精研科技（300709.SZ）2024年5月9日發布消息稱，2024年5月9日精研科技接受機構調研，董事、副總經理、董事會秘書：黃逸超；證券事務代表：王濤參與接待，并回答了調研機構提出的問題。
調研主要內容：
管理層發言：
一、2023年度經營情況介紹
2023年度收入變動及原因分析：
2023年公司實現的營業收入為21.96億元，較上年同期營收規模減少了3.12億元，同比下降12.44%。主要還是因為海外大客戶設變等因素影響、收入在2023年度下滑明顯，疊加了瑞點精密檢測試劑盒需求下降、安特信收入下滑等因素的綜合影響所致。
但是，另外一方面，2023年公司傳動和散熱類產品、精密塑膠產品的汽車件、MIM板塊其他客戶的收入均有所增長，這些板塊是公司確定的戰略發展方向，也是我們要努力拓展的業務方向。
2023年度利潤變動及原因分析：
2023年公司全年扭虧為盈，實現歸母凈利潤1.66億，扣非歸母凈利潤1.18億。盈利能力大幅提升。
整體來看，2023年之所以可以實現較好的業績，和公司在2022年底的戰略轉向、2023年的經營策略的調整是緊密關聯的。2023年，上市公司及子公司都更關注盈利能力，嚴控支出、謹慎大規模投入，審慎評估客戶需求和排產，沒有出現2022年度的大規模專項減值的情況。主營業務的盈利能力較2022年度明顯回升。雖然公司在2023年底對安特信剩余商譽全部計提減值3400余萬，但是整體盈利能力的回升是顯著可見的。同時，在本次安特信剩余商譽全部計提之后，收購安特信所形成的商譽已全部計提完成，商譽不對再對公司有影響了。
公司在2024年1月29日的投資者交流中，以及公司年報第16頁的“經營情況分析”中有對2023年收入、利潤變動原因的詳細分析。
二、2024年第一季度經營情況介紹
2024第一季度，公司實現營業收入3.89億，歸母凈利潤-2,710萬，扣非后歸母凈利潤-3,149萬元。對比上年同期，收入增長0.87億，歸母凈利潤改善了1,621萬元，扣非后歸母凈利潤改善了1,333萬元。
收入變動原因：
整體來看，公司在2024年第一季度的業務較2023年第一季度有所增長和變化，這個變化可以說和公司在2023年度確定的業務拓展方向和戰略布局是比較一致的。
分產品來看：
今年第一季度收入規模較去年同期的增長主要來源于MIM零部件及組件的收入增長，以及傳動、散熱及其他的收入增長。
其中，MIM零部件及組件的收入增長一方面是因為消費電子類的收入的增長，既有我們北美大客戶的原因，也有國內的安卓頭部客戶在折疊屏用精密零部件的需求方面的拉動，另一方面是因為來自于MIM汽車客戶需求提升的帶動。
傳動、散熱及其他的收入增長，傳動及散熱業務板塊同比均有一定的增長。傳動的增長主要來源于電機齒輪箱相關收入，尤其是掃地機器人收入的增長。散熱的業務結構延續了2023年公司的布局，液冷相關的收入持續增長。
精密塑膠零部件及組件的收入雖然沒有了醫療這部分，但整體汽車塑膠業務較為平穩。我們在去年確定了未來的戰略方向，專注于做汽車內飾件，所以這部分業務平穩有序增長。
終端產品的收入也略有增長。
利潤變動原因：
利潤端來看，公司在2024年第一季度雖然仍處于虧損狀態，但是同比2023年第一季度，凈利潤水平是好轉的。虧損的原因在于：（1）一季度應收賬款、其他應收款、存貨計提信用減值和資產減值準備約2,770萬元。刨除減值的影響，一季度歸母凈利潤差不多在盈虧平衡之間。（2）但MIM零部件及組件業務仍占比較高，公司一季度還是在一定程度上受到了消費電子的季節性的影響，收入規模不顯著，規模效應無法體現。
盈利能力變動情況：
盈利能力方面也是變化明顯，整體毛利率雖然較去年全年略有下滑，但較去年同期仍是顯著回升的，主要還是受益于MIM零部件及組件的毛利率水平的回升；精密塑膠零部件及組件方面，汽車件的毛利率持續回升；終端產品方面，毛利率水平跟去年同期相比也有所回升。
