文|斑馬消費 沈庹

霸王洗發水能不能防脫發不曉得，霸王集團的股價，著實讓投資者們，薅光了頭發。

昨日，公司披露2023年報，熬過連虧5年之后，終于扭虧為盈。不過，股民不太給面子，居然用3270港元，引得公司全天股價上躥下跳。最終收報0.044港元，市值1.39億港元。

要知道，高峰時期霸王集團市值曾突破200億港元。二惡烷事件、創始人內訌，以及市場競爭加劇，讓霸王幾近沉淪。

“80后”二代陳正鶴臨危受命，經過長達6年的品牌年輕化布局，這才看到了一絲曙光。

咸魚翻身

2023年，霸王集團（01338.HK）終于咸魚翻身，一舉扭轉連虧5年的尷尬局面。

4月25日，公司披露2023年報，實現營業收入2.38億元，同比下降3.53%；歸母凈利潤1362.7萬元，相較上年的1932.1萬元虧損，大幅改善。

去年，在傳統渠道收入同比下降約14.7%的狀況下，公司電商渠道實現收入1.26億元，同比增長9.1%，成為唯一可圈可點之處。

作為國內為數不多，主打天然植物為原料的洗護企業，旗下三大品牌仍處于低谷期。

防脫發品牌霸王，去年實現收入2.32億元，占公司收入的97.5%，較上年下降2.5%；中草藥去屑護發品牌追風，收入2043萬元，大降48.45%；而以純天然為基礎的洗發水、沐浴露及洗衣液品牌麗濤，收入3892萬元，較上年下降約15.1%。

事實上，自2009年上市以來，霸王集團業績表現始終不佳。15年間，僅4個年份盈利，其余會計年度全部虧損。

近幾年，國產日化全面崛起的背景下，霸王集團也在竭力尋求突圍的路徑。公司先后推出嬰童洗發品牌小霸王、養顏護膚品牌本草堂等，產品已陸續上市，并加碼品牌投放。

截至去年末，霸王品牌在全國有949個分銷商和6個重點零售商，覆蓋全國27個省份及4個直轄市。

霸王沉浮

在國內洗化行業里，霸王集團是一個另類的存在。

公司創始人之一陳啟源的發家史，外界早已耳熟能詳。他的祖父出自中藥世家，是粵西一帶名醫。在中藥世家的熏陶之下，陳啟源早年經營的生意，卻是銷售殺蟲劑。

上世紀90年代，陳啟源看到當時奧妮洗發水熱賣，決定涉足洗化領域。恰好妻子萬玉華前東家華南植物研究所，研發了一款中草藥植物洗發配方。二人買下配方后推出一款中草藥洗發水，起名“霸王”。

霸王洗發水打出中藥+防脫的口號，一經推向市場，馬上贏得在眾多脫發人群的信賴。

2005年，公司重金請來影視巨星成龍代言。成龍那句魔性的“Duang”，引發現象級傳播，同時推動霸王洗發水產品大賣。在隨后4年里，霸王產品銷量穩居中草藥洗發液第一。

公司趁熱打鐵，2009年登陸港股，該年度營業收入高達17.56億元，凈利潤3.64億元。巔峰時期，市值超過200億港元。陳啟源、萬玉華夫婦兩人，因此登上了胡潤財富榜單。

這種狀況沒有維持很久。2010年，二惡烷致癌事件被媒體引爆，霸王集團旋即置身風暴中心，洗發水生意一落千丈。

公司當即選擇起訴，向某媒體索賠6億港元，由此拉開一場長達6年的馬拉松式訴訟。2016年，霸王集團終于勝訴，但法院只判賠300萬港元。

期間，公司股價從6港元以上跌至不足1港元，與此同時，陷入了連年虧損局面。2010年至2016年，公司歸母凈利潤合計虧損超過18億元。

尚未從訴訟戰和輿論戰中恢復元氣，創始人夫婦的宮斗戲碼被端上桌面。

2017年底，萬玉華在記者會上將夫妻二人的紛爭公之于眾，并要求清盤控股公司，引發霸王集團股價跌破0.5港元。

盡管這起內訌最終以和解收場，帶給公司的卻是累累傷痕。2018年之后，公司又開始了長達5年的連續虧損。

二代挽危局

2023年，霸王集團成功扭虧為盈，陳正鶴終于可以稍稍喘一口了。

陳正鶴系陳啟源、萬玉華的長子。2015年底，萬玉華辭任執行董事、首席執行官后，時年26歲的陳正鶴接任，全盤打理這家洗化企業。

其實，陳正鶴此前就已在公司任職多年。2007年，他成為霸王集團廣州公司董事、2012年出任首席執行官助理、2013年全面負責霸王在廣州的銷售、推廣和執行工作。

在各個崗位輪崗多年，又有海外商科學習經歷，在對公司品牌和經營上，陳正鶴有著自己的思路。

他曾公開表示，公司核心競爭力還是中藥養發、養顏、養生，將拓展細分市場，滿足不同群體需求。在渠道上，也會深入挖掘線上、線下渠道，以及海外市場。

陳正鶴全面掌權后，帶領公司進行了品牌年輕化的大膽突破。為淡化品牌與成龍的強關聯，公司在2018年邀請剛剛出道，尚未大紅的毛不易出任形象代言人。

與此同時，霸王多次涉足游戲領域，與《劍網3》等多款IP合作產品，或推出聯名款產品。不過，這些積極的舉措，并未能快速提振公司業績。

如今，在超市賣場貨架上，也很難輕易找到霸王的產品。