文｜阿爾法工場
2022年4月18日，是所有招行投資者都想遺忘的一天。
當日，招商銀行 (03968.HK，600036.SH)開盤即遭遇跳水式下跌，跌幅7.9％，當天市值蒸發(fā)近900億元。
當晚，招行發(fā)布公告，免去田惠宇招行行長及執(zhí)行董事職務，暫改由常務副行長王良主持工作。國慶節(jié)后，田惠宇被查消息正式公布。
35年正值壯年的招行，正在經歷一場嚴峻的考驗；但或許，也即將迎來另一個維度上的“轉折點”。
01 摩羯座行長
招行首當其沖需要面對的，是突發(fā)事件導致的股價大幅波動。
4月25日，招商銀行A股跌超9%。
在回答投資人最關心的股價問題時，時任代行長王良言辭懇切：“招行股價上周有所波動下行，我們非常著急，但招行數據非常安全，值得投資者放心。”
一句“非常著急”，恰到好處地共情了投資人的焦慮。首次亮相的王良，贏得業(yè)界一片好感。
坦然承認已發(fā)生事實，并以積極態(tài)度溝通，讓投資者看到了王良“接地氣”、不回避、正視挑戰(zhàn)的務實作風。
出生于12月的王良，具有明顯的摩羯座特征。
比如，摩羯座以持久耐力見長，而王良迄今已耕耘招商銀行28年。
1995年，在招行剛剛完成第二次增資擴股之后，30歲的王良進入招商銀行北京分行工作，在基層一干就是6年。
在這六年中，招行北京分行快速發(fā)展，在北京市連續(xù)創(chuàng)出多個“首創(chuàng)”。比如，首次發(fā)行集本外幣、定活期儲蓄于一卡的“一卡通”、首家24小時自助銀行、首個“手機銀行”業(yè)務、個人授信貸款業(yè)務等。
2001年，就在招行緊鑼密鼓籌備上市之時，王良被提拔為北京分行行長助理，正式走上領導工作崗位。
2012年，招行北京分行獲得《當代金融家》評選的“經營管理十佳分行”獎，王良也在當年榮升招商銀行總行行長助理，兼任北京分行行長。
3年后，王良獲任命為總行副行長，并在2016年至2019年期間兼任董秘、財務負責人和常務副行長等職，進入了招商銀行核心管理層。
一般情況下，“常務副行長”被公認為銀行多個副行長中排名第一的副行長。行長不在崗時，即由常務副行長全面主持銀行工作。這在圈內意味著繼任行長的第一順位。
“王良當行長，是早晚的事?！庇秀y行業(yè)內人士認為，王良在招行時間久、有成績、懂業(yè)務，是招行行長的最佳人選。
在招商銀行董事長繆建民眼中，聘請王良擔任招商銀行的行長，對招商銀行有很大正面的意義：“他是從招商銀行基層成長起來的干部，對招商銀行非常熟悉、非常專業(yè)，管理經驗豐富，而且各個崗位的情況非常熟，善于統(tǒng)籌協(xié)調?！?/p>
與其他銀行頻繁更替核心管理層不同，從1987年創(chuàng)立以來，招商銀行長期實行“董事會領導下的行長負責制”，行長一職一直非常穩(wěn)定。包括王良在內，過往招行行長僅有4位，這一機制未來仍將保持。
除田惠宇外，其余兩任行長，均稱得起中國銀行史上貢獻卓著的銀行家。
首任行長“改革派”王世楨，曾以房地產抵押貸款、“一卡通”、業(yè)務電算化等顛覆性創(chuàng)新產品與管理模式引領全行業(yè)。在其主持下，招行兩次增資擴股并形成了全國性商業(yè)銀行的格局，總資產增至1400多億。
自1995年蓄力零售業(yè)務的招行，借由“一卡通”、“一網通”、“金葵花理財”等王牌產品和創(chuàng)新服務，一步步建立起“零售之王”的名號。
亞洲金融危機余波猶在時，第二任行長馬蔚華臨危上任，9天即處理完畢當時棘手的擠兌危機。憑借穿越時代的洞察力，馬蔚華帶領招行向零售業(yè)務全面轉型并完成上市。15年間，招商銀行資產規(guī)模擴張至近5萬億。
“新鮮感、求知欲，想要探索一下”也成為了馬蔚華及招行人的創(chuàng)新精神內核。
而田惠宇在任的九年，招行資產再突破9萬億大關。2021年營收和凈利再度雙增，凈利同比增幅亦創(chuàng)下六年新高。
伴隨中國經濟騰飛的40年，招行發(fā)展一路向上，幾乎每一步都踩在了正確的節(jié)點上，成為銀行界爭相效仿學習的對象，甚至是眾多銀行投資者的“思想鋼印”。
面對聳立群山之巔的巨人，繼承者壓力可想而知。田惠宇事件之后，投資者對招行的審視目光也更為犀利。
和前任相比，摩羯座的王良，個人風格偏嚴謹、低調，有“儒將”之稱。
市場希望知道，這位“儒將”能否手持利刃，帶領“零售之王”披荊斬棘、重新擦亮“招行信仰”的金字招牌？
02 治愈之年
或許王良認為，對于此時此刻遭遇“創(chuàng)傷”波及的招行，“治愈”是第一要義。
王良出任招行行長至今，“穩(wěn)住”的意味更重。
“田惠宇案件是個人事件，招商銀行沒有一個人受到牽連”，王良先將“事件”與“基本面”進行了“切割”。
“兩個多月來，我在董事會領導下，在監(jiān)管部門領導支持幫助下，率領招行管理層，就是穩(wěn)戰(zhàn)略、穩(wěn)經營、穩(wěn)機制、穩(wěn)隊伍、穩(wěn)市場，保持了招商銀行各項經營管理業(yè)務運行的正常開展?！蹦︳勺虚L，又再次展現出定力。
