文|小食代 何丹琳
在多家國際烈酒巨頭“遇冷”的當下，保樂力加也同樣感受到了寒意。
小食代留意到，這家旗下經營著馬爹利、芝華士、絕對伏特加等眾多知名品牌的洋酒巨頭近日發布了2024財年上半年（2023年7月1日-12月31日）業績。期內，被保樂力加圈定為四大“志在必得”市場之一的中國市場下滑了9%。
在隨后舉行的業績會上，從中國宏觀經濟環境、消費者信心、是否出現消費降級，到保樂力加首款中國原產威士忌、反傾銷調查……有關中國業務的話題引發了不少提問，保樂力加集團董事長兼CEO李家祺（Alexandre Ricard）逐一進行了回應。
下面，小食代就帶大家一起來聽聽現場消息。
保樂力加集團董事長兼CEO李家祺（Alexandre Ricard）
“充滿挑戰”
小食代翻閱的業績會議演示資料顯示，2024財年上半年，中國在保樂力加凈銷售額中的占比達到11%；期內，有機銷售額下滑了9%，定價則上漲了高個位數。
“中國市場下滑9%，主要是由于消費者需求疲軟，宏觀環境充滿挑戰?！崩罴异髟跁辖忉屨f。
但也不是沒有亮點。他指出，該公司的國際高端烈酒品牌充滿活力，特別是絕對伏特加（Absolut）、尊美醇威士忌（Jameson）、龍舌蘭酒和金酒增長強勁。馬爹利名士（Martell Noblige）具有很強的韌性，包括芝華士（Chivas Regal）在內高端和超高端威士忌也是如此。
“所以（消費者）交易一直較為謹慎，在這一背景下，我們進入了今年春節（銷售旺季），我們將在六周后拿到真正的銷售數據?！彼f。
當下，保樂力加面臨的外部挑戰不止消費情緒，還包括正在進行的對來自歐盟的干邑等酒類產品發起的反傾銷調查。“從保樂力加的角度來說，我們有信心馬爹利不會出現傾銷行為?！崩罴异髟跁匣貜头治鰩熖釂枙r說道。
“顯然，整個行業都被動員起來與中國當局合作。因此，我們正在與他們分享他們所問詢的全部數據。中國當局與歐盟分享的數據是，他們認為存在15%的傾銷。所以我們正在進行合作，從這個角度看看會發生什么。”他說。
在業績會上，保樂力加中國業務的最大亮點之一，則是被重點介紹的該公司近年來最大的投資之一——位于四川省峨眉山的疊川麥芽威士忌酒廠（The Chuan）。
小食代曾介紹，這是首個由國際烈酒集團在華投建的麥芽威士忌酒廠，計劃在十年內投資10億元。2023年12月，該廠正式推出疊川純麥芽威士忌，這是第一款由國際烈酒和葡萄酒集團在中國本地釀造的麥芽威士忌。
“幾個月前我去過那里，真是令人嘆為觀止。我也品嘗到了疊川純麥芽威士忌，產品十分驚艷。我們對新品感到非常興奮，自圣誕節（去年12月）以來就開始在中國進行商業化。”李家祺在會上說道。
這也引發了與會分析師的關注：“您認為這能為中國業務帶來增量嗎，還是在某種程度上會蠶食您在中國的干邑業務呢？”
對此，李家祺認為，由于西式烈酒在中國的滲透率極其低，因此疊川威士忌只會帶來增量?！拔掖_信有足夠多的消費時刻和消費群體來推動干邑以及其他烈酒的增長，例如絕對伏特加的增長就相當顯著。不同產地的威士忌也是如此，疊川將是其中之一?！?/p>
疊川純麥芽威士忌
“我們的團隊對疊川感到非常興奮，但這不會對我們的其他一些品牌造成損害。在中國，西式烈酒的增長機會非常巨大?！彼f。
李家祺去年也曾向小食代表示，多年來，保樂力加見證了中國消費者品鑒能力的提高，對高端烈酒的追求也越來越多元化，這為保樂力加帶來了絕佳機會，而疊川純麥芽威士忌將成為保樂力加奢華檔威士忌產品中的一員。
“穩健（robust）”
再來看下整體業績。
財報顯示，2024財年上半年，保樂力加的銷售額總計65.9億歐元，有機下降3%（報告為下降7%），外匯帶來5.76億歐元的負面影響，主要與美元、土耳其里拉、人民幣和阿根廷比索有關。持續經營業務利潤為21.44億歐元，有機下降3%（報告為下降12%）。每股收益下降至5.68歐元。
談到上半財年的全球表現，李家祺指出了四個方面的關鍵影響因素。
“第一是全球烈酒市場的整體正?；?，此前整個烈酒行業經歷了新冠疫情的三年超級周期。第二是美國的庫存調整，特別是因高利率導致高持有成本大環境下的零售商層面。第三是宏觀經濟環境疲軟，中國消費者信心減弱?！彼f。
最后，他指出，印度以及亞洲（不包括中國）市場的強勁增長；非洲、中東、中歐和東歐（不包括俄羅斯）增長非常強勁；西歐也具有很強的韌性?！斑@基本上就是描述我們上半年表現的4個關鍵因素?！?/p>
