文|未來跡FutureBeauty  向婷婷

編輯|吳思馨

一周內2家公司“趕”IPO

11月28日，萬香科技集團股份有限公司（以下簡稱“萬香科技”）在證監局辦理輔導備案登記，與中信證券簽署輔導協議，正式啟動A股IPO進程。

根據備案報告，中信證券與萬香科技于2023年11月9日簽署輔導協議，輔導期為2023年11月至2024年5月。

公開信息顯示，萬香科技成立于2001年，公司專注于香料的研發、生產和銷售，相關產品廣泛應用于香精香料、日化、食品飲料等行業。公司與芬美意、奇華頓、IFF、曼氏、德之馨等國際十大香精香料公司及高露潔、寶潔、瑪氏箭牌等國際知名企業建立了良好、穩定的業務關系，產品遠銷全球六大洲30多個國家和地區。    

需要注意的是，此次并非是萬香科技首次沖擊資本市場。

2020年12月，萬香科技提交的創業板IPO申請獲深交所受理。2022年，上市委員會審議未通過，對萬香科技首次公開發行股票并在創業板上市申請予以終止審核。原因是2005—2019年，公司的實際控制人、時任高管、核心技術人員涉及9項行賄事項，且報告期內仍有發生，不符合相關規定。

而就在前一天，本土另一家香精香料企業——格林生物科技股份有限公司（下稱：格林生物）在深圳證券交易所更新了招股書，并公布其截至9月30日的前三季度財務數據。

招股書顯示，格林生物在2023年前9個月共實現營收5.41億元，同比上漲15.38%；營業利潤同比上漲47.36%至0.81億元，凈利潤同比上漲45.62%至0.7億元。公司凈利潤增速快于收入增速，主要是因為隨著上游原材料價格回落，公司原材料成本有所下降，此外，甲位突厥酮、突厥體烯酮等突厥酮系列高附加值產品銷售收入增加，從而毛利率增加所致。

截自格林生物招股書

格林生物成立于1999 年，成立以來一直專注于半合成香料和全合成香料的研發、生產與銷售。目前，已形成了松節油、柏木油和全合成香料三個產品系列。

據悉，格林生物是我國率先進入國際香料市場的香料企業之一。在二十余年的發展中，格林生物已成功進入奇華頓（Givaudan）、芬美意（Firmenich）、 國際香精香料（IFF）、德之馨（Symrise）、寶潔（P&G）等國際著名香料香精公司和日化公司的全球供應鏈體系，銷售網絡覆蓋北美、歐洲等成熟市場以及亞洲等新興市場。

同樣的，格林生物也是第二次遞交招股書。2020年12月，格林生物首次遞交上市申請材料，但在2021年2月撤回。2023年6月，格林生物第二次遞交招股書，保薦機構換成了長江證券。

中國日化香料企業通過IPO籌集資金，以擴大生產規模、增強競爭力，已經成為一股熱潮。

本土香精香料企業原料銷往“四大”

中國香精香料市場正在快速發展期。

《2023年中國香精香料行業發展白皮書》中指出，中國香精香料化妝品市場規模僅從2018年的427億元規模增長到2022年的560億元，復合年增長率為7%。不過該市場未來增長潛力巨大，預計2027年將達到920億元規模，年復合增長率達11.4%。

艾媒咨詢的數據同樣顯示，2014—2023年中國香精香料產量整體呈上升趨勢，2023年產量同比增長6.9%至159萬噸。

從全球香精香料市場來看，當前，歐洲、美國、日本已成為世界上最先進的香料香精工業中心，全球重要的香料香精生產企業均來自上述發達國家和地區，代表企業有瑞士的奇華頓和芬美意、美國的國際香料香精（IFF）和森馨、德國的德之馨、法國的曼氏和羅伯特，以及日本的高砂和長谷川等。

國際大公司以香精為龍頭產品帶動香料行業的發展的同時，因掌握著關鍵香精的品種、技術，市場集中度極高。根據 IAL Consultants 數據披露，2019年，國際前六大香精香料公司（奇華頓、IFF、芬美意、德之馨、威爾德、曼氏）在全球香精香料行業市場份額占比超 70%，CR10（前十企業市場份額占比）更是高達80%左右。

與國際龍頭企業相比，我國香精香料企業在體量、技術人才等多方面都存在較大差距，產品創新能力較為薄弱。為提升自身綜合競爭力，近年來國內頭部企業紛紛通過收并購等方式抓住發展機遇，相繼跑出了科思股份、格林生物、華業香料多家等上市或沖刺IPO的企業。其中不少企業還是香精香料“四大巨頭”的上游原料供應商。

據《FBeauty未來跡》不完全統計，2019年開始，新化股份、科思股份、華業香料、天美生物、亞香股份5家公司成功上市，萬香科技、格林生物在今年籌備上市。其中，新化股份是奇華頓供應商，華業香料、科思股份、亞香股份、萬香科技、格林生物是“四大”的原料供應商。

目前，中國已成為備受矚目的香精香料市場，除了本土企業在資本市場的奮起直追，國際巨頭也不斷增加在中國的投入。例如，2020年德之馨在華投資設立第二家生產基地，同年奇華頓全球最大工廠落戶于江蘇常州；2021年芬美意在中國開設了芬美意廣州創香體驗中心。

補研發短板是關鍵

中國的用香文化實際上歷史悠久、源遠流長。《詩經》中就有“采艾”“采蕭”等采集香藥的詩歌，《本草綱目》“其香結為斑點，名鷓鴣斑，燔之極清烈”描述了采集沉香的過程。如今，香精香料行業也在一輪輪轉型升級發展中邁入了國際化進程。

一方面，國內消費者愈發追求下游產品的個性化與品質化，最典型的譬如香水市場的爆發。

《2022中國香水行業研究白皮書》中指出，2016年—2021年，中國香水市場的CAGR（復合年均增長率）為21.4%，約為世界香水市場的10倍。預計到2026年，整體中國香水市場的銷售額將達到371.3億人民幣，未來五年市場年復合增長率仍將超過20%。香水市場的持續需求增長無疑也會推動香精香料行業的持續擴大。

另一方面，近年來國家大力支持香精香料行業的發展，陸續出臺了一系列規范行業發展的政策，給予企業發展空間。

2021年，中國香精香料化妝品協會頒布《香精香料行業“十四五”發展規劃》，加大研發投入扶持政策；同年國家發改委修訂《產業結構調整指導目錄》，鼓勵香料、野生花卉等林下資源人工培育與開發。

2022年6月，工業和信息化部等頒布《關于推動輕工業高質量發展的指導意見》，指出要針對“香精香料上午發酵制造”等行業薄弱環節，研究制定和發布第一批重點領域技術創新路線圖。

在消費升級、政策支持的驅動下，本土香精香料企業發展利好。不過若要真正走向國際市場，依然面臨巨大挑戰。業內人士指出，中國企業“在高端市場的占有率明顯不足”。雖然行業龍頭企業對創新研發的投入力度很大，但大多數中小企業普遍面臨低價、產品同質化的問題，缺乏核心競爭力。

而從香精香料的人才培養情況來看，僅有上海應用技術大學、北京工商大學、河南農業大學、云南農業大學四所高校開設了“香精香料與工程”專業。

面對日趨激烈的市場競爭，本土香精香料企業要在人才建設、基礎研究上持續深耕，或有望脫穎而出。