文 | 山東財經報道 段海濤

在終止IPO審核一個多月后，日照興業汽車配件股份有限公司（下稱“興業汽配”）尋找到了曲線登陸A股的方式。

亞通精工（603190.SH）5月13日晚披露，公司擬通過支付現金的方式購買興業汽配55%股權，交易完成后，興業汽配將成為亞通精工的控股子公司，納入合并報表范圍。

經濟導報記者注意到，亞通精工剛在上交所上市1年多，通過此次并購，亞通精工的資產規模、營收規模和盈利水平將得到明顯提升，有利于做優做強公司主業；而興業汽配在放棄IPO后，通過此次出售控股權，公司納入了上市公司體系，背后股東將得到現金回報，也保留了未來股權被繼續收購的可能。

01 亞通精工擬控股興業汽配

根據交易方案，亞通精工擬支付現金分別購買興業集團、新星合伙持有的興業汽配50.00%股權和5.00%股權，因交易資產的評估工作尚未完成，具體交易價格雙方將另行簽署正式協議確定。

據披露，興業汽配注冊資本15000萬元，主營業務為商用車車架和車身零部件的研發、生產和銷售，興業集團直接持有興業汽配90%的股份，新星合伙持有5%的股份，吳中富持有5%的股份。交易完成后，興業集團的持股比例降為40%。

經濟導報記者了解到，亞通精工主要從事汽車零部件和礦用輔助運輸設備的研發、生產、銷售和服務，公司汽車零部件業務主要為商用車和乘用車整車廠提供汽車沖壓及焊接零部件配套，商用車零部件產品主要應用在車身，客戶主要包括中國重汽、北汽福田等整車廠。

興業汽配則掌握了商用車車架、車身零部件的完整生產開發工藝流程，具有先進的產品開發和制造能力、較強的市場競爭優勢，與中國重汽、北汽福田、一汽解放、上汽紅巖、陜汽集團、東風柳汽等國內六大主要商用車整車廠建立了長期穩定的合作關系。

在亞通精工看來，交易完成后，在客戶資源及產品細分領域方面，上市公司和興業汽配通過客戶資源共享，可以覆蓋更多細分業務領域，減少同質化競爭，提升市場占有率及業務規模；在技術工藝方面，兩家公司在車身與車架零部件上各有所長，可以加強技術合作，取長補短，提高整體技術研發能力；在材料采購方面，鋼材等大宗貨品的采購規模增加，上市公司可以通過集中采購的方式提升議價能力，從而降低生產成本。

實際上，本次收購對亞通精工資產規模、營收規模和盈利水平的提升作用更為明顯。

財務數據顯示，2023年亞通精工營業總收入為17.22億元，凈利潤為1.50億元，截至2023年末的資產規模為35.21億元；興業汽配2023年營業總收入為15.91億元，凈利潤為1.45億元，截至2023年末的資產總規模為18.00億元。

以2023年數據計算，收購完成后，亞通精工營業總收入將增加90%以上，凈利潤增加超過95%，資產規模增加50%以上。

不過，二級市場投資者對此次收購并未給予積極反應，5月14日亞通精工股價一度逼近跌停，收盤下跌7.33%，報收于28.33元/股。

02 興業汽配資產“曲線上市”

經濟導報記者了解到，近年來，國家有關部門不斷出臺相關政策鼓勵上市公司通過實施并購重組，促進行業整合和產業升級，不斷提高上市公司質量。

2024年2月，中國證監會召開支持上市公司并購重組座談會，指出我國經濟正處于實現高質量發展的關鍵時期，上市公司要切實用好并購重組工具，抓住機遇注入優質資產、出清低效產能，實施兼并整合，通過自身的高質量發展提升投資價值，增強投資者獲得感。

“亞通精工并購興業汽配，是‘新國九條’出臺后，山東上市公司首例對擬上市公司的收購，在減少IPO排隊企業數量的同時，也實現了同行業企業間的整合和協同?！睗夏乘侥蓟鹜顿Y經理魯慶對經濟導報記者表示，此次并購也符合政策趨勢。

經濟導報記者注意到，興業汽配IPO申報材料于2023年3月2日被上海證券交易所受理，原計劃發行不超過5000萬股新股，募集資金13.32億元，用于新建戴姆勒卡車縱梁智能自動化生產線項目、重慶富興汽車零部件生產項目、EPS金屬表面處理及剪切中心項目、補充流動資金項目。

興業汽配當時表示，募集資金項目實施完成后，將增加戴姆勒卡車縱梁、成型縱梁、橫梁總成、連接板以及支撐板等車架零部件生產能力，并新建EPS生產線，提高鋼板表面處理的效率，進一步增強企業盈利能力。

財務數據顯示，2019年至2022年，興業汽配營業收入分別為14.39億元、23.35億元、23.74億元和14.57億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.46億元、2.15億元、1.63億元和1.41億元。

股權結構顯示，興業集團持有興業汽配90%的股權，為公司控股股東；丁杰、李俐萱、丁相月分別持有興業集團91.70%、7.90%、0.40%的股權，丁杰為興業汽配實際控制人。

但經過1年多的等待后，2024年4月3日，因興業汽配和保薦人國投證券分別提交了申請，上海證券交易所根據有關規定，決定終止對興業汽配IPO的審核。

有行業分析人士表示，盡管失去了直接IPO的機會，但被上市公司直接收購，興業汽配的股東也在一定程度上實現了變現的愿望。如果公司運營的好，也不排除亞通精工繼續收購興業汽配剩余股份的可能。