記者｜趙陽戈

2023年最后一周的滬市，原本推出兩上市公司的可轉債項目受審收官，卻不想，兩個項目一個錄得“暫緩審議”，一個更是直接被否掉，這是怎么回事？

合興股份有三大疑點

被否掉的項目來自合興股份（605005.SH），其帶著自家6.1億元的可轉債項目于12月26日“面試”，但最終的結果是“不符合發行條件、上市條件或信息披露要求”。

資料顯示，合興股份成立于2006年11月14日，上市日期為2021年1月19日，此前無增發配股記錄，2021年至2022年每年都有分紅，分配方案均為10派1.5元（含稅）。合興股份專注汽車電子、消費電子產品，在汽車電子領域，形成了新能源三電系統、智能駕駛、智能座艙和傳統能源車動力總成等四大系統的關鍵零部件產品；在消費電子領域，其消費電子連接器主要應用于通訊產品、智能家電、智能辦公等產品中。

這次的6.1億元將全部投入到“新能源汽車電子零部件生產基地建設項目”，建設期24個月，項目達產后可實現年產汽車電子產品835萬只（套），包括新能源三電系統部件、車身電子控制系統部件和汽車轉向與制動系統部件。根據預測，該項目完全達產后預計內部收益率為14.69%（稅后），預計投資回收期為7.77年（稅后，含建設期2年）。

界面新聞注意到，合興股份的可轉債項目其實在10月26日就獲得過審議，當時結果是“暫緩審議”，如今12月26日再度上會，卻直接被否掉。可轉債項目被否較為罕見，據梳理，上一次可轉債被否還在8月份。

從上市委會議現場問詢的主要問題看，合興股份有三大疑點。

其一，上市委要求公司結合對消費電子前十大客戶的銷售情況，說明公司不同客戶間消費類電子連接器價格差異、消費類電子產品毛利率高于可比公司的主要原因及合理性。

其二，上市委要求公司結合報告期各期末在制模具的前十大項目、可比公司、下游客戶、效益產出等，說明公司在制模具大幅增長等情況是否符合行業慣例，是否與下游客戶需求相匹配。

其三，上市委要求公司解讀前次募投項目實現效益和預計效益相關計算口徑、計算方法是否一致，是否符合相關信息披露要求；結合研發投入、專利申請和獲取等情況，說明本次募投項目技術儲備的充分性。

葫蘆娃“領取”需進一步落實事項

合興股份之外，葫蘆娃（605199.SH）也帶著自己5億元可轉債項目，于上周接受上市委審議，結果是“暫緩審議”。

葫蘆娃成立于2005年6月22日，上市日期2020年7月10日，上市來僅2021年實施過10派1.5元（含稅）。公司以兒科用藥為發展特色，主要從事中成藥及化學藥品的研發、生產和銷售，產品應用范圍涵蓋呼吸系統類、消化系統類、全身抗感染類等多個用藥領域。

這一次的5億元可轉債募資，將投入到“南寧生產基地二期項目”、“數字化建設項目”、“補充流動資金”。其中“南寧生產基地二期項目”，公司已做提前投入，該項目主要包括復方甘草口服溶液、養陰清肺膏、強力枇杷露、小兒止咳糖漿、益母草膏、養血當歸糖漿、小建中合劑、參芪首烏補汁、銀翹解毒合劑等已取得新包裝規格補充申請備案件的軟包裝產品產能，并新增顆粒制劑產能，用于生產小兒感冒顆粒，緩解南寧生產基地一期項目顆粒劑產能緊張情況。項目建設期預計3年，建設期第3年預計達產40%，第4年預計達產70%，第5年預計達產90%，第6年預計實現完全達產，稅后內部收益率15.14%，靜態投資回收期（含建設期3年）8.53年。

根據審議結果，葫蘆娃“領取”了3個需進一步落實的事項。

其一，上市委要求公司結合報告期內在建工程建設進展情況，說明在建工程轉固是否及時，利息資本化核算是否準確，相關會計處理是否符合《企業會計準則》的規定，是否符合行業慣例，以及相關風險提示是否充分。

其二，上市委要求公司結合預付賬款性質、與同行業可比公司對比情況，按季度說明公司2022年以來預付賬款快速增長的原因及合理性，預付研發款項和渠道推廣費的合理性、一貫性，以及會計處理的準確性。

其三，上市委要求公司結合最近三年一期貨幣資金和短期借款平均余額、利息收入和利息費用，說明公司貨幣資金規模與利息收入、借款規模與利息費用的匹配性，以及維持較大規模有息負債的必要性及合理性。