醫藥板塊當前時點兼具長期和短期的回暖邏輯。短期來看，美債利率下行利好于醫藥整體尤其港股醫藥的估值修復。同時，根據最新的投融資數據顯示，醫藥一級市場投融資數據回暖，將有望帶動醫藥整體的景氣上行。長期角度來看，國際化加速，創新藥出海逐步進入兌現期。相關產品醫藥ETF（代碼：512010，聯接基金A/C：001344/007883）和港股通醫藥ETF（代碼：513200，聯接基金A/C：018557/018558）。

醫藥投融資數據企穩，行業景氣度有望進一步回暖

根據動脈網數據，2023年12月海內外投融資數據均企穩回升。海外融資額300.6億元，同比+25.72%，環比+2.81%；國內融資額93.04億元，同比-18.85%，環比+39.43%；全球融資額393.64億元，同比+11.27%，環比+9.61%。一級市場投融資的回暖將有望帶動醫藥整體的景氣上行。

港股醫藥：從海外映射看，有較大反彈空間

港股醫藥兼具長期性和短期超跌反彈。受益于美債見頂回落，XBI指數從2023年11月已反彈35%，而港股通醫藥下跌7%。目前港股醫藥市銷率1.06，處于近三年15%的估值分位水平。同時隨著美聯儲加息按下暫停鍵，全球流動性趨于寬松有望為港股醫藥帶來更大的估值修復空間。

國際化加速，創新藥出海逐步進入兌現期

2022年至今，國際化呈現加速趨勢，中國創新藥交易額屢創新高，大額交易比例明顯增加。根據醫藥魔方顯示，2022年至今總交易額在5億美元以上的有29例，超過10億美元的有12例。國產創新藥出海逐步進入兌現期，重點關注有差異化、能有效針對全球未滿足臨床需求的品種。

一級市場投融資數據的回暖，疊加美聯儲降息的預期，醫藥板塊備受關注。相關產品醫藥ETF（代碼：512010，聯接基金A/C：001344/007883）和港股通醫藥ETF（代碼：513200，聯接基金A/C：018557/018558）或具備較高性價比！