界面新聞記者 | 楊小慧（實習）張曉云

“今年，我們認為中國經濟需要經歷三場‘賽跑’。”1月12日，花旗大中華區首席經濟學家余向榮博士在花旗銀行舉辦的2024年首場媒體分享會上表示。

他認為，第一是地產和非地產的賽跑，第二是政策與經濟的賽跑，第三是經濟與信心的賽跑。贏得前兩場比賽才能確保經濟處于穩定增長的軌道，贏得所有三場才能實現中國資產較為持續的重估。

余向榮指出，如何管控去房地產化進程仍是今年最重要的問題。去年7月或是一個經濟短周期的底部，但是房地產相關指標仍未企穩。截至11月，房地產銷售（12 個月滾動）已較2021年峰值下降了35%，新開工則更是跌去了58%。11 月70個大中城市二手房價格出現普跌，為2014年以來首次，而且房價調整或許還處于早期階段。

他表示，在房地產增加值連續兩年負增長之后，與地產聯系緊密的水泥、平板玻璃和粗鋼等工業生產出現了持續收縮；包括家居裝飾、家電和家具在內的后地產周期產品零售額2022年以來也呈現萎縮狀態。相比之下，非地產相關行業的工業生產和零售額同期均有穩健增長。

“雙軌復蘇必然是波折而且脆弱的。一方面，整體經濟增長取決于地產和非地產之間的力量對比，必然起起伏伏。另一方面，行業分化也易引發對于復蘇力度和可持續性的擔憂。因此，政策響應對于鞏固經濟復蘇勢頭至關重要?！彼f。

余向榮預測，從近年政策會議和文件看，政府在努力培育科技創新、先進制造業和現代化基礎設施三個主要的新增長引擎，以填補房地產留下的不足。但從舊模式走向新模式，在經濟供需兩端都需要發生一些深刻調整，甚至是陣痛。

他表示，改善消費者信心，一方面要加大力度穩定房地產，避免負向財富效應，即贏得第一場“賽跑”，另一方面要采取擴張性宏觀政策，提振收入預期，即贏得第二場“賽跑”。

“從政策信號來看，逆周期措施在加碼，房地產托底也已明顯，近來更將政策協調問題擺在更加突出位置，因此市場對于重建信心也需要一點耐心。”余向榮表示。