界面新聞記者 | 盧奕貝

界面新聞編輯 | 許悅

4月9日，據路透社旗下IFR報道，新茶飲品牌霸王茶姬最快將于今年年中赴美上市，預計籌集2-3億美元（約合人民幣14.5-21.7億元），將由花旗銀行及摩根士丹利負責上市事宜。

界面新聞向霸王茶姬方面求證赴美上市消息，截至發稿暫未收到回應。

這已經是霸王茶姬第二次傳出要赴美上市的消息。

2023年7月，彭博社曾引述知情人士報道稱，至少6家中國奶茶品牌正醞釀在港股和美股上市，包括蜜雪冰城、茶百道、滬上阿姨、古茗、霸王茶姬、新時沏，其中滬上阿姨、茶百道、古茗茶飲和新時沏擬于港股上市，而霸王茶姬擬于美股上市。

如今回頭看，這則消息的真實性得到一定驗證。2024年開年以來，蜜雪冰城、茶百道、古茗、滬上阿姨4家均已遞交了招股書申請港股上市，其中茶百道已經在3月24日通過港交所聆訊，并即將啟動管理層路演。

如果單論規模，霸王茶姬與眼下力爭上市同行們相比仍有一定差距，據極海品牌監測數據，目前霸王茶姬全國門店數量為4096家，而同處15-20元中間價格帶賽道的茶百道、古茗、滬上阿姨均已在沖刺萬店。

但霸王茶姬的增速驚人。

2017年創始于云南昆明的霸王茶姬，在2022年4月門店突破500家，2023年1月翻番突破1000家，并且自此開啟倍速模式。2023年12月，霸王茶姬宣布門店數量突破3000家，也就是一年內開店超過2000家，而從眼下其超4000家門店數量推測，這個品牌的門店增速還在提升。

在2023這個新茶飲品牌們紛紛狂奔開店的年度，霸王茶姬的擴張效率已經趕上喜茶、古茗和茶百道等品牌。并且從社交媒體的聲量來看，它也有了不小熱度。小紅書上霸王茶姬相關筆記已超90萬篇，它與茶百道合作開公司也能登上微博熱搜。如今霸王茶姬的加盟資格甚至需要通過搖號獲得，小紅書上還流傳有很多攻略。

霸王茶姬門店迅速擴張的背后也有資本加持。2020-2021年，這個品牌相繼獲得了包括復星集團、XVC等機構在內的天使輪投資；據36氪報道，2023年7月，霸王茶姬還拿到美國對沖基金Coatue的投資，投后估值達到了30億元。

值得一提的是，作為投資方之一的Coatue，在新式茶飲上撒網了三家：除霸王茶姬外，還有喜茶、古茗。

霸王茶姬的“黑馬”效應，來源于它懂得如何實現差異化。

在品牌定位上，不同于喜茶、古茗們多聚焦水果茶，主打新中式、產品聚焦“原葉鮮奶茶”的霸王茶姬在其中找到了差異化空白。并且與定位相似，但遲遲不愿走出湖南的茶顏悅色不同，霸王茶姬在2018年便開始嘗試沖出云南。

目前霸王茶姬的產品分原葉鮮奶茶、云頂茶、果茶、純茶四類，SKU約40個，其中使用鮮果的產品占比僅約35%，并且多使用葡萄、芒果等常見水果，客單價在20元左右。

弱化水果茶，決定了霸王茶姬的產品創新以茶葉拼配為主，并進行了現萃茶的多種嘗試，比如2023年它在上海的新店便嘗試加入類似現打生啤一樣的萃茶機器。此外，在茶飲中加入時令鮮果非?？简灩緦溑c門店出品的運營與把控，而主打原葉鮮奶茶的產品策略令霸王茶姬更容易實現標準化。

從門店選址上看，霸王茶姬近期的新增門店巧妙地避了開競品。

比如城市等級分布上，根據極海品牌監測數據，霸王茶姬在一線城市門店占比僅有7.91%，超一半門店開在了新一線及二線城市，這或許令它避免直接與喜茶、奈雪等直接競爭；在點位選擇上，霸王茶姬在全國有約53%的門店都在購物場所，24%的門店在住宅區。對比茶百道、古茗約30%的購物場所店比例，霸王茶姬在商場里出現的頻次更高。

但朝著規?；l力的路途中，霸王茶姬也有其隱憂。

一方面，進駐一線商圈、重裝修的模型設置令霸王茶姬的開店成本高昂。

據《每日人物社》報道，2022年前，不算房租，有40-60萬資金就可以開一家霸王茶姬，到了2023年下半年，100萬也不一定夠。與過去相比，逐漸紅火的霸王茶姬減少了一些原有的加盟優惠補貼，此外公司本身也在不斷對門店模型進行升級，這令裝修費用更高。

此外，嘗試原葉鮮奶茶產品策略的品牌在不斷增多。比如喜茶在2023年11月開出新業態“喜茶茶坊”，其菜單正是以茶與奶的組合搭配為主打，也用“宋云澗”、“滿江紅”等古風名稱命名，客單價在8-16元區間；奈雪的茶在2023年10月推出“奈雪茶院”，雖目的是為其茶零售業務鋪路，但飲品產品上也有原葉鮮奶茶。

而霸王茶姬目前高度依賴大單品帶動銷售。其招牌產品伯牙絕弦的銷售額比重達到35%。此外，這種產品策略也導致霸王茶姬上新頻率遠不如喜茶、奈雪們。2020-2023年，其公眾號顯示的上新分別約10、4、6、5次——要知道，在日新月異的奶茶界，消費者的新鮮感是很難長久的。

在新茶飲紛紛回歸15-20元主流價格帶、產品同質化日益加劇、品牌邊界逐漸模糊的眼下，霸王茶姬也需要在這種全面競爭中不斷適應與調整。