傳動、散熱類組件及其他在第一季度做了較多的研發投入，包括折疊新品、電機齒輪箱的新技術、還有散熱新品的持續的研發投入，但相關研發投入在第一季度尚未起量或在爬坡初期量產不穩定，毛利率水平受到了一定程度的影響。
2024年第一季度整體來看，各個業務板塊的收入或者盈利能力較去年同期都有所向好，我們堅定看好之前的業務布局和戰略拓展方向。
三、重點業務的變化和進展
（1）海外大客戶方面：之前也有一些傳言，我們也通過媒體做了一些回復。目前實際情況是，我們沒有被任何一家客戶除名，我們和之前的客戶都保持著很良好的合作關系。我們要做的仍然是服務好這些客戶，包括配合客戶走向海外，目前公司已經在籌劃向越南拓展工廠；同時配合客戶做好前沿產品、前沿技術的開發。之前北美大客戶公司披露的原文意思是說“蘋果供應商名單代表了我們在2023財年全球范圍內對材料、制造和產品組裝的直接支出的98%。”此外，我們也對媒體——每日經濟新聞的采訪做了回應，大家可以看下相關報道。實際上從MIM業務來看，我們在大客戶中的占比不是很高，主要做的一些小件，這兩年對海外大客戶的收入有所下滑，所以排名達不到200以內，但不代表合作終止。
（2）轉軸業務方面，目前公司在主流的折疊客戶方面，都保持比較好的合作，或者以MIM件，或者以MIM+轉軸組件的能力，進行布局和卡位。今年會持續做好前端的產品開發，我們感覺到現在折疊屏產品的終端品牌間的競爭越來越激烈，各品牌商在技術研發上的投入仍然較強，所以這兩年我們配合客戶做的新產品開發是較多的。同時發揮在材料、仿真、過程管理等方面的優勢，積極配合客戶在新材料、技術迭代、降本方面的需求，做好服務。
（3）汽車塑膠業務方面，去年瑞點精密對賭期已結束，雖然沒有達成2023年度的業績目標，但在戰略布局方面比較清晰。沒有完成對賭的原因，一方面是醫療精密塑膠件的收縮，另一方面是汽車行業競爭激烈。但通過近兩年的我們的思索和重新整理，我們確定了要在汽車行業深入走下去的戰略布局。所以瑞點精密雖然業績沒有達成，但我們認為方向是對的。瑞點在2023年進入了比亞迪的一級供應商序列，也進入了佛吉亞、新泉股份等總成廠。此外，從2023年開始，汽車業務的盈利能力有所提升，在管理的專業度、人員效率上面都有所提升。此外，我們瑞點的廠區也進行了重新的組織和布置，現場的環境、體系的流程規范化都有明顯提升。2024年，瑞點繼續深耕汽車業務。依托過去的分總成件的經驗和基礎，持續拓展總成件的市場和整車廠資源，爭取進入一、二級配套商。在新客戶開拓的同時，深化和現有客戶的合作，目前接到的開發需求已經達到去年全年的50%左右，相關項目的收入有望在明后年落地形成收入。在工藝方面，除了現有的注塑、組裝之外，我們還拓展了包覆、壓鑄等產線，產品品類也從原來傳統的汽車內飾件發展為帶電機驅動、桌板類更復雜工藝的產品。
（4）散熱方面，公司已經在2023年的基礎之上，新開拓了儲能方向的客戶，并且在今年已經實現量產，目前以此為契機，著力橫向開拓儲能方向其他開戶；同時，公司散熱板塊逐步推進在汽車冷板、充電樁散熱、服務器散熱等方向的業務開拓，目前有一款超充站的散熱模組已經進入樣品認證階段，等待客戶方面的測試驗證，根據驗證情況確定量產時點。如果能夠量產就代表我們散熱又有一個業務方向落地。
（5）電機齒輪箱模組方面，掃拖地機器人方面，這兩年滲透率在逐步增加，總體市場空間和前景還是有的。借助2022、2023年項目的成功量產經驗，橫向拓展了掃地機器人同行業其他品牌客戶的需求，在頭部客戶里面都有了量產和合作經驗；新業務如汽車內飾活動件的執行器、機器人、工業控制等方面，按照前期規劃逐步推進中。工業控制方面，公司正在給客戶交樣無刷電機+行星減速箱+控制器的組件。服務機器人方面，我們已經小批量供應無刷電機和行星減速器；機器人靈巧手方面，部分項目的空心杯電機和行星減速器已經給客戶送樣了。我們認為，電機齒輪箱模組方面未來的應用前景較大，從掃拖機器人的1.0版本到服務機器人的2.0版本到未來人形機器人的3.0版本，我們希望慢慢跟著客戶積累更多的經驗，也能夠通過1.0版本的逐步放量和收入來支撐我們2.0版本的研發和3.0版本的更長期的給客戶服務。
