記者｜張喬遇

近日，闖關深交所創業板的均崴電子回復發審委三輪問詢，保薦機構為華泰聯合證券。

均崴電子主要從事電流感測精密電阻及熔斷器的設計、研發、制造和銷售。其中電流感測精密電阻包括4T Ceramic電阻、2T Ceramic電阻和2T FR4H電阻產品，客戶主要是各類消費電子企業或家用電器企業，熔斷器主要以插件式熔斷器為主，該類熔斷器產品的技術相對成熟，應用領域主要以家電、PD快充和充電電源等傳統廠商為主。

富士康、格力和臺達等公司系均崴電子報告期（2020年至2022年及2023年上半年）的前五大客戶。

報告期內，均崴電子擁有較高的毛利率水平，較同行業可比上市公司平均值高出了10個百分點，公司稱系因為“工藝更為先進”、“技術難度及技術附加值更高”等原因。不過均崴電子的研發費用率卻低于首次披露的同行業可比公司平均值。

值得注意的是，公司截至2023年6月30日的100名研發人員中64人為大專及以下學歷，還有部分生產、行政管理人員兼職研發活動，均崴電子的研發人員界定是否存在問題？

收入、凈利潤雙雙下滑

2020年至2022年，均崴電子的營業收入分別為4.08億元、5.63億元和5.46億元，；扣非后歸母凈利潤分別為6785.35萬元、1.03億元和8504.82萬元。

值得注意的是，2022年開始，均崴電子的業績就出現了下滑，2023年，均崴電子的業績繼續下滑。2023年一季度，均崴電子的營業收入為1.03億元，同比下滑32.05%，扣非凈利潤為433.49萬元，同比下滑84.84%；2023年上半年，均崴電子實現營業收入2.44億元，同比下降11.54%，實現扣非后歸母凈利潤2789.15萬元，同比下降38.92%。

2023年一季度，同行業可比公司風華高科、好利科技、國巨、大毅的營業收入、凈利潤波動方向與均崴電子一致，但均崴電子的營收、凈利潤的下滑幅度是均前述公司中最大的。

據均崴電子解釋，主要原因在于，2022年一季度公司主要的直銷客戶新能德和廣達電腦為了防止公共衛生事件對生產活動的不利影響，進行了戰略備貨，該季度向公司采購規模較大，2023年一季度，由于公共衛生事件的的負面影響逐漸消除，新能德、廣達電腦逐漸恢復常規采購策略，減少戰略備貨，該季度向公司采購規模同比降幅均超過70%。

新能德和廣達電腦一直是均崴電子報告期（2020年至2022年及2023年上半年）的前五大客戶，2022年公司向其銷售金額分別為4445.92萬元和3567.73萬元，分別同比增長40.97%、11.56%。

在第二輪問詢函中，均崴電子對于2022年度經營業績同比下滑的原因解釋為國際環境復雜多變及國內公共衛生事件的多重考驗，疊加行業去庫存壓力較大，導致下游整體市場需求呈現階段性下行態勢。這與前述直銷客戶同期戰略備貨向公司加大采購的解釋是否矛盾？

2023年第二季度，隨著下游消費電子市場的逐漸復蘇，均崴電子業績有所回升，其中營業收入同比提升13.69%，凈利潤同比提升37.95%。

經申報會計師審核的盈利預測報告顯示，均崴電子2021年9-12月業績預計繼續回升，其中營業收入同比增長10.88%，凈利潤同比增長0.73%。但全年來看，均崴電子預測2023年全年的營業收入為5.40億元，同比下降1.07%；扣非后歸母凈利潤為8001.44萬元，同比下降5.92%。

生產、行政管理人員兼職研發活動

報告期各期，均崴電子的毛利率分別為47.74%、48.86%、47.36%和42.09%，比同行業上市公司風華高科、中熔電氣、好利科技、雅寶電子、國巨和大毅的平均毛利率高出了10個百分點。

公司業務類別包括電流感測精密電阻、熔斷器、其他三個部分，報告期內，均崴電子電流感測精密電阻的毛利率最高，分別為62.84%、62.21%、61.34%、54.97%，同行業可比公司毛利率平均值分別為33.00%、33.24%、25.40%、21.96%。

均崴電子認為，相較于同行業可比公司主要以傳統的薄膜、厚膜電阻產品為主，公司電流感測精密電阻產品的性能更優、工藝更為先進、應用場景更為高端，技術難度及技術附加值更高。

需要指出的是，報告期內，公司研發費用分別為1783.33萬元、2354.54萬元、2187.49萬元和1214.13萬元，占營業收入的比重分別為4.37%、4.18%、4.01%和4.97%，研發費用及研發費用率低于同行業可比公司。

主要系中熔電氣及好利科技的研發費用率較高。均崴電子解釋，公司的主營業務產品以電流感測精密電阻、插件式熔斷器為主，屬于小型被動電子元器件，而中熔電氣、好利科技的主營業務是以電力熔斷器為主，電力熔斷器屬于大型熔斷器，其應用領域、產品構成復雜度、研發投入規模與小型被動電子元器件產品存在較大差異。

剔除這兩家同行業可比公司之后，均崴電子的研發費用率則高宇同行業可比公司。

界面新聞記者注意到，公司的研發費用中占比最高的為職工薪酬，2022年及2023年上半年職工薪酬支出占研發費用的比例為48.58%、55.72%。截至2023年6月30日，均崴電子共有1087名員工，其中研發人員100人，學歷在大專及以下的占比為64.00%。

在三輪問詢中，審核委要求均崴電子說明研發人員的界定是否準確、合理。

公司方面表示，電子元器件行業屬于技術相對成熟的行業，行業內往往投入更多的研發力量用于產品工藝制程的改善、產品良率的提升，這些研發活動需要更多的是經驗豐富、操作熟練的技術人員，相較于學歷，企業更看重研發技術人員的經驗以及方案積累等。

公司稱，由于在研發項目實施過程中，需要一定生產人員和質量檢測人員協助批量試生產、質量檢測等輔助性工作，此外也可能涉及部分行政管理人員參與研發項目的流程管控、資料整理及申報等事項，因此在報告期內，均崴電子存在部分生產人員、行政管理人員兼職參與研發活動的情況。

2020年至2022年及2023年上半年，均崴電子有11名、14名、28名和9名生產人員、行政管理人員兼職從事研發活動，計入研發費用的金額占當期研發費用的比重為3.99%、2.24%、3.59%、1.63%。