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中國人民銀行周三開展1250億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率維持在2.5%不變，因當日有1250億元MLF到期，本月MLF實現(xiàn)等量續(xù)作，結(jié)束此前連續(xù)兩個月縮量續(xù)作的態(tài)勢。

分析師表示，在國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)向好、美元強勢依舊、商業(yè)銀行息差承壓的背景下，MLF操作利率不變符合預期。同時，央行以較低的投放量對沖較低的到期量，實現(xiàn)等量續(xù)作，既是為配合即將開啟的超長期特別國債發(fā)行，體現(xiàn)財政、貨幣政策協(xié)同發(fā)力，也符合其防止資金空轉(zhuǎn)的政策意圖。整體而言，短期內(nèi)下調(diào)政策利率和存款準備金率的可能性都不大。

“短期內(nèi)降準、降息或難以兌現(xiàn)，央行將密切關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟走勢和海外政策變化，靈活有效開展公開市場操作，來保持流動性合理充裕。但伴隨內(nèi)外環(huán)境變化，基于總體政策目標，年內(nèi)降準降息或仍存一定落地空間。”中國民生銀行首席研究員溫彬稱。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師也表示，近期市場利率全面下行，而且已較大幅度向下偏離政策利率中樞，當前不具備下調(diào)政策利率的市場環(huán)境。另外，一季度經(jīng)濟增長超預期，當前處于政策效果觀察期，降息的迫切性不高。

他還表示，在MLF操作利率保持穩(wěn)定、近期銀行凈息差有可能進一步收窄的背景下，5月兩個期限品種的貸款市場報價利率（LPR）都將保持不變。

4月30日召開的中共中央政治局會議提出“及早發(fā)行并用好超長期特別國債”后，市場對降準一度存有較高的預期。但財政部周一發(fā)布的2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行計劃表顯示，今年擬發(fā)行的1萬億超長期特別國債分為20年、30年和50年三個品種，分別發(fā)行7次、12次和3次，發(fā)行時間從5月中旬持續(xù)至11月中旬。分析師指出，由于本次特別國債發(fā)行時間跨度大，避免了集中發(fā)行對流動性造成的階段性沖擊，央行降準配合特別國債發(fā)行的必要性也隨之下降。

從本次MLF操作來看，央行也無意過多投放資金，在對沖到期量后，僅維持等量續(xù)作來平衡市場供需。

“5月MLF到期量為1250億（元），為近10個月以來最小到期規(guī)模；當月操作規(guī)模為1250億（元），也是近10個月以來最小投放量。”王青說，背后是當前銀行體系流動性較為充裕，商業(yè)銀行對MLF操作的需求減少。

他還指出，值得注意的是，4月金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)劇烈波動，其中，受信貸資金防空轉(zhuǎn)、政府債凈融資大幅收縮等短期因素疊加影響，新增社融罕見負增長，但這并不具有趨勢性意義。接下來，伴隨“信貸均衡投放”效應反轉(zhuǎn)，新增信貸有望持續(xù)同比多增，而在超長期特別國債發(fā)行的同時，專項債發(fā)行也會顯著提速，預計后期銀行對MLF的操作需求將會增加，MLF有望轉(zhuǎn)向加量續(xù)作。為支持信貸合理增長，配合政府債券順利發(fā)行，也不排除央行三季度實施降準的可能。