2024年1月2日午盤，教育ETF（513360）盤中震蕩，截至目前，上漲1.86%，盤中成交額破5400萬；買盤強烈，溢價率0.67%。成分股中漲多跌少，好未來領漲超7%，威創股份漲超6%，新東方、新開普漲幅均超5%。

消息面上，近期游戲行業出臺規范政策引發市場對于K12教育的政策擔憂。同時，12月27日相關部門聯合印發《關于進一步規范義務教育課后服務有關工作的通知》，提出嚴禁增加學生課業負擔，要因地因校制宜，開設豐富多彩的德育、體育、美育、勞動、閱讀、科學、興趣小組和社團活動等，適當增加學生參加體育鍛煉的時間，為有需要的學生提供輔導答疑和學習拓展指導，促進學生全面發展。嚴禁不符合條件的機構和人員進校提供課后服務。

根據以上信息，開源證券認為政策導向已由前兩年的強調嚴厲執法，轉向資金監管、非學科鑒定、打擊小黑班和非法機構，配合2024年雙減三周年“回頭看”行動，教培行業迎來政策明朗期，利好合規合法、有資金實力和辦學資質的龍頭機構。

歷時兩年半，龍頭機構K9業務已順應政策導向轉型。“雙減”核心思想不變，引導學科類培訓轉型非學科培訓，作為校內培訓的有益補充。龍頭機構順勢完成核心業務轉變，新東方、好未來等大力發展素質教育，新設雙語故事表演、人文素養、科學素養等課程，將知識融入互動，提升學生核心素養。

而寒假教培迎小旺季，受益于長假及家長托管需求，教培行業于寒假迎來小高峰。以新東方為例，2020財年之前寒假所在的財年第三季度收入占比約在25%左右，但凈利率僅次于第一季度，遠高于第二、四季度。中國居民對研學游的關注度不斷提高，消費需求也將進一步提升，預計2023年市場規模有望達1469億元，同比增長61.6%。