文|新經濟e線
以公募主動權益基金和全市場（分別以萬得偏股混合型基金指數和萬得全A指數代表）二者年度收益率指標來看，主動偏股基金歷史上竟然首次連續3年跑輸市場。
Wind統計表明，截至2023年12月22日，萬得偏股混合型基金指數最近三年的年度回報率分別為7.68%、-21.03%、-9.42%，同期，萬得全A指數對應的年度回報率分別是9.17%、-18.66%、-5.51%。兩相比較的話，前者分別跑輸后者1.49%、2.48%和3.91%，并且二者業績差異也呈現出明顯拉大的趨勢。這也是繼2021年公募抱團瓦解后，主動偏股基金首次出現連續3年跑輸市場的情況。
新經濟e線獲悉，早在2017年-2020連續4年的核心資產行情，主動權益基金曾迎來了高光時刻，獲得了大幅超越市場的超額收益。在這四年里，萬得偏股混合型基金指數年度收益率分別達14.2%、-23.58%、45.02%、55.91%，而萬得全A指數則分別為4.93%、-28.25%、33.02%、25.62%，前者實現超額收益分別達9.27%、4.67%、12%、30.29%。
從年內新基金發行來看，截至2023年12月22日，按成立日期統計，年內新成立基金數量共計1221只，發行份額總計11026.87億份，這一數字已創下近五年來的新低，甚至已低于2019年的13655.46億份。特別是平均發行份額更是創年近七年來的最低紀錄，僅錄得9.03億份，低于2017年的9.94億份。
相比之下，債券型基金發行占比再度創下歷史新高，超過七成。年內新成立債券型基金共計361只，合計發行份額達7818.57億份，占比高達70.90%，平均發行份額也創下近四年來的新高，達21.66億份。2022年，全年新成立債券型基金共計471只，合計發行份額9854.77億元，占比約66.72%，平均發行份額為20.92億份。
同樣，QDII產品也成為了2023年不可多得的發行亮點，各大管理人布局熱情高漲。年內新成立QDII基金59只，這一數量已創下歷史新高，合計募集份額104億元，超過2022年的76.09億份。不過，平均發行份額卻創下自2010年以來的新低，僅錄得1.76億份。
主動偏股基金成“重災區”
新經濟e線注意到，從公募基金新產品發行來看，具有明顯周期性，發行節奏由權益產品主導。2015年新基金發行迎來首次爆發期，隨后進入蟄伏期；在2019-2020年隨著海內外流動性助推的資產浪潮進入黃金時代，各類型產品百花齊放，2021年一季度達到頂峰后開始回落；2022年以來出現顯著回落。進入2023年，受權益市場拖累，新基金發行持續低迷，特別是主動偏股基金更是成為了“重災區”。
基金市場規模（截至2023年12月22日）
來源：Wind
Wind統計顯示，在近兩年市場震蕩的大環境下，新發產品遇冷，投資者購新意愿逐漸降低。截至2023年12月22日，年內新成立股票型基金數量從2022年的287只增加到329只，合計發行份額卻從2022年的1583.95億份下降至1343.64億份，創下近五年來的新低。
不僅如此，2023年股票型基金平均發行份額也刷新歷史新低至4.08億份。這也是自2021年以來，連續三年平均發行規模不足10億份。此前于2018年至2020年三年間，股票型基金平均發行份額分別達12.42億份、12.23億份、18.62億份。
同樣，混合型基金發行近兩年來也經歷了“斷崖跳水”的情況。截至2023年12月22日，年內新成立混合型基金數量從2022年的479只減少至351只，募集份額從2022年的2745.56億份減少至1500.80億元，平均發行份額也從5.73億份下降至4.28億份，創下歷史新低。究其原因，自2021年以來，隨著市場的震蕩下行，投資者風險偏好降低，新發基金也從以混合型為主導轉變為以債券型基金為主導。近兩年來，混合型基金市場占比持續走低，分別大幅下降至2022年和2023年的18.59%和13.61%。
要知道，早在2020年和2021年頂盛日期，全年混合型基金分別新成立571只和859只，合計募集份額分別高達16123.83億份和16858.39億份，平均發行份額分別達28.24億份和19.63億份，其市場占比更是超過半壁江山，分別高達52.64%和57.11%。
從新基金發行明細來看，年內發行規模居前的產品被債券型基金和被動指數債券型基金霸榜。截至2023年12月22日，有7只基金募集規模分別高達80億份，其中有2只為被動指數債券型基金，5只為中長期純債基金。與此同時，年內共計有58只基金募集規模在50億元（含）以上，除了華安景氣領航一只為偏股混合型基金外，其余57只均為債券型基金和被動指數債券型基金。
