文|網經社 十九

12月18日，圓心科技第五次向港交所遞交招股書。此前圓心科技分別于2021年10月、2022年4月、2022年10月、2023年5月遞表港交所，但未能成功上市。

01 “醫+藥+險”的生態故事

據網經社企業庫（COP.100EC.CN）顯示，圓心科技成立于2015年，董事長兼CEO何濤。作為一家醫療健康公司，提供專注于患者的醫療服務周期的服務。目前，圓心科技擁有院外綜合患者服務、供給端賦能服務及創新醫療健康服務三大業務。

（圖片采集自圓心科技招股書）

其中，院外綜合患者服務業務板塊，圓心科技采用在線上+線下一體化的藥品交付體系策略，通過線上強大的醫療服務及藥房平臺“妙手醫生”及全國性線下藥房網絡“圓心藥房”，構建了院外綜合患者服務閉環，以最大限度滿足患者就診后對優質醫療服務的需求。

截至 2023年6月30日，圓心科技擁有并經營 321 家藥房，其中 265 家位于醫院附近半徑 1 公里以內的位置；截至同日，圓心科技在線下及線上藥房提供約 59,710 個品種的產品，且產品組合涵蓋國家藥監局自 2015 年起批準的 123 款創新性腫瘤治療藥物中的 96 款。

根據弗若斯特沙利文的資料，按 2022年收入計算，圓心科技經營中國第一大專注于處方藥的線下線上醫療交付平臺。另據招股書補充披露，截至2023年12月11日，圓心科技擁有并經營 138 家指定大病醫保雙通道藥房。

在供給端賦能服務版塊，圓心科技通過更全面、個性化的模塊解決方案，實現醫院患者診療的診前、診中、診后階段的全面數字化，賦能醫院向患者提供更便捷的醫療服務，及進一步提高醫院的運營效率。

截至 2023 年 6 月 30 日，圓心科技所提供的供給端賦能服務已與包括 180 多家三甲醫院在內的 467 家醫院進行合作，并與政府部門合作在 33 個項目中設立區域性醫療平臺。

在醫療產業端賦能服務版塊，圓心科技又建立了圓心惠保創新保險科技服務品牌服務平臺，進一步減輕患者的醫療開支負擔，為患者提供更全面的醫療保障。

截至2023年6月30日，圓心科技共服務177家保險公司和8家再保險公司，推出了40多款新特藥保險產品，在120多個城市提供普惠型商業健康保險，管理58.3百萬份保單，并持有在中國提供保險服務所需的許可證。

02 上半年虧損4億，賣藥業務占比超90%

在財務數據方面，圓心科技的營收在2020年至2022年呈持續增長態勢。具體來看，其2020年、2021年和2022年的營收分別為36.29億元、59.38億元和77.75億元。而在2023年上半年，圓心科技的營收從2022年同期的32.47億元增長了43.1%，達到46.45億元。

在2020年至2023年6月30日的時間段內，公司的院外患者服務收入分別占總收入的97.5%、94.6%、93.7%、95.9%和95.0%。同時，院外藥房和藥品批發服務在此期間對總收入的貢獻超過了96%。處方藥和藥品銷售是公司的主要業務。

從2020年到2023年6月30日，供應端賦能服務收入在總收入中的占比相對較低，分別為0.1%、0.8%、1.1%、0.6%和0.7%。這是“醫-藥-險”中“醫”的部分。

從2020年到2023年6月30日，圓心科技的保險服務收入分別為人民幣0.25億、1.31億、2.43億和1.21億元。這些收入在總收入中的比例分別為2.4%、4.6%、5.2%、3.5%和4.3%。

利潤方面，招股書還顯示，圓心科技2020年、2021年、2022年期內虧損分別為3.63億、7.57億、8.05億元；年內虧損率分別為10%、12.7%、10.4%。經調整虧損分別為3.12億、6.2億、6.96億元；經調整虧損率分別為8.6%、10.4%、9%。2023年上半年期內虧損為4.4億元，上年同期的期內虧損為4.3億元；經調整虧損為3.91億元，上年同期的經調整虧損為4億元。

03 融資61.4億元，騰訊持股近20%

據網經社“電數寶”大數據庫顯示，自 2015 年成立以來，圓心科技經備受資本青睞，融資總額約為61.4億元。在 2021年，圓心科技科技先后完成兩輪大額融資。其中，2 月份的 30 億元 E 輪融資，由紅杉資本中國基金和騰訊聯合領投；8 月份的15 億元 F 輪融資，由紅杉資本中國基金等聯合投資。F輪融資后，圓心科技的估值達到了 275 億元。

此次IPO前，騰訊、紅杉為主要外部股東，騰訊持股為19.55%（通過深圳利通持股為8.41%，通過林芝騰訊持股為8.41%）。

紅杉持股為15.75%（通過紅杉信遠持股3.11%，通過紅杉環信持股3.32%，通過紅杉嘉辰持股2.45%，通過SequoiaCapital China Growth持股4.15%，通過Sequoia GGF持股2.71%）。

啟明持股為6.9%（通過啟明融信持股3.6%，通過啟明融科持股1.38%，通過啟華四期持股0.25%，通過QM128持股1.67%。）

星界新經濟持股為6.51%，鯤翎持股為4.54%，INCE持股為1.77%，中信持股為1.6%，奧博資本持股為0.68%，Index持股為0.5%。

網經社數字健康臺（HLTH.100EC.CN）獲悉，目前已有平安好醫生、阿里健康、京東健康、智云健康、梅斯健康、思派健康、新氧、合縱藥易購和叮當健康九家公司上市。此外，還有藥師幫、方舟健客、微醫等遞交了上市申請書。

隨著阿里健康、京東健康、騰訊等巨頭的加入，數字健康市場正在經歷一場激烈的競爭。在這個過程中，同質化競爭、燒錢營銷和盈利模式單一等問題逐漸凸顯。基于“醫+藥+險”的生態故事圓心科技能否跑出，仍需要時間驗證。