公司看好業務的市場前景，但業務的進展與落地受多種因素影響，是一個漸進的過程，公司也需要時間來克服挑戰、抓住機會，請大家以更廣闊的長期的視角理解市場和業務發展的復雜性。
經過2023年的調整和戰略調整，2024年我們要做的就是繼續沿著既定的戰略方向和規劃前行，聚焦各個板塊內生的成長，將每個板塊的規劃分解、落地、執行。
問答環節：
1、請問折疊屏業務的客戶進展情況以及相應的量級情況？
答：公司折疊屏業務是以折疊屏手機里面的精密結構件和整體鉸鏈組裝兩個方面為主。精密結構件方面，客戶主要是韓國大客戶和國內安卓系頭部大客戶；鉸鏈組裝方面，客戶主要是國內安卓系知名品牌客戶，并且在爭取另外一家知名客戶今年下半年能夠項目落地。
這兩年，整體的經濟形勢、以及終端品牌在產品端的競爭比較激烈，所以的確在量級方面會存在一定的不確定性，目前看品牌方整體規劃偏謹慎，但是應該是可以完成，在此提示大家注意風險、請各位投資人要予以關注。
量級方面目前看品牌方整體規劃偏謹慎，但是應該是可以完成的。
有的客戶趨勢可能是終端的消費者對于上下折的興趣不及左右折，左右折可能會比上下折的增長更明顯。有的客戶增長趨勢還不錯。還有的客戶，一般預測偏謹慎，需要看產品發售后的市場反饋情況，我們仍然在期待。整體量級而言，也會受到宏觀經濟形勢、折疊屏行業競爭態勢等因素影響，存在一定的不確定性。
2、客戶對于新材料如鈦合金的應用趨勢？
答：從2023年下半年開始至今，我們收到了較多的鈦合金研發需求，但能夠有希望在消費電子中應用落地的，更多的還是集中在一些小件上面，比如頭顯設備中的小件、折疊屏手機鉸鏈蓋板、輕量化的手機結構件。
鈦合金材料用于外觀件還是存在一定的難點，一是材料的孔隙給高光打磨帶來一定挑戰；二是鈦合金原材料的供應及成本問題，是需要隨著鈦合金材料應用的逐步提高來拉動原材料供應量的穩步提升；三是鈦合金材料本身的致密、制造還有一定的不成熟的地方，需要在應用中逐步完善；四是鈦合金工藝后續的切削問題，通過對刀具的研發、鈦合金原材料的研發、結構設計的研發等來減少后續的切削需求；五是鈦合金在ESG方面的挑戰，鈦在回收利用的過程中，再重新制造成細粉，會增加里面的氧和氮的含量，會帶來致密性方面的問題，即想要實現百分百回收利用，相較于鋁、不銹鋼等材料相比還有很多改善空間。
但是大家的意愿和興趣都還在，也在持續的推動一些項目的落地，但是是有一個過程的，畢竟成本難度都是存在的，總體來說，鈦合金材料需要在逐步成熟、逐步應用。
3、二季度MIM業務的稼動率情況以及毛利率水平？
答：我們MIM業務主要應用在消費電子行業，項目的量產爬坡時間主要由終端品牌商決定。一般性而言，一季度是研發期，二季度和三季度是爬坡量產期，但是二季度項目的爬坡速度主要還是由終端品牌商和組裝廠的進度來決定的。從目前來看，海外的一些大客戶在二季度會逐步開始爬坡，二季度的稼動率相對可觀，但還有會有部分產能的空余，因為我們對于產能的規劃還是主要以三季度的高峰來規劃的，那三季度我們的產能基本上是完全飽和的。在產能利用率提升的同時，毛利率水平也會有一定的改善。
4、在海外大客戶新機型上面，公司今年開發的項目數量同比去年的變動趨勢以及今年海外大客戶收入規模變動情況？
答：收入規模情況，去年我們開發的數量不是非常多，一方面，2022年底我們做了一些戰略上的調整，會比較謹慎；另一方面，客戶方面部分項目工藝也進行了一些設計變更，所以預計今年對海外大客戶的收入規模較去年相比會有所下滑。
今年目前來看，我們在新開發的項目數量與去年相比是增加的，下半年的研發項目數量還需要再觀望，但有一部分項目是要到明年才會落地。
5、折疊屏終端客戶出新機的節奏是否有放緩？
