天潤(rùn)工業(yè)（002283.SZ）2024年3月20日發(fā)布消息稱，2024年3月20日天潤(rùn)工業(yè)接受恒越基金管理有限公司等機(jī)構(gòu)調(diào)研，董事、董秘、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)：劉立；證券辦公室部長(zhǎng)：馮春；證券事務(wù)代表：呂旭藝參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。

調(diào)研機(jī)構(gòu)詳情如下：

徐若錦/恒越基金管理有限公司；張萍/廣東正圓私募基金管理有限公司；劉曉雨/淡水泉(北京)投資管理有限公司；陳柳/國(guó)金基金管理有限公司等機(jī)構(gòu)。

調(diào)研主要內(nèi)容：

一、公司簡(jiǎn)介：

公司董事會(huì)秘書劉立女士對(duì)公司2023年年度報(bào)告進(jìn)行簡(jiǎn)單解讀，并就公司發(fā)展情況、經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹：

2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入400,639.86萬(wàn)元，較2022年度增加87,007.03萬(wàn)元，增幅27.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為39,080.92萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)91.96%。公司制定了2023年度利潤(rùn)分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.30元（含稅），分紅比例占2023年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的比例為66.62%。

二、投資者問答：

問：從貨車行業(yè)銷量來說，公司現(xiàn)有的產(chǎn)能情況是怎樣的？

答：公司現(xiàn)有260萬(wàn)支曲軸和776萬(wàn)支連桿生產(chǎn)產(chǎn)能，可滿足市場(chǎng)需求，后續(xù)在曲軸、連桿業(yè)務(wù)板塊基本不會(huì)有大的產(chǎn)線投資。

問：請(qǐng)問天然氣重卡和柴油重卡方面的曲軸、連桿業(yè)務(wù)是否相同？

答：這兩種發(fā)動(dòng)機(jī)中曲軸、連桿價(jià)值量差距不大，因?yàn)樘烊粴獍l(fā)動(dòng)機(jī)和柴油發(fā)動(dòng)機(jī)的曲軸連桿在結(jié)構(gòu)和性能上差不多，可能有些參數(shù)略高一些，但是定價(jià)原則是一樣的。天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)主要集中在13L和15L，這個(gè)區(qū)間的重卡發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸和連桿我們公司配套比例會(huì)更大一些。

問：今年公司的毛利率有大幅提升，請(qǐng)問主要原因是商用車銷量回暖還是公司內(nèi)部?jī)?yōu)化？

答：2022年和2023年固定成本是相對(duì)一致的，但2022年收入31億，去年收入40億，固定成本平攤小一些。2021年鋼材成本較高，2022年電的成本較高，去年原材料和電費(fèi)都是平穩(wěn)下降的趨勢(shì)，所以成本也有下降趨勢(shì)，毛利會(huì)相對(duì)提升。

公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理無(wú)論是成本管理、質(zhì)量管理，還是生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)的管理都會(huì)有提升的空間。

問：請(qǐng)問公司曲軸連桿的市占率如何，提升空間如何？

答：公司中重卡曲軸的市占率應(yīng)該在60%左右，然后輕卡曲軸是占30%左右。中重卡曲軸市占率已經(jīng)很高，后續(xù)提升空間不大，基本是微增，主要靠國(guó)內(nèi)現(xiàn)有客戶的份額提升和出口業(yè)務(wù)的提升，輕卡曲軸以及連桿產(chǎn)品市占率未來的提升空間比較大。

問：請(qǐng)問公司國(guó)內(nèi)和出口的業(yè)務(wù)占比大概是什么情況？

答：2023年公司出口業(yè)務(wù)收入將近8個(gè)億，占公司總收入的20%左右。公司出口業(yè)務(wù)是持續(xù)增長(zhǎng)的狀態(tài)。

問：請(qǐng)問空氣懸架在商用車行業(yè)的滲透率趨勢(shì)是怎樣的？

答：前兩年空氣懸架業(yè)務(wù)實(shí)際上是低于市場(chǎng)預(yù)期的。

市場(chǎng)整個(gè)的空氣懸架普及的狀態(tài)不及預(yù)期，尤其是法規(guī)強(qiáng)制推行的半掛車板塊，2022年處于停滯狀態(tài)，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的空氣懸架的市場(chǎng)推進(jìn)放緩。

目前空氣懸架市場(chǎng)集中在半掛車和危化品車，由于政策強(qiáng)制執(zhí)行，所以有15萬(wàn)到20萬(wàn)輛的半掛車的剛性需求市場(chǎng)。重卡駕駛室懸架雖然沒有政策要求，但是滲透率較高，現(xiàn)在已經(jīng)是標(biāo)配，所以整體市場(chǎng)需求還是比較大的。

