文|光伏頭條
這是一家從上市開始一直持續分紅的公司，從2002年上市至今，長江電力已持續20年分紅，分紅金額從單股最低9分錢漲到2022年的八毛五分錢，累計分紅超過8.6元/股，或許8.6元/股看起來并不多，但你要知道長江電力股票當年的發行價只有4.3元/股，也就是說長江電力靜態股息已經超過股本一倍。
而根據去年長江電力94%的分紅率測算，預計2023年該公司總分紅金額可能繼續超過200億！
以收購電站起步
長江電力的全稱是“中國長江電力股份有限公司”，這家公司實際是為了讓三峽大壩上市而專門成立的股份制公司。2002年9月29日，由中國長江三峽集團公司作為主發起人，聯合華能國際電力股份有限公司、中國核工業集團公司、中國石油天然氣集團公司、中國葛洲壩集團股份有限公司和長江水利委員會長江勘測規劃設計研究院等五家發起人以發起方式設立。
2003年10月28日，長江電力首次公開發行人民幣普通股232,600萬股，發行價為每股4.30元，募集資金凈額為98.26億元。2003年11月18日，公司首次公開發行股票中的127,930萬股社會公眾股股票在上海證券交易所掛牌交易。
長江電力利用這筆資金，從三峽集團手中收購了三峽大壩首批投產的4臺水電機組，總裝機容量達到552萬千瓦，一躍成為我國最大的水電企業。
根據長江電力2022年財報顯示，公司水電業務利潤占比高達9成，長期以來公司能從水電業務獲得穩定收益與水電產業的特點不無關聯。
水電屬于清潔能源，符合我國低碳能源發展的大趨勢，除了有些水電項目觸及“生態紅線”之外，國家從產業政策的角度是非常支持水電的發展。
水電是依靠水利發電的項目，它不像煤電那樣會受制于煤炭上游的供應商，水電完全是靠天吃飯，只要雨水豐沛，水電站的發電就可以源源不斷地產生經濟效益。
從下游的需求商來看，雖然長江電力的電只賣給國家電網和南方電網兩家公司，但水電的價格主要是依據國家定價，市場化程度不高，兩大電網公司沒有議價權，因此長江電力在收回款方面沒有后顧之憂。
更重要的一點是水電的消納與其他能源類型相比具備政策優勢。2017年3月，國家發改委、能源局就明確指出，大型水電等清潔能源的消納應當通過優先發電計劃得到重點保障，優先發電計劃覆蓋的電量應當不低于多年平均水平。
用通俗的語言描述，在我國，只要電網有足夠的負載能力，水電基本上是“發多少用多少”，完全不用擔心會“賣不出去”的問題。
一次拿下18臺水電機組
長江電力吃了水電業務的紅利，開始在收購水電資產方面大刀闊斧地邁進。
2009年，長江電力玩了個大的，搞了個“資產重組”，用借錢、發行股票、債券等方式，把三峽集團公司的18臺三峽電站發電機組成功收入囊中。
三峽電站的另外6臺發電機組也陸陸續續被長江電力成功買進。到了2012年，長江電力的電站裝機容量猛漲到2528萬千瓦，這也成為長江電力第一次的“跨越式發展”！
長江電力每一次收購的完成都會給公司凈利潤帶來巨大提升空間。了解到，長江電力在2003-2022年長達二十年的時間里，營收和凈利潤基本保障在穩定增長的空間，除了個別年份的受枯水期影響，整體看整個公司的業績與水電裝機的規模擴大相輔相成。
2016年，長江電力邁出了歷史性的一步，實現了第二次“跨越式發展”。這次發展的核心是通過一種“股權收購+現金收購”的創新組合方式獨特的收購方式，成功收購了溪洛渡和向家壩水電站。
此舉使其總裝機容量一舉達到了4550萬千瓦，讓長江電力的水電站資產覆蓋了從金沙江下游到長江上游的廣泛區域，具備了“四庫聯調”的能力。這一數字不僅刷新了長江電力自身裝機的紀錄，也在中國乃至世界水電行業中樹立了一個新的里程碑。
收購沖向海外市場
長江電力不斷收購電站，形成規?；瘍瀯?，后續它們瞄準了海外資源。
2016年8月22日，長江電力收購德國海上風電公司（BCP Meerwind Luxembourg S.à.r.l.）30%股權?！癇CPGermany公司”持有德國海上風電項目公司WindMWGmbH公司80%股權。WindMW公司海上風電場位于歐洲北海德國灣海域，場址面積42平方公里，2015年2月全部投入商業運行，項目總裝機288MW。
此舉對于擴大長江電力的新能源裝機規模，逐步在境外新能源市場進行業務布局，奠定了堅實的基礎。