答：根據我們的觀察和判斷，海外大客戶和國內大客戶折疊屏新品節奏并沒有放緩，還是按照原來的節奏在推進。但是國內的其他大客戶折疊屏新品節奏有所放緩，主要原因是機型的打磨研發。折疊屏行業競爭態勢來看，消費者對折疊屏上下折的復購率不高，帶來了終端品牌商對于上下折的研發的變化；消費者對左右折有更輕薄、使用壽命更長、折痕更輕微、性價比更高的需求，終端品牌商也會花更多的精力在左右折的競爭上，也會花更多的時間在研發產品。
總體而言，終端品牌商還是很看好折疊屏手機這個賽道，花了很多時間和精力，并且還在持續投資。
6、公司折疊屏業務的產能儲備如何？
答：對于折疊屏整體鉸鏈組裝來講，我們的產能儲備是充足的；對于折疊屏手機里面的精密結構件來講，如果是百萬級，儲備也是充足的。
7、國內安卓系頭部大客戶的折疊屏手機還是有一些的創新點，我們有做相應的配套嗎？
答：我們在精密結構件方面，一直在配合國內安卓系頭部大客戶做研發和量產，今年上半年也已經有一部分產品在量產，并且儲備了其不同機型的研發。
8、是否有對海外大客戶typeC接口或者新機種如折疊屏的儲備？
答：一方面，海外大客戶前兩年對MIM用量的減少主要集中在攝像頭后支架上，但在一些模組上面還是在使用MIM支架。另一方面，海外大客戶取消了原來lightning的數據線端接頭的MIM方案，但現在的一些其他部分的設計如typeC接口會用到MIM。
在折疊屏手機方面，我們理解如果海外大客戶確實要推出折疊屏手機，那應該也會用到MIM件。我們一直在配合海外大客戶做一些前沿的開發，但是一些較前期的產品，我們并不知道真實的應用場景，我們主要是配合客戶做DFM、打樣和認證。當然，我們也聽到市場上有很多傳言，但我們相對偏上游，沒有得到確切的消息，也沒有正式確認落地量產的圖紙發放。
9、公司芯片液冷產品是浸沒式、冷板式還是其他？
答：我們配合客戶研發的是比較早期的技術解決方案，處于demo狀態，并不完全落在一個料號或者具體形態上。之前有投資人對此有所關注，我們也發了很多聲明和風險提示，該研發處于較早期，能否落地什么時候落地均存在較大的不確定性，請廣大投資者注意投資風險。
10、公司在散熱、汽車內飾領域進入的相對比較晚，與其他競爭對手相比具體有哪些優勢？
答：其實公司正式開始做MIM是在2010年，而較早期進入MIM領域的企業在九幾年就開始在做了，但我們還是把MIM業務做到了上市。同樣的，我們雖然進入散熱領域不在早期，但也不是非常晚，因為散熱領域中的儲能、充電樁里面液冷產品需要優化研發，而我們優勢在于技術研發能力和勇于拼搏的團隊精神和文化。我們非常努力，積極配合客戶需求，幫助客戶解決問題，敢于啃難啃的骨頭，而且在經營方面我們有較強的定力，會更長遠的眼光去經營和看待，并用一個動態的、長期的眼光去發展。
汽車內飾件方面，其實我們收購的瑞點精密一直致力于汽車內飾件的制造，在技術和客戶方面都有一定的積累，而在收購后我們對瑞點精密進行運營管理提升，并且我們在MIM領域積累的汽車類客戶資源也能共享給瑞點精密。此外，我們瑞點精密還能和傳動業務做交叉融合創新，提供契合汽車智能化、電動化發展趨勢的電動活動機構組件產品，比如電動出風口、電動置物箱、電動中控臺等。而且我們對待客戶積極配合響應，盡心盡力服務，在今年我們成功拿下了比亞迪的新項目，是高端車型中的桌板項目。
我們認為，在中國具備獨一無二的技術是很難的，更多的是靠團隊的努力。目前任何一個賽道其實都是相對擁擠的，真正是藍海的賽道并沒有那么多，而是要在一個看似紅海的賽道去經營好，踏踏實實干實業。
我們的散熱領域、汽車內飾件領域未來市場空間還是很大的，還是會有很多的機會，比如在散熱領域液冷還有很多需求，充電樁還有很多不是超充，儲能還有很多是風冷方案；比如在汽車內飾領域，未來電動化、無人駕駛趨勢下，汽車會成為一個大型消費電子產品，是一個移動的家，消費者對汽車會有更多的情緒價值，而汽車內飾也會有更多的文章和想法去實現。
整體而言，我們是基于一個市場的增長和變化，以及我們的整個企業文化和我們的長期主義，進入散熱和汽車內飾領域，我們認為我們在里面是有機會的。