此外，就主動權益型基金（包括靈活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡混合型基金在內，不同份額分列）年內業績回報而言，截至2023年12月22日，全部7506只基金年內凈值回報率的中位數為-14.81%，算術平均凈值回報率為-12.40%。其中，共計有49只產品年內凈值回撤超過四成，分別包括中信建投低碳成長（A/C）、上銀新能源產業精選（A/C）、國聯新機遇、中信建投智信物聯網（A/C）、國聯安氣候變化責任投資（A/C）、諾德優選30、鑫元清潔能源（A/C）、廣發高端制造（A/C）、中航新起航（A/C）、國融融銀（A/C）等。
若拉長至最近三年考量的話，基金業績分化更加明顯。截至2023年12月22日，在業績可比的3889只主動權益型基金中，最近三年基金凈值回報率居首的金元順安元啟高達138.89%，而業績最差的回報率諾德優選30則低至-72.03%。其中，多達102只主動權益基金凈值回撤超過五成，占比2.62%。整體來看，基金凈值回報率中位數為-22.06%，基金平均凈值回報率為-10.02%。
FOF缺乏賺錢效應陷入低迷
值得關注的是，近兩年來，除了主動偏股產品外，FOF也因缺乏賺錢效應而陷入低迷。據Wind統計，截至2023年12月22日，按成立日期統計，年內新成立FOF基金共計114只，募集份額合計為233.58億份，平均發行份額約2.05億份。其中，FOF發行份額已創下近五年的最低紀錄，而平均發行份額更是創下歷史新低。從以往年度發行數據來看，2021年全年，FOF發行份額曾突破千億份大關，高達1194.86億份，創下歷史新高，對應的平均發行份額為12.71億份，為歷史次高水平。
FOF基金發行統計（截至2023年12月22日）
來源：Wind
按發行規模排序的話，年內發行份額超過十億份的FOF產品僅有4只，分別包括南方浩穩優選9個月持有（A/C）、鵬華易誠積極3個月持有（A/C）、興證全球優選積極三個月持有（A/C）、南方浩祥3個月持有。
與此同時，多達92只FOF發行份額均在3億份以下，占比超過八成，高達80.7%。當中，更有62只FOF只能發起式基金的形式來保成立，募集份額均不足2億份，占比超過五成，達54.39%。
不僅如此，作為發起式FOF基金，包括鵬華養老目標日期2050五年持有、中金優選長興穩健6個月持有（A/C）、國泰君安善怡穩健六個月持有（A/C）、信澳頤遠養老目標2055五年持有、萬家養老目標日期2045三年持有、英大延福養老2055三年持有、英大延福養老目標2050三年持有、萬家優選積極三個月持有（A/C）、英大延福養老2060三年持有、英大延福養老2035三年持有等在內的14只FOF募集份額均只錄得千萬份，也就是依靠公司內部發起認購才得以成立。
據新經濟e線統計，從業績回報來看的話，截至2023年12月22日，包括股票型FOF和混合型FOF在內，在630只有可比業績的FOF（不含債券型FOF在內）中，僅44只產品年內實現正收益，占比僅6.98%。整體而言，年內FOF產品凈值回報率中位數為-6.46%，平均凈值回報率為-5.27%，明顯缺乏賺錢效應。
其中，業績位居榜首的FOF為平安穩健養老一年Y和平安穩健養老一年A，年內凈值回報率各為3.53%和3.29%，基金經理為高鶯和尚瓊。其中，Y份額于2022年11月16日成立，A份額于2021年5月7日成立，但兩類份額規模都偏小，分別僅2123萬元和18523萬元。
相比之下，業績表現最差的FOF為中金金選財富6個月持有A和中金金選財富6個月持有C，年內回報率分別低至-22.70%和-23.01%，由邢瑤出任基金經理。該基金成立于2022年5月6日，成立以來的總回報分別為-18.88%和-19.41%。截至今年三季度末，份額合并計算的話，基金資產凈值僅為14240萬元。
同樣，就投資收益而言，個人養老基金Y份額的第一年表現也并不能讓投資者滿意。截至2023年12月22日，在176只個人養老基金中，包括平安穩健養老一年Y在內，年內實現正收益的產品僅有10只，占比僅有5.68%。與此同時，多達123只個人養老基金年內回報均為負收益，占比高達近七成。
另據新經濟e線了解，如果看不進入個人養老賬戶的養老FOF的A/C份額，持有期較短、風險偏好較低的一年期產品規模反而占顯著優勢。不過，目前個人養老金賬戶里，可能是由于賬戶本身的長封閉性，投資者反而對權益比例更高、封閉期更長的三年、五年期產品更加青睞，但由于三年期、五年期產品的發行難度較大，不少基金公司只能通過發起式成立進行運作。因此，更受歡迎的三年期、五年期養老FOF的發行成立難度與進入賬戶的基礎規模難度也是基金公司面臨的一個難題。