豬肉股連日回調，資金逆勢布局態勢不減。12月20日，“豬周期”布局利器——畜牧養殖ETF（516670）維持資金凈流入，近5個交易日合計凈流入924萬元。

圖片來源：Wind

消息面上，全國多地雨雪天氣影響生豬調運，市場供應有所減少，疊加冬至臨近，豬價有所反彈，12月20日，全國生豬出欄加權日均價14.83元每公斤，相比前一天上漲0.28%。

然而整體來看，豬價仍處于歷史底部區域。開源證券對2020年以來春節前后豬價與日均氣溫關系進行研究，發現一般情況下春節前大幅降溫會帶動豬價上漲，主要系降溫降雪生豬運輸屠宰難度加大且降溫驅動豬肉消費增加。節前降溫雖能驅動短期豬價上漲，但節后需求回落豬價趨勢向下，短期豬價上漲不改長期去化大勢。后續若生豬板塊回調，則再迎加倉良機。

數據來源：Wind

山西證券近期重申觀點——建議在當前第3個“虧損底”期間布局生豬養殖。該機構預計2024年或出現本輪周期的第4個“虧損底”，是2006年以來首次出現4個“虧損底”的周期，且周期磨底有望逐漸進入尾聲。美國生豬產業在規模化程度較高的時期尚有明顯的豬周期，當前我國生豬產業的規模化程度仍大幅低于美國，我國豬價未來仍將會呈現周期波動特征。由于二次育肥等行業行為的存在，傾向于認為未來豬周期的高點較有可能比2018年“非洲豬瘟”發生之前的正常周期高點要高。

事實上，年內已有大量資金借道畜牧養殖ETF（516670）“伏擊”豬周期。根據Wind數據，年初以來至12月20日，畜牧養殖ETF（516670）規模增幅超3億份，份額增幅達43%。

數據來源：Wind，截至2023.12.19

畜牧養殖ETF（516670）跟蹤的中證畜牧養殖指數（930707.CSI）從滬深A股中選取涉及畜禽飼料、畜禽藥物以及畜禽養殖等業務的上市公司股票作為樣本股，以反映畜牧養殖相關上市公司股票的整體表現。目前指數成分股35只，全面覆蓋畜牧養殖全產業鏈的同時，在生豬養殖核心賽道重點布局。根據歷史表現，畜牧養殖板塊根據供需關系長期呈現明顯的周期性，整體和豬價呈現強相關性。

數據來源：Wind，統計區間2015.1.7-2023.12.6。指數過往業績不代表未來表現。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。

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