上周兩市延續調整狀態，滬指周線錄得五連陰，區間累計跌幅4.57%，同期中證紅利指數僅小幅調整0.80%，在市場震蕩加劇情況下，再度驗證紅利策略防御價值。

拉長到年內看，在今年震蕩市場行情下，紅利指數同樣表現不俗。截至12月22日，中證紅利指數年內錄得0.35%正漲幅，較同期上證指數、滬深300取得6.00%、14.15%的超額收益。

數據來源：Wind

【中證紅利ETF（515080）最新規模突破40億元】

二級市場上的突出表現，也吸引了不少資金逆市加碼紅利類ETF。以中證紅利ETF（515080）為例，上交所數據顯示，上周五該ETF單日獲得9431萬元資金凈申購買入，居A股紅利類ETF第一。

自12月12日以來，中證紅利ETF（515080）已經連續9日凈申購狀態，區間累計凈流額3.88億元。

截至最新，中證紅利ETF（515080）最新流通份額達29.06億份，較年初增幅296%，最新規模突破40億元關口。

圖片來源：Wind

【中證紅利指數估值仍處于歷史中樞值以下】

從中證紅利指數近年來估值趨勢看，自2018年到2022年，指數相對估值持續回落，雖然2023年有所反彈，但估值仍處于機會值下，也遠低于歷史中樞值。

市凈率方面，中證紅利指數最新市凈率為0.64倍，相對萬得全A指數市凈率的比值為0.44，處于2010年至今的20%歷史分位數水平，同樣低于0.61的歷史中樞值。

圖片來源：Wind

而根據中證指數公司最新數據，中證紅利指數最新股息率達6.27%，指數股息率持續抬升，位于歷史高位水平。

數據來源：中證指數公司

華福證券認為，紅利指數涵蓋盈利穩定、資金充裕、分紅率高的公司，當前市場環境下具備較好的防御屬性和配置價值。目前紅利指數估值水平仍在低位，未來進一步下探空間有限，高股息紅利資產仍具備一定的配置價值。

【紅利資產有望成居民未來權益配置底倉】

興業證券最新研報分析認為，紅利類資產的投資策略核心是選取現金流穩定、長期穩定分紅、分紅比例較高的上市公司來獲取長期穩健收益。在近幾年宏觀經濟增長放緩、市場風險偏好較低的大趨勢下，紅利類資產的配置價值逐漸得到資本市場的關注。

展望未來，興業證券認為，一方面長期來看國債到期收益率中樞呈現震蕩下行態勢，另一方面隨著紅利指數對應底層的上市公司通過價值增長不斷分紅，2020年12月至今其股息率已經顯著超過10年期國債到期收益率，中證紅利等指數超額收益在50-500BP區間。如若未來低利率環境成為常態，紅利類資產有望成為中國居民權益類資產配置的底倉品種。

中證紅利ETF（515080）復制跟蹤中證紅利指數走勢，該指數主要選取兩市現金股息率高、分紅連續性在三年及以上、同時具有一定規模及流動性的100只股票為成份股，采用股息率加權，反映A股市場高紅利股票的整體表現。根據歷史數據，中證紅利指數整體呈現高股息、低估值特征，當市場表現震蕩時，避險價值逐步凸顯。