界面新聞記者 | 郭凈凈
3月4日，恒順醋業（600305.SH）股價收跌2.14%。此前一個交易日（3月1日），該公司股價報跌0.94%。
股價連續走低背后，是恒順醋業近日接連而來的壞消息。3月1日晚，公司披露，因存在未按規定及時審議并披露關聯交易、相關信息披露不準確等問題，公司及財務總監劉欣、董事會秘書魏陳云等均遭江蘇證監局采取出具警示函的行政監管措施。
公告顯示，2023年1-11月，恒順醋業與鎮江恒順米業之間已發生的關聯交易金額超出公司2022年年度股東大會審議通過預計的金額，超出金額占公司最近一期經審計凈資產的5.61%。公司直至當年12月14日、12月29日才分別召開董事會、股東大會補充審議和披露相關關聯交易。隨后，2023年12月14日，公司發布《關于增加2023年度日常關聯交易預計的公告》中所披露的公司2023年1-11月已發生的關聯交易金額有誤，于12月19日進行更正。
在該處罰之前，恒順醋業突然宣布，總經理何春陽辭職。這引起市場極大震動。要知道，何春陽于2023年8月25日才正式任職，至今也才半年左右。
界面新聞了解到，1981年出生的何春陽是調味品行業的營銷老手。該人士曾海天味業（603288.SH）營銷公司副總經理、上海新川崎食品有限公司總裁、龍牌食品股份有限公司總裁。
何春陽入職恒順醋業，曾頗讓市場看好。山西證券發布于2023年8月的研報曾表示，何總（何春陽）曾任海天味業營銷公司副總經理，“我們認為公司隨著新產品拓展、產能釋放、激勵落地、引進營銷人才激發團隊戰斗力等作用下，公司經營業績有望改善”。安信證券彼時研報也認為，“營銷人才的加入有望幫助公司加強營銷層面布局，補齊弱勢地區、餐飲和線上渠道，實現全渠道全國化布局。同時，醋酒醬戰略進一步推進，大單品加新品雙輪驅動，有望持續打開增長空間。”
對于何春陽，恒順醋業曾抱著類似美好期待。實際上，在其上任前，恒順醋業總經理崗位曾空缺長達一年多。
2021年11月23日，恒順醋業披露，在公司任職超過20年的董事、總經理李國權因個人原因申請辭去公司第八屆董事會董事、董事會專門委員會委員、總經理及營銷總監職務。同日，該公司宣布，決定聘任張冰為公司營銷總監、陳勝東為公司營運總監，這二人此前均非恒順醋業員工。
當時，恒順醋業稱，要“通過市場化招聘的方式加大人才引進力度”。何春陽顯然也是恒順醋業市場化招聘而來的選擇。
實際上，通過引入營銷人才，曾幫助恒順醋業走出業績低谷期。財務數據顯示，2021年，該公司實現營收、歸母凈利潤分別是18.93億元、1.19億元，分別同比下跌6.45%、62.28%。2022年，恒順醋業便扭轉跌勢，當年實現營收21.39億元、1.38億元，分別同比增長12.98%、16.04%。
遺憾的是，2022年第四季度開始，恒順醋業的業績再次承壓。財務數據顯示，2022年第四季度至2023年第三季度，該公司分別實現歸母凈利潤分別為-1644.88萬元、7287.19萬元、5065.43萬元、1469.75萬元，分別同比變動-4.55%、-5.66%、-0.03%、-44.61%。2023年前9月，恒順醋業實現歸母凈利潤同比下滑10.5%。
2023年12月15日，恒順醋業董事長杭祝鴻回應投資者稱，公司將繼續堅持“醋酒醬”的調味品戰略不動搖；同時，公司將進一步聚焦大單品策略，優化淘汰一些低毛利產品。而在去年初，該人士便表示，整個調味品消費預期并不樂觀，“目前調味品賽道并不是擠‘略顯擁擠’而是嚴重內卷，傳統調味品企業正經歷著前所未有的陣痛”。
這一情況下，恒順醋業放緩調味品產品的擴張。2023年12月13日，公司披露，擬對“云陽公司年產10萬噸調味品智能化生產項目”進行變更，由原來的“一次投入”變更為“分期投入”，項目名稱變更為“云陽公司年產10萬噸調味品智能化生產項目（首期工程）”，投資總額由5.52億元調減至2.13億元。
另一方面，公司投資新業務線。去年10月17日，恒順醋業披露，公司及控股股東全資子公司欣鑫香港擬作為基石投資者參與認購鍋圈食品香港首次公開發行股份，認購總金額不超過1000萬美元，其中公司認購金額不超650萬美元。
目前，恒順醋業仍然壓力重重。招商證券此前研報指出，短期公司毛利率受優化sku數量策略影響承壓，預計（2023年）Q4仍有部分影響，期待內部快速實現調整輕裝上陣。該機構期待，公司新總經理（何春陽）到任，經營上進一步聚焦主業，發揮核心醋業務的優勢。
浙商證券研報認為，公司成本端壓力仍存，產品結構調整下低毛利產品占比提升。山西證券研報則表示，恒順醋業經營仍處過渡期。“受各種因素影響，市場競爭激烈、成本上升的壓力大、外貿業務下滑、外圍市場薄弱等問題仍然突出，新產品的推廣、新渠道的拓展、新模式的探索還有一個過程。因此目前經營仍處于過渡期，股權激勵尚未落地，公司市場化改革、現代企業治理結構亟需加快推進。”
對于恒順醋業管理變革與業績走弱的雙重壓力，何春陽這半年多也未能實現公司和投資者的共同期待。而該公司董事長、1965年11月出生的杭祝鴻則臨近退休之限。后續誰來帶領恒順醋業走出當前困局、守住“醋業龍頭”之位？這或許是市場和投資者最關注的問題之一。