記者 杜萌

今年以來，在市場持續震蕩的背景下，指數化投資進入蓬勃發展階段，已經成為投資者參與A股投資的重要方式。

12月17日，在“2023年雪球嘉年華”活動現場，針對指數化投資策略、ETF發展趨勢及2024年主要投資機會等問題，易方達基金指數投資部總經理林偉斌，華夏基金數量投資部執行總經理、基金經理徐猛等多位業內人士分享了最新觀點。

易方達基金林偉斌指出，核心寬基指數基金是投資者分享經濟長期增長成果的基礎工具。通常，核心寬基指數的表現與經濟增長態勢相關，長期持有核心寬基指數，可以幫助普通投資者分享一國經濟增長的成果，實現財富保值增值。

林偉斌認為，雖然從長期視角來看，指數增長主要是由上市企業的盈利增長和股息收益驅動，但不可否認的是，短期內估值變化也非常重要。要準確判斷估值十分困難，因為其中包含了投資者的情緒等因素，充滿隨機性。

林偉斌在演講中多次提到：“人多的地方要注意。”2021年以來，資金又重新聚焦小微盤風格，目前其估值并不便宜，要注意風險。林偉斌認為，滬深300指數為代表的大盤寬基指數值得關注。一方面，實體經濟持續復蘇，盈利驅動回歸，核心資產或率先修復。另一方面，從當前情況看，行業輪動速度仍處于較高區間，而行業均衡、成份股分散的指數可能有較好的收益表現。

林偉斌表示，隨著市場有效性逐步提升及指數化投資認知的提升，我國指數市場將迎來大發展時代。指數化投資要建設生態圈，指數投資生態系統越強健，越能經得起風吹雨打，才能實現長期持續發展。

華夏基金徐猛主要從國內ETF發展趨勢、A股港股中長期投資機遇、2024年主要投資機會三個方面進行分享。在徐猛看來，當前國內權益ETF加速擴張態勢確立，目前A股、港股處于全球估值洼地，具備較好的中長期投資機會。

在分析權益ETF今年規模實現大發展的原因時，徐猛表示，最重要的原因是主動權益基金的超額收益相對欠佳，市場的有效性或者戰勝指數的難度在增加。通過將市場上主流熱門賽道和指數做對比，徐猛指出，近一兩年來大部分主動基金的平均收益持續跑輸指數產品。

回顧2023年市場情況，徐猛指出，雖然市場整體機會不多，但階段性看到某些行業或指數仍有不錯表現，如動漫、游戲、人工智能、傳媒等行業，以及納斯達克指數和商品等。

展望2024年看好的投資機會，徐猛表示主要有三大方面。一是看好香港市場和恒生科技指數，香港市場是以機構投資者為主的市場，在海外流動性緩解和盈利反轉的背景下或具備更好彈性。二是看好中證科創創業50指數，該指數具備“科技”“龍頭”兩大特點，更符合成長風格核心資產的特征。三是看好國證半導體芯片指數，芯片產業受到國家政策大力支持，國產替代進程助力半導體景氣度提升，科技創新應用場景會對芯片產業產生巨大需求。

投資者如何通過基金投資賺到錢？仍然是困擾行業的一個重難點。

對此，景順長城ETF與創新投資部副總經理龔麗麗認為，對普通投資者而言，追逐和宣揚某一個熱門ETF產品并非最優解，行業需要把組合投資理念傳遞給投資者。

龔麗麗認為，組合投資的作用主要體現在降低風險上，而不是把風險偏好拉到極致去追求極高的彈性。例如，今年景順長城基金跟蹤納斯達克科技市值加權指數的產品逆勢火熱，但是龔麗麗認為，推薦這只產品并不是簡單因為其業績表現好，更重要的是跨國別的配置能夠分散風險。再如，另一只今年很受歡迎的產品紅利低波ETF，在此前市場好的階段，可能顯得不夠進取，但是這個產品的重要意義在于提升獲勝的概率而不是博取更高的賠率。需要準確把握這些產品在一個投資組合中的定位。

談及對未來的配置建議，龔麗麗認為投資者可以考慮啞鈴組合策略。啞鈴策略的目的不是判斷市場是不是要漲。判斷大方向相對容易，但要承受周期波動。例如在三年前看新能源，是十年的大賽道，但是在經歷如火如荼的幾年上漲后，近幾年持續回調。也就是長期邏輯清晰，但是波動巨大。而啞鈴策略與組合投資的思路類似，要有底倉思維，希望降低波動，在組合有一部分安全資產打底的前提下，去爭取進取的收益。

談及市場層面，龔麗麗認為雖然風險偏好的恢復還需要一定時間，也沒有看到明確的方向。但是從資產性價比的角度，A股當前的盈利和估值在相對底部位置，配置價值相對凸顯。疊加美聯儲加息周期到頂，降息預期提高，從匯率和資金面角度來看，對于A股可能有驚喜。