大盤在10月底展開一輪反彈，沖高觸摸前期平臺壓力位后，開始震蕩整理，小幅回撤。在不具備走獨立走勢的條件下，大多數行業選擇跟隨大盤進行修整。
但是從大趨勢來看，前期積累的政策效應，以及近期開始由弱轉強的人民幣匯率，使得十月底的低點或許不會輕易被打破。
所以，當前的回撤調整可能給跨年行情提供了布局機會。就消費電子而言，行業數據、產品創新、業績基本面這三個維度都有支持行業進一步復蘇的線索。
行業數據喜人，支撐復蘇延續
消費電子行業數據方面，繼續展現出復蘇的跡象。中國信通院數據顯示，2023年9月，國內市場手機出貨量3327.7萬部，同比增長59.0%，其中，5G手機2871.7萬部，同比增長90.1%，占同期手機出貨量的86.3%。國內市場繼續呈現出復蘇跡象。
產品結構上，國內高端機型的需求增長好于整體。根據Omdia智能手機市場監測報告顯示，第三季度我國高端折疊智能手機出貨規模超過170萬臺，同比增長77%，環比增長46%。從消費意愿來看，消費者對折疊屏智能手機有著極大興趣，Counterpoin分析報告指出，在高端智能手機用戶中，近三分之二對折疊屏手機持開放態度。64%的中國高端智能手機用戶表示在下一次購買時有意愿選擇折疊屏手機。
全球視角下，手機市場也呈現出積極向好的狀態。Counterpoint近日公布了全球10月份智能手機銷量增速數據，2023年10月全球智能手機銷量同比增長5%，這是自2021年6月以來首個錄得同比增長的月份，并打破了連續27個月的同比下滑趨勢。在新品以及AI賦能之下，國際市場也呈現復蘇態勢。
來自于產業鏈上游的數據也從側面揭示出消費電子正處于復蘇的階段。2023年7～9月，用于存儲個人電腦和智能手機數據的DRAM的需求量達到561GB，比去年同期增長13％，而供應量同比下滑15％，降至513億GB。三年來需求量首次超過供應量，預計10～12月DRAM將出現供不應求的局面。存儲芯片由于其大宗商品的屬性較強，通常被視作電子行業的前瞻性指標，它的供不應求顯示出行業復蘇的動能和后勁較強。
從未來的角度看，消費電子廠商將繼續迭代新品，保持行業良性競爭氛圍，維持行業復蘇態勢。知名分析師郭明錤近日指出，華為預計在2024年上半年推出新款旗艦機型P70系列，受益于相機規格升級與麒麟芯片，對比2023年P60系列的400–500萬臺銷量，P70系列出貨量將在2024有顯著成長。
此外，研究機構Canalys發布預測數據，認為2022年全球智能手機市場經歷大幅下滑12%后，2023年市場呈現初步的復蘇跡象，預計今年智能手機出貨量將達到11.3億部，到2024年將增長4%，達11.7億部。
創新為行業復蘇提供源源動力
近日，蘋果VisionPro傳來消息，11月28日蘋果在上海舉行“AppleVisionPro開發者實驗室”活動。開發者可體驗在AppleVisionPro上運行的visionOS、iPadOS或iOS應用，為構建蘋果MR內容生態提前做準備。
隨著2024年的臨近，蘋果MR的生產也引人關注。據了解，蘋果公司將在今年12月正式量產第一代MR（混合現實）產品VisionPro，首批備貨40萬臺左右，2024年的銷量目標是100萬臺，第三年達到1000萬臺。此外，經過調查統計發現，跟此前iPhone15系列產品的內地零部件占比較低不同，蘋果VisionPro中國內地供應鏈比例已經大幅度提高至60%左右。
蘋果Visionpro不僅對于虛擬現實意義重大，也是消費電子硬件發展進程中的一個里程碑式成果，有望開啟消費電子新的創新周期，引領行業再一次進入“iPhone時刻”，創新將給行業帶來更加強勁的復蘇動能。
基本面印證行業復蘇，業績拐點隱現
行業數據向好、創新周期臨近這些有利于行業復蘇的因素，在業績基本面上得到印證，產業鏈公司在2023年第三季度表現出了明顯的好轉。
以申萬二級消費電子指數作為行業統計對象，三季報數據顯示，消費電子板塊2023年第三季度實現總營業收入3594.1億元，同比下降4.09%，環比增長20.25%；實現歸母凈利潤187.37億元，同比下降5.01%，環比增長36.64%。
雖然同比由于宏觀經濟承壓、通脹等依然下降，但降幅逐漸收窄。而環比角度則顯示出行業復蘇的強勁動能，營收和凈利潤實現“大號兩雙”。
盈利能力方面，消費電子2023年第三季度毛利達512.59億元，同比增加5.50%，環比增加36.41%；凈利潤為193.48億元，同比下降4.23%，環比增加37.71%。反映出消費電子板塊第三季度的盈利能力有所提升。
三季報消費電子產業鏈業績亮眼，有各大廠商新品發布帶動核心零部件升級的因素，也有長時間庫存下行并筑底后的補庫存效應。
來年隨著頭部廠商繼續發布新品、核心零部件價格上漲、訂單回暖等積極的指引，產業鏈大概率將迎接基本面拐點，繼續印證行業復蘇邏輯。
消費電子相關產品：消費電子ETF（561600），聯接基金（A類：015894，C類：015895）