界面新聞記者 | 陳慧東

1月3日，煤炭板塊延續此前活躍走勢，走出日線三連陽。截至收盤，東方財富煤炭板塊整體上漲1.75%。盤面顯示，35只煤炭股僅有3只股價下跌，其中，云煤能源（600792.SH）漲停，鄭州煤電（600121.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、云維股份（600725.SH）、伊泰B股（900948.SH）、兗礦能源（600188.SH）分別漲5.6%、4.06%、3.7%、3.45%、3.02%，中國神華（601088.SH）當日盤中創下逾15以來的新高。

同時，電力、航運等周期板塊持續走強，而與之相反的是，白酒、新能源等權重板塊走勢延續低迷態勢。有機構分析認為，長期利率下行的環境下，“高股息、低波動、低估值”兼具的高股息資產或正在成為資金關注焦點。

1月3日，瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪發表中國股票策略最新觀點認為，高股息策略未來一段時間仍受投資者青睞。

王宗豪表示，雖然大多數投資者都認同美國利率下降應有利于中國股市的表現，但對市場主線并未形成共識，多數投資者仍專注于高股息率股票。他分析認為，過去3年中，股息率超過6%的股票投資組合平均每年跑贏MSCI中國指數18%。此外，與純股息率策略相比，具有一定盈利增長的高股息個股的表現或更加強勁。

煤炭板塊走熱的同時，多家機構最新研報認為，在業績有保障同時，2024年煤炭板塊高股息有望再提估值邏輯。

國泰君安證券研報認為，短期焦煤彈性優于動力煤，2024年一季度焦煤長協價上漲，拉動長協焦煤公司業績上漲。煤價震蕩有支撐，值得重視的是煤炭板塊在業績有保障疊加高股息下配置價值凸顯。

開源證券研報認為，動力煤價格是煤炭板塊配置的基礎及風向標。此外，疊加焦煤期現貨高位，2024年一季度焦煤季度長協普遍上調，市場有望表現出煤炭板塊普漲同時焦煤股更具彈性的態勢。

開源證券研報認為，煤炭股的估值已經處在歷史的底部區域，PE估值對應2023年業績多為6-8倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB卻大幅折價，煤炭企業價值或被低估。近期中煤能源、中國神華、陜西煤業等大型煤企相繼發布股東增持公告也反映了產業資本認可。

國盛證券研報認為，本輪煤炭板塊自8月下旬上漲至今，其核心原因在于“淡季煤價底部遠高于市場預期，而非對煤價的暴漲預期”。不同于2021~2022年（煤價大漲→煤企盈利暴增→股價跟隨業績上漲），今年在煤價中樞下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，煤炭板塊表現依舊亮眼，中國神華等高股息標的紛紛再創新高。意味著市場逐步認識到煤企高利潤的持續性，高股息的穩定性，之前被市場所“拋棄”的高股息、資源行業的優秀企業，正式走上慢牛重估之路。

也有機構通過調研內蒙、陜西、山西等地的煤礦交易及運輸情況后發布研報稱，各地煤礦生產多為正常，但下游市場需求低迷，煤價中樞將再度下移。

上海證券研報認為，國內動力煤市場價格弱勢下滑，市場需求低迷。截止到12月28日，動力煤市場均價為774元/噸，較上周同期下降5元/噸，漲幅0.64%。周內產地大多數煤礦保持正常的生產銷售，也有部分煤礦在完成年度生產任務后進行停產檢修，導致整體供應水平稍有減少。天氣回暖，市場采購氛圍愈發冷清，電廠的日耗雖有增加，但以長協保供為主，對市場煤的采購相對有限。部分煤礦的庫存明顯上升，產地煤價在供需兩弱行情下震蕩運行。

銀河期貨研報認為，供應方面，煤炭新增產能投產進入尾聲，長協占比總體穩定，市場煤量占比微增。進口方面，預計2024年進口煤增量難有空間。需求方面，火電發電占比逐年降低，火電耗煤量有望在未來兩年達到頂峰；另一方面，對于電力的總體消費將繼續增加。但是，隨著近三年增產保供等一系列政策持續發力，煤炭市場結構性的變化值得長期重點關注。