2019年9月30日，長江電力公告通過公開出售程序，成功中標LDS股權，這是長江電力首次進入海外配電市場。2021年4月24日，長江電力發布公告稱：以35.9億美元的基礎交易價格收購秘魯Luz Del Sur配電公司（以下簡稱“LDS公司”）83.6%股權順利完成交割。
而LDS公司是秘魯最大電力公司，其主要在秘魯首都利馬地區開展配售電業務，約占秘魯全國市場份額的29%，排名第一。除配電業務外，LDS公司還擁有10萬千瓦已投產的水電資產，以及約74萬千瓦的優質水電儲備項目。
長江電力完成收購后，主要目的是在秘魯首都利馬附近開展配售電業務，它們約占秘魯29%的配電市場份額，在當地市場排名第一。
此次收購對長江電力來說的好處在于在配售電領域能夠形成核心能力，實現向水、電兩端延伸和國際化發展戰略，逐步形成發、配、售電產業鏈協同發展的新模式。
負債總額超3000億
長江電力大肆收購帶來的弊端最直接的表現是公司負債總額的不斷攀升。長江電力在2003年的負債總額只有97.9億，到2012年，總負債漲到803.5億，到2022年，長江電力的總負債已經高達3224億，而上一年該公司總負債只有1383億。而2022年長江電力的歸屬凈利潤只有不過213.1億，長江電力的負債總額增長相當快，不由得讓人感覺擔心。
國際能源網發現，從2003年到2022年期間，長江電力的投資凈現金流基本是負數，除了2013年投資凈現金流達到5.439億外，這些年長江電力投資的回本問題依然“在路上”。
盡管如此，長江電力也并“不差錢”，這一點從其經營凈現金流的變化可以清晰看到。從2003年經營凈現金流只有18.2億，到2004年的52.83億，再到2014年的214.6億，2010年最高時的410.4億，說明長江電力的賺錢能力很強。雖然長期債務總額較高，但其償債能力并不缺。
不止步于水電
盡管長江電力的水電業務絕對占據優勢，但對于一家上市公司來說，這樣相對單一的業務布局模式也隱藏不少風險。尤其是像去年和今年出現的枯水期時間比較長的問題，勢必會對公司的利潤帶來不利影響。
而水電資源目前國內再開發的難度比較大，未來水電裝機規模增長的數量也不會太多。因此也會制約長江電力未來營收和利潤的增長，而再對外收購水電站也會讓公司面臨更大的負債壓力，因此長江電力必須要在非水可再生能源領域進行新的業務拓展。
長江三峽在光伏領域，建成投運了上海市區規模最大的分布式光伏項目。項目規模12.6MW，有效降低企業碳排放。該項目被評為“2022 全國十大碳中和示范典型案例”，預計每年產生清潔能源1195萬度。
不僅如此，長江電力在“大水電 + 新能源”業務模式方面，積極推動金沙江下游風光水儲一體化基地開發。拓展“抽水蓄能 + 新能源” 一體化開發模式，2022 年在河北、甘肅等地獲取帶坐標新能源資源超 1000 萬千瓦。
在氫能領域，今年年初，由長江設計集團總承包并參與設計的長江電力綠電綠氫示范項目產氫成功，順利產出99.999%高純度氫氣。
該項目由是長江電力投資建設，是采用PEM（質子交換膜）技術的內河碼頭型制加氫一體站、自主研發設計制造的制加氫成套裝備、完全零碳排放的綠電綠氫類工程，采用制氫加氫一體站建設模式，在三峽壩區右岸楊家灣碼頭內建設制氫加氫站，為國內首艘內河氫燃料電池動力工作船“三峽氫舟1號”及三峽壩區內旅游巴士提供加氫服務。
三峽氫舟一號首航
長江電力還牽頭各單位開展了氫燃料電池動力系統在船舶上的適用性與安全布置分析，以及氫燃料電池與鋰電池能量管理、氫燃料船舶加注操作流程、內河氫燃料電池動力船示范應用方法等一系列技術研究。
2023年10月11日，氫燃料電池動力示范船“三峽氫舟1”號，在湖北宜昌三峽游客中心（九碼頭）完成首航，這標志著氫燃料電池技術在內河船舶應用實現零的突破。
綜上所述，長江電力正在進一步鞏固世界水電行業引領者地位，努力創建以水電為核心的世界一流清潔能源上市公司，這里不僅有水電，還有其他不同的不同類型的清潔能源。
正如該公司董事長雷鳴山所言：“長江電力以“努力創建以水電為核心的世界一流清潔能源上市公司”的愿景為指引，高水平鞏固大水電，高質量拓展抽水蓄能、 智慧綜合能源、新能源、配售電等多元業務空間，加快構建新發展格局。”
來源：國際能源網微信公眾號