘇，從近期產業鏈各環節的情況來看，似乎也印證了這一點。行業復蘇正在向更多環節擴散。
面板方面，隨著國內廠商柔性OLED產線的產能釋放和良率提升，柔性OLED的價格持續降低，并下沉至中端機型，柔性OLED對剛性OLED的替代是大勢所趨，并且國內廠商可能開始在AMOLED方面第一次具備話語權。據CINNOResearch報告顯示，進入第四季度，各技術別手機面板價格仍呈現穩中有漲態勢，一方面因主流品牌新機持續發布，智能手機終端市場逐步復蘇帶動上游面板市場持續向好，另一方面因產能結構的不斷優化，供需關系好轉，手機面板漲價情況或將持續至2024年初。
攝像模組方面，知名電子分析師郭明錤表示，展望2024年，全球配備潛望攝像頭的智能手機出貨量最快的2個品牌為蘋果和華為。他認為，蘋果計劃在2024年9月推出的iPhone16Pro上也配備四重反射棱鏡設計，預估配備四重反射棱鏡設計的iPhone出貨量2024年同比增長160%；華為2024年上半年推出的P70、P70Pro和P70Art手機也會配備潛望攝像頭，而且由于采用自家麒麟芯片，預估P70系列2024年出貨量同比增長100%。
技術創新方面，除了VR/AR、“AI+”等終端創新產品外，MiniLED也值得關注。今年或許稱得上是MiniLED應用元年，市場空間層層突破。隨著MiniLED價格進入商用甜蜜期，帶動LED一體機、消費級家用顯示等新興應用市場加速落地，在多種因素共同驅動下，MiniLED在2023年展出了明確的復蘇趨勢。根據GGII的調研數據，2023年上半年中國LED顯示屏市場規模約為242億元，同比增長3.42%，其中小間距LED顯示屏市場規模約為91億元，同比增長2.25%。
總結
消費電子龍頭業績出現修復，將對行業整體復蘇期待“火車頭”的作用，行業復蘇在橫向和縱向都有望得到擴大和持續。并且產業鏈方面也呈現出諸多具有持續性的復蘇跡象。這樣的背景下，市場部分資金已著手布局消費電子板塊復蘇帶來的機會，而小資金的優勢就是后發先至，及時跟進。
相關產品消費電子ETF（561600）及其鏈接基金（A類：015894，C類：015895）。