為表達對招行的信心，王良自掏腰包，兩度增持招行。
2022年5月26日，剛上任不久，王良即在二級市場增持2萬股招行股份，成交金額共計76.66萬元。三個月后，8月22日，他又增持3萬股，成交金額共計100.65萬元。
王良二度增持的同日，招行舉辦2022年中期業(yè)績定向交流會。在會上，分析師、媒體對上半年零售貸款增速放緩、財富管理業(yè)務中收波動、凈息差收窄、不良率指標抬頭等問題，表示出關注。
王良回應，招行將進一步堅持零售銀行發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)展好財富管理、加大零售信貸力度。——仍然是“穩(wěn)”字當頭。
當被問及“為什么去年員工增長約1萬人”時，王良說，2022年大學生就業(yè)遇到很大的困難，今年還會加大應屆畢業(yè)生的招聘力度?！岸嗾幸粋€人可能就解決了一個家庭的問題。同時，招行業(yè)務發(fā)展也需要充實人員?！?/p>
王良此番發(fā)言，有分析師形容“給市場吃了一顆“定心丸”。
如今一年半過去，市場開始擔憂，曾經意氣風發(fā)的招行，是否正在 “走向平庸”。
2023年前三季度，招行的營收同比下滑1.72%，并且呈現多季度下滑的態(tài)勢。“零售之王”正在面臨各方挑戰(zhàn)。
按照王良的說法，“零售業(yè)務目前是一個逆境下的調整期” 。
一方面，居民貸款買房、貸款消費意愿不振，銀行業(yè)整體承壓，招行難獨善其身，表內零售貸款擴張較為緩慢。
今年第三季度，招行新增零售貸款591億元，較去年同期的733億元降幅達24%。在零售貸款中占比最大的按揭貸款余額，截至今年二季度末的余額，無論是同比、還是相較于年初，都是下降的。
從表外零售來看，由于市場賺錢效應有待提升，居民將買基金、買理財的資產，有相當大一部分轉向定期存款和提前還貸，影響銀行的手續(xù)費收入增長。
財富管理本是招行的零售優(yōu)勢所在，而今動能釋放不足，也是今年業(yè)績難有上佳表現的一大原因。
03 逆風守成
但招行手里仍有不少“勝牌”。至少在零售領域與財富管理領域，招行江湖地位依然穩(wěn)固。
比如，招行表內信貸業(yè)務韌性仍在。2023年前三季度，招行凈息差為2.19%，在有數據公布的上市銀行里名列第三。凈息差能保持較高水平，一部分在于高客戶粘性帶來的極低存款成本，另一部分則歸功于招行的“零售基因。
以招行一貫保持高凈息差的經營風格，未來料不會盲目進行價格戰(zhàn)。
12月22日，招行發(fā)布關于調整人民幣存款利率的公告，其利率下調幅度與國有大行保持一致。
再比如代銷，招商銀行目前成為業(yè)內首家公募基金保有規(guī)模突破10000億大關的銀行。
還比如，招行私行的想象空間。2023年12月18日中銀協(xié)披露，2022年末招行的私行客戶數和私行資產規(guī)模（AUM）兩項指標高居中資銀行榜首，且大幅領先第二名浦發(fā)銀行（600000.SH）。
私行客戶是銀行業(yè)務“皇冠上的明珠”，對于銀行收入的貢獻幾乎是全方位的。手握私行王牌，招行頻頻調整相關業(yè)務條線，近年又加大對年輕用戶的營銷，為未來發(fā)展騰挪出想象空間。
“不做零售業(yè)務，現在沒飯吃，未來也沒飯吃”。王良化曾化用馬蔚華的話，表明對零售戰(zhàn)略的堅定態(tài)度。
最后一點，資產質量穩(wěn)定。今年三季度末，招行不良貸款率為0.96%，仍維持在1%以下，在上市銀行中屬于較低水平。特別是招行的信用卡資產，不良率僅1.68%，而其他多家股份行高于2%。
這意味著，招行在零售方面的擴張，并非以犧牲資產質量為代價。這放在當下“資產荒”的背景看，顯得尤為珍貴。
副行長王穎提到，“在資產增長中，保質、穩(wěn)價、增量是不可能三角，對招商銀行來說排第一位的永遠是保質。”
保質，也暗合了王良的“穩(wěn)健經營”思路。他曾在《商業(yè)銀行資產負債管理實踐》一書中寫道：“國內商業(yè)銀行在長期快速增長的背景下形成根深蒂固的規(guī)模導向，對發(fā)展質量不夠重視；在結果上往往呈現的不是內涵集約發(fā)展特征，而是粗放的外延擴張式發(fā)展特征，甚至忽視風險。”
但投資者對招行的期許，不僅僅在資產質量，還在于早日見到其營收、利潤增速的拐點，即同時做到保質和擴張。
這是因為，過去房地產大肆擴張的年代，不少銀行鉚足勁往里沖，不管不顧地做大了規(guī)模、做高了收益，但這幾年無一例外地陷入了陣痛期。盡快掃除“舊煩惱”、保持基本面持續(xù)穩(wěn)健，將是所有銀行面臨的新時代命題。
站在新起點，資產荒、化債、降費讓利等全行業(yè)性的現實撲面而來。對于招行來說，逆風之時，守住資產質量、守住市場地位，或許是另一種意義上的“前進”。