“在經歷了兩年的出色增長之后，我們在上半財年年取得了穩?。╮obust）的業績，我們充滿信心地在烈酒市場正?；倪^程中帶領保樂力加前進。”李家祺“加油打氣式”地點評道。
分不同業務板塊來看下。
首先，戰略性國際品牌下跌4%?！盎始叶Y炮、哈瓦那俱樂部和巴黎之花的良好增長被馬爹利、尊美醇、芝華士和百齡壇在中國、美國和拉美市場的業務下滑所抵消?！痹摴颈硎?，尊美醇繼續在國際市場擴張，絕對伏特加在亞洲、世界其他地區和歐洲蓬勃發展。
其次，戰略性本地品牌則成為增長的板塊，上漲4%?！笆└裉m的印度威士忌產品組合和甘露酒（Kahlua）在許多市場實現增長?！痹摴颈硎尽?/p>
此外，特色品牌下滑5%，其中Altos、Italicus、季之美（Ki No Bi）表現穩??；該品類受美國市場正常化和庫存調整影響。最后，戰略性葡萄酒下滑11%，美國、英國和加拿大下降明顯。
“高端產品組合在所有地區推動了高個位數漲價，但伴隨著銷量下滑且市場結構不利。（我們仍）在許多市場中維持或獲得份額?！北妨颖硎?。
李家祺在會上補充指出，得益于高端產品組合，在大量定價措施的支持下，保樂力加實現了強勁的毛利率擴張（增長126個基點）。“憑借跨越成熟和新興地區的多元化業務以及跨烈不同烈酒品類的廣泛業務，我們能夠抵御波動，并繼續在許多市場中獲得份額?！彼硎?。
未來預期
展望未來，該公司表示，對營收增長4%至7%的中期財務框架充滿信心，目標是達到該區間內的較高數字?！拔覀兿嘈?，我們的戰略和中期財務框架在2025財年之后仍然有效?！崩罴异鞅硎?。
那么，對于2024財年，這家洋酒巨頭又有何預期呢？
“本財年下半年凈銷售額相比上半年有所改善，從而帶來全年有機凈銷售額的基本穩定。我們將繼續關注收入增長管理和運營效率。我們預計廣告費用占凈銷售額的比例約為16%，并將繼續嚴格控制結構成本。這應該會促使有機運營利潤率擴張，有機利潤實現低個位數增長。”李家祺表示。
他繼續指出，保樂力加對于戰略庫存的投資水平將與2023財年基本持平，本財年的資本支出將增加至約8億歐元。自由現金流預計將反映持續經營業務報告利潤的下降以及我們戰略投資的增加。最后，預計股票回購金額約為3億歐元，這在上半財年已完成一半。
小食代留意到，圍繞未來預期和舉措，尤其是對于中國市場，引發了諸多分析師的輪番提問。
“您的主要競爭對手之一已經下調了中期預期，為什么您仍然非常有信心能夠達到這一目標范圍的較高區間？”有分析師問到。
對此，李家祺重點談到了他對保樂力加四大“志在必得”市場的看法，中國自然也被點名?！笆聦嵣希覀冊谥袊哪繕讼M群體是中產階級家庭，而這一群體正在擴大。同時請記住，我們（洋酒）的滲透率，家庭滲透率或者說市場滲透率仍然極低，僅為2%。”
“目前，（中國）的確存在宏觀經濟逆風，但消費者現在就在這里，雖然他們基本上是傾向于把錢存入銀行，而不是花掉。隨著時間的推移，我們對中國也仍然充滿信心。”他說。
針對中期框架下的中國目標，李家祺隨后回復分析師時又表示，保樂力加維持此前預期，中國未來將實現“高個位數至低兩位數的業績增長”。
“但我也總是說，總有更好或更糟的年份。因此，在可預見的未來，您可以預計中國的平均（增長）水平將落在這個區間范圍內，但具體年份的表現可能會有所波動，更好或更壞?！彼f。
而在被問到保樂力加2024財年對中國市場的預期，以及投資人是否應該擔心中國存在某種形式的消費降級時，李家祺則表示，當前的宏觀經濟環境存在的更多是逆風，消費者信心相對較弱。“就目前而言，在我們迎來春節之際，交易一直相當謹慎，但現在就得出消費降級的最終結論還為時過早?！?/p>
“我們真實已看到的情形是，進入春節（銷售旺季）的時候，絕對伏特加和我們的威士忌品牌的表現相當不錯，馬爹利名士的韌性非常強，而XO的銷售則有些疲軟。這是否已經足夠證實出現了消費降級？我不知道針對今年該用哪種理論（去解釋和預測）。但對于中期而言，我們的基本面絕對沒有改變。”他表示。
此外，有分析師問到了在陳釀威士忌之外，保樂力加是否有陳釀干邑的投入計劃，以實現上述提到的在華增長目標?！按鸢甘强隙ǖ??！痹摴颈硎荆拔覀兊拇_在陳釀干邑。顯然，在戰略庫存方面，馬爹利干邑有其應有的投入來保護該品牌的長期增長?！?/p>