界面新聞記者 | 張熹瓏

港股GEM（創業板）改革將于2024年1月1日起生效，包括重推“簡化轉板機制”、增設新財務資格測試、縮短控股股東上市禁售期、取消強制公布季度業績。

在港交所上市，分為主板和GEM兩類。GEM對象是中小型發行人，上市資格低于主板，但其持續責任與主板類似。

新機制有意降低中小企業上市的門檻。新的簡化轉板機制允許中小企業發行人以更寬松的規定及較低的合規成本轉主板上市，既不需要委任保薦人，也不需要刊發招股說明書，從而降低上市費用。

而全新的財務資格測試想要吸引從事研發且具有高增長潛力，但沒有凈營運現金流記錄的公司上市。這一點也與專為特專科技公司而設的第18C章有所相似，現金流和利潤不再是判斷公司是否優質的唯一標準。

此外，GEM發行人的財報要求將調整為與主板一致，取消強制披露季度財報，GEM發行人控股股東IPO后禁售期也將從24個月縮短至12個月。

GEM改革的背后是低迷的港股市場。今年9月，GEM指數較2007年歷史最高點1823.74點大跌99%，且超過兩年鬧“新股荒”，日均成交額僅1.3億港元。

主板方面亦不樂觀。隨著深圳智能機械人生產商優必選在12月29日掛牌上市，港股迎來2023年最后一只新股。據港交所統計，截至2023年12月15日，共有64家新上市企業，集資金額達409億元。相較2022年同期，集資額大幅下滑超過五成。德勤預計，2023年港交所IPO募資額將在全球交易所中下滑至第六位。

缺乏超大型IPO、擱置上市計劃、退市數量大增，成為2023年港股的家常便飯。截至12月中旬，2023年以來已有55家公司從港交所退市。界面新聞統計發現，11月上市的新股中，華視集團、燕之屋、金源氫化、瀾滄古茶、貝克微等新股，截至12月29日收盤均跌穿上市價。截至11月底，年內已獲批準，但仍未上市的宗數達到43宗。由于市況不佳，有計劃在港上市的公司紛紛打退堂鼓，例如萬達商管、Big C、富衛等。

此前，IFF研究院院長，武漢大學經濟與管理學院原院長宋敏接受界面新聞采訪時表示，香港是中國這個大的經濟體里一個很獨特的經濟體，“正好夾在內地經濟跟歐美經濟之間。”

他指出，一方面，香港與內地經濟聯系緊密，內地很多出口貨物在香港轉口，前者外貿形勢會影響香港外貿；另一方面，香港貨幣體系跟美元掛鉤，由于聯系利率，當美元加息時，香港的利息也要上升。

“今年整體外貿形勢影響了香港的進出口，這種情況下，香港應該通過減息來刺激經濟，但是香港又做不到，因為有聯系匯率。所以就導致利息上升，但經濟在下滑，這是一個結構性問題。”宋敏說。

12月20日，香港財政司司長陳茂波出席香港中國金融協會時提到，香港作為一個小型全開放的經濟體，主要受幾方面外部因素影響：環球經濟前景非常不明朗，中東戰爭、俄烏戰爭持續打擊全球對產品的需求，影響其出口，供應鏈的布局也受到很大的影響。

但陳茂波指出，香港金融市場依然有很高安全性，在監管方面建立了跨市場、聯動式、24小時的機制：“對于股票市場，我們會掌握每天指數的高低、交投量，以及市場內外的沽空情況。每天會拉一個表，列上誰在沽空、為什么沽空，是對沖還是套現，是否把資金轉去其他領域，有沒有一致行動的苗頭。當沽空超過某個額度，都需要向監管機構申報。”

陳茂波表示，港府正開拓更多的資金來源以提高港股流動性，包括吸引中東ETF上市、推動離岸人民幣資金發展，以及互聯互通的南向通。

2023年是港交所在過去八年中推出最多互聯互通優化措施的一年，除了GEM改革，也包括新增章節18C、開設人民幣柜臺、推出FINI平臺等。

安永研究認為，GEM改革引入新的簡化轉板機制，能夠引導部分有上市意向的公司提早登陸GEM；通過新的財務資格測試，香港市場將吸引研發驅動的成長型公司。

德勤資本市場服務部預計，2024年香港將會有80只新股集資1000億元。美國加息周期結束，中東資金及中概股回流，都是港股回暖的催化劑。

此前，港交所行政總裁歐冠升表示，目前港交所正在處理上百間公司的IPO申請。目前已遞交上市申請的較大型新股包括菜鳥智慧物流、順豐控股、富衛等，市場初步傳出集資額分別達到78億元、234億元及62億元。