公司今年還會(huì)在商用車方面拓展空氣懸架市場(chǎng)，按照計(jì)劃推進(jìn)；乘用車方面，公司有些產(chǎn)線建設(shè)也會(huì)同步往前推進(jìn)。

問：請(qǐng)問公司乘用車方面空氣懸架業(yè)務(wù)的資本投入大概是怎樣的？

答：公司今年下半年會(huì)投資新建乘用車空氣彈簧、CDC減振器和CDC電磁閥裝配線，整個(gè)的投資大概一個(gè)億左右。

問：請(qǐng)問公司現(xiàn)在的大客戶主要是哪些，前五大客戶的營(yíng)業(yè)收入占比多少？

答：公司國(guó)內(nèi)主流商用車發(fā)動(dòng)機(jī)客戶配套率達(dá)95%以上。公司最大的客戶是濰柴，公司收入將近三分之一來自濰柴系列，康明斯的配套業(yè)務(wù)收入占總收入的20%左右，出口業(yè)務(wù)較大的客戶有戴姆勒、沃爾沃、康明斯、卡特等。

問：請(qǐng)問公司輕卡方面的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有哪些，如何看待輕卡方面有一個(gè)行業(yè)集中度提升的趨勢(shì)？

答：在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手方面，輕卡曲軸的市場(chǎng)份額比較分散，但隨著成本競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品質(zhì)量的要求，未來整個(gè)行業(yè)集中度應(yīng)該會(huì)不斷提升。

問：請(qǐng)問公司如何看待商用車新能源可能不斷提升的滲透率，尤其是電動(dòng)化方面？

答：目前商用車的電動(dòng)化都是集中在少數(shù)的運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景上，一般都是在園區(qū)港口或者是市政使用電動(dòng)卡車，這個(gè)量占整個(gè)的重卡比例較低。因?yàn)橹乜ㄟ€是以運(yùn)輸工具為主的，運(yùn)輸資料就追求價(jià)值的問題，電池的價(jià)格以及重量都會(huì)影響到購(gòu)買者的盈利空間。目前對(duì)公司沒有大的影響，不會(huì)影響公司主業(yè)，公司也在開發(fā)第二主業(yè)和第三主業(yè)，且在積極探索和尋找新的業(yè)務(wù)方向，做多元化布局，以規(guī)避未來新能源發(fā)展對(duì)公司造成的影響。

問：請(qǐng)問公司成立的合資公司在商用車電控轉(zhuǎn)向方面的進(jìn)展如何？

答：電動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)目前在商用車市場(chǎng)是空白的，現(xiàn)在的商用車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)多數(shù)是液壓轉(zhuǎn)向系統(tǒng)，最尖端的是用電子液壓轉(zhuǎn)向系統(tǒng)，因?yàn)槌杀颈容^高，普及的不多。

韓國(guó)萬(wàn)都有成熟的乘用車電子轉(zhuǎn)向系統(tǒng)產(chǎn)品，公司擁有成熟的研發(fā)加工能力和客戶資源優(yōu)勢(shì)，雙方協(xié)作共同開發(fā)商用車的電子轉(zhuǎn)向系統(tǒng)。

成立的合資公司，先期是開發(fā)國(guó)內(nèi)的商用車電子轉(zhuǎn)向市場(chǎng)，目前現(xiàn)在進(jìn)展也比較順利，在做產(chǎn)線的投建和客戶的開發(fā)。

問：請(qǐng)問今年的分紅比例是怎樣從經(jīng)營(yíng)和現(xiàn)金流方面考慮的？

答：公司作為曲軸連桿領(lǐng)域占有顯著市場(chǎng)份額的重資產(chǎn)公司，近年來經(jīng)歷了固定資產(chǎn)投資與產(chǎn)業(yè)布局的關(guān)鍵階段后，如今已進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段。從過去將當(dāng)年凈利潤(rùn)的10%-15%用于分紅，到2021年起逐漸提高分紅比例，即便在2022年行業(yè)逆境下，凈利潤(rùn)2億時(shí)也超過25%。

隨著核心業(yè)務(wù)固定資產(chǎn)投資結(jié)束，公司將重點(diǎn)開拓空氣懸架和電子轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)，投資項(xiàng)目減少，現(xiàn)金流更加充裕。

公司憑借良好的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)和固定資產(chǎn)折舊回收，每年產(chǎn)生約6-8億凈現(xiàn)金流入，母公司積累20多億的未分配利潤(rùn)。在此基礎(chǔ)上，公司提出加大分紅力度，今年分紅比例已提升至接近凈利潤(rùn)的2/3，旨在更好地回饋股東。

未來，公司董事會(huì)會(huì)充分考慮股東的投資回報(bào)，在綜合考慮經(jīng)營(yíng)和資本支出的情況下，爭(zhēng)取以比較高的分紅比例回饋投資者。