拓邦股份（002139.SZ）2024年5月7日發布消息稱，2024年5月6日拓邦股份接受長江養老等機構調研，董事會秘書：文朝暉；投關經理：楊橋橋；證券專員：阮菲燕參與接待，并回答了調研機構提出的問題。

調研機構詳情如下：

長江養老；長江證券。

調研主要內容：

一、投資者提出的問題及公司回復情況

問題1：一季度恢復增長，怎么看持續性？

回復：公司智能控制器產品是智能社會、低碳社會的必需品，目前行業已復蘇并恢復增長。智能控制器下游應用領域廣，需求空間大，增長可持續。

問題2：Q1是恢復增長的第一季度，國內、國外貢獻的區別？公司業務是偏順周期，一季度利潤超預期，主要是毛利率的提升？

回復：國外貢獻更大些，中國制造業出海的本質是近幾年的逆全球化、去中國化影響，與過去10年從海外向中國轉移不同。公司業務國外更好，一方面是原有的國內客戶向外轉移，另一方面是公司份額在提升，供應鏈重構的背景下，不是所有企業都有能力做海外運營，公司在行業內具有全球運營能力優勢，會有份額的提升。

一季度利潤增長由規模增長和經營質量提升共同貢獻。公司在未來穩態經營下的盈利能力會更好，這兩年還在投入期，規模上來后盈利能力會提升。

問題3：一季度毛利率提升原因？持續性如何？匯率對毛利率的影響？

回復：公司的毛利率主要與業務結構、上游供應及匯率3個因素相關。一季度家電、工具、新能源毛利率同比均有提升，毛利率提升主要是公司的高價值產品占比提升、供應市場材料價格回到正常水平、人民幣貶值綜合影響。展望2024年全年，綜合毛利率有望穩中小幅提升。由于公司有6成左右的收入來自出口，人民幣貶值對毛利率有利。

問題4：控制行業比較分散，未來的競爭格局？公司份額提升是搶了誰的份額？疫情和中美脫鉤對我們份額提升是加速的？

回復：控制器市場空間非常大，下游應用行業多，未來會向頭部企業集中。在增量、轉移、集中的行業趨勢下，專注做增量市場的頭部企業，會成長更快。“增量”是在原有智能化的基礎上，增加了低碳化的機會，“轉移”是逆全球化的發展中，份額加速向具有全球運營能力的中國企業轉移，“集中”是在守住已有份的同時，提升新的海外市場份額。疫情和中美脫鉤，對企業的能力要求更高，對我們份額提升是加速的。

問題5：海外占比60%，都是在海外工廠生產？海外產能是否滿產？還會在海外增加投入嗎?

回復：公司的出口收入不全是來自海外需求，目前有20%以內的產能在海外，主要產能還在國內，越南接近滿產，印度未滿產，但已經成熟量產并逐步提升，墨西哥、羅馬尼亞在爬坡期，國內新投產的基地還有提升空間；海外會加大市場端的投入，重點投銷售、前端的研發人員，即AR、SR。產能將根據需求投入，輕資產運營。

問題6：原材料中成本占比較高的材料是哪些？變化情況如何？

回復：公司原材料品類眾多，占比最大的為芯片類，占收入比10%左右，其它有PCB、晶體管、電阻、電容等，但每個品類占收入比基本不超過5%。

價格變化主要和供需相關，材料價格漲跌在合理波動范圍內，公司都可以傳導、消化。前幾年的芯片的大幅漲價和缺貨，主要是因為疫情期間供需不確定性、海外芯片產能不足等因素導致。目前，芯片供需已基本回到正常水平，除個別進口芯片價格較高外，其他芯片價格都比較正常。公司也通過國產降低影響，在保證產品質量的同時，有效降本。

此外，下游需求在恢復，一些相關的大宗材料價格出現小幅上揚，比如銅、錫等，但這部分價格波動對公司只有間接影響，影響較小。

問題7：伺服驅動、機器人發展情況及展望？

回復：工業板塊是公司非常看好的業務方向，也有望成為公司的第四成長曲線。公司是國內最早從事伺服研發的企業之一，為自動化設備提供驅動器及電機產品，具有混合伺服、交流伺服、低壓伺服、高壓伺服多類型產品，產品性能優異，在細分領域具有競爭力，在工業機器人領域已實現伺服驅動及空心杯電機的產品應用。公司看好工業板塊的應用，將跟緊頭部客戶，打磨產品，提升核心部件和模組到解決方案的能力。

問題8：現金流狀況好的原因，能否保持？

回復：2023年度經營活動凈現金流14.66億元，同比增長近200%。

主要是公司產品競爭力和周轉率提升，保障公司經營健康、可持續發展。

2023年除了加快回款力度外，也有去庫采購減少的影響，公司經營健康，預計會保持較好的現金流。

問題9：公司應收賬款規模在增加，如何促進款項更快的收回？

回復：公司的應收賬款管理較好，平均賬期在90天左右，周轉率比較穩定。家電、工具下游主要是大客戶，經營相對穩健，應收風險較小。

新能源板塊有部分中小客戶，公司有嚴格的信用管控政策，總體風險可控，周轉良好。