文|獨角金融 謝美浴
編輯|付影
珠江人壽保險股份有限公司（以下簡稱“珠江人壽“）總經理一職塵埃落定。
5月15日，傅安平獲批擔任珠江人壽總經理。傅安平為保險業“老將”，曾任中國人民人壽保險股份有限公司（以下簡稱“人保壽險”）總精算師、黨委書記、總裁。此外，傅安平還有豐富的監管經驗，曾于中國保監會任重要職務。
操盤珠江人壽，傅安平面臨的挑戰不少。目前，珠江人壽的償付能力報告只更新到2021年第四季度，2021年至2023年年報中并未披露具體業績數據。
2021年，珠江人壽實現規模保費收入163.42億元，較2020年增長68.67%；投資凈收益為36.21億元，較2020年下降0.7億元；2021年凈虧損4.08億元，由盈轉虧。
值得關注的是，除廣州金融控股集團有限公司持股8.5%之外，珠江人壽還有5名股東來自上市房企合生創展集團（0754.HK）的朱孟依家族，合計持股比例超89.71%。
而中債資信在2022年6月出具的評級報告中指出，珠江人壽部分關聯交易涉及房地產行業，且大量投資資產集中于股東方，或對公司投資形成一定拖累。
今年2月至4月，作為第二大股東，朱氏家族商業版圖中的廣東珠光集團有限公司（以下簡稱“珠光集團”）又連續出質了3筆珠江人壽股權，合計出質股權數額7.41億元。
接下來，保險界“老將”將給珠江人壽帶來哪些變化？
01 連續兩年業績“難產”，傅安平臨危受命
2023年4月，珠江人壽發布公告稱，由于該公司總裁胡國萍已達到法定退休年齡，根據珠江人壽第三屆董事會第四十七次會議（臨時會議）決議，胡國萍不再擔任珠江人壽總經理職務。
時隔一年多，繼任者終于落定。5月15日，金融監管總局廣東監管局發布行政許可信息，傅安平獲批擔任珠江人壽總經理，這對困境中珠江人壽而言是一劑強心針。
傅安平是一名“60后”，1982年開始參加保險工作，是國內精算師考試的發起人和組織者之一，曾參與《中華人民共和國保險法》的起草和修訂、《中國人壽保險業經驗生命表（1990-1993）》的研制、國務院保險清理整頓小組工作和保險改革等工作。
此外，傅安平曾先后出任中國人民銀行保險處副處長、壽險處處長，原中國保監會人身保險監管部副主任，中國人保壽險總裁，人保集團公司風險管理部總經理等職務，從業經驗十分豐富。
2021年，傅安平退居二線，轉任人保集團風險管理部總經理。如今回歸前線，出任珠江人壽總經理，肩上的擔子不輕。
今年2月，珠江人壽發布公告稱，對其2019年第一期資本補充債券“19珠江人壽01”不行使債券贖回選擇權，未贖回部分債券利率為7.25%。該筆債券發行規模18億元，為10年期，發行人在第5個計息年度末有贖回權。
圖源：珠江人壽公告
而珠江人壽2019年共發行了三期資本補充債，合計31.5億元。目前，“19珠江人壽01”已宣告不贖回，而“19珠江人壽02”和“19珠江人壽03”兩筆10年期債券，珠江人壽也在第5年末擁有贖回權，即將面臨行使與否的抉擇。
珠江人壽2021年第四季度償付能力報告顯示，其償付能力已逼近監管紅線，核心償付能能充足率為52.02%，綜合償付能力充足率為104.04%；風險綜合評級為C類，未達到監管標準。
2021年，珠江人壽實現規模保費收入163.42億元，較2020年增長68.67%；投資凈收益為36.21億元，較2020年下降0.7億元；2021年凈虧損4.08億元，由盈轉虧。
實際上，珠江人壽2021年第四季度后就未再披露償付能力報告，且2021年至2023年年報中并未披露具體業績數據，所以目前整體業績數據成謎。
2023年10月，珠江人壽深圳分公司還因財務數據不真實被國家金融監督管理總局深圳監管局處以罰款30萬元，并對相關責任人警告并罰款合計10萬元。
2023年年報中，珠江人壽原保險保費前5的產品合計收入102.45億元，其中4款產品的主要銷售渠道為銀行保險部。
圖源：珠江人壽2023年年報
而傅安平在人保壽險擔任總裁期間，力推“從銀保業務為主向個險業務為主轉變”的經營策略，或許這也將成為珠江人壽未來的經營策略。
不過，與傅安平此前任職的人保壽險等企業不同，珠江人壽背靠朱氏三兄弟，家族色彩濃厚，以往的經驗在這里適用與否還未可知。
02 背靠朱孟依家族，二股東連續3個月出質股權
珠江人壽成立于2012年，注冊資本為67億元。截至2021年末，珠江人壽總資產突破900億大關，資產余額為949.38億元，較2020年末增長128.5億元，增幅達15.65%。
根據珠江人壽2023年年報，朱孟依家族對珠江人壽的持股比例仍占據壓倒性比重。
來自廣東梅州的朱孟依，依靠地產起家，一手創建了 合生創展集團與珠江投資，可以說是朱氏家族的“主心骨”，更是中國地產界的風云人物。2024年，朱孟依以425億元財富居胡潤全球富豪榜第530位， 在梅州上榜富豪中排名最高。
而朱孟依的哥哥朱拉伊（又名朱沐之）創建了以中醫藥產業為投資重點廣東新南方集團有限公司（以下簡稱“新南方集團”）；弟弟朱慶伊（又名朱慶?。樯鲜蟹科笾楣饪毓桑?176.HK）實際控制人。
三兄弟的產業不斷壯大，如今已涉及地產基建、醫藥、能源、金融、投資等多個領域。
具體來看，廣東珠江投資控股集團（以下簡稱“珠江投資”）、廣東韓建投資有限公司（以下簡稱“韓建投資”）分別為珠江人壽第一大股東、第四大股東，合計持有珠江人壽40.45%股份，這兩家企業背后實控人為朱偉航。
珠江人壽第二大股東為珠光集團，持股比例20%，法定代表人、董事長為謝炳釗；新南方集團為珠江人壽第五大股東，持股比例10.3%。
圖源：珠江人壽2023年年報
而合生創展集團2015年年報曾披露，朱一航、朱偉航為朱孟依之子，謝炳釗為朱孟依妹夫，為關系密切的關聯方。加上衡陽合創房地產開發有限公司，朱孟依家族共計持有珠江人壽89.71%的股權。
依托朱氏家族，珠江人壽成立第三年便實現了盈利。
2015年，珠江人壽投資收益由2012年的93.15萬元增長至24.42億元，同期，珠江人壽賺取的保費收入僅為1.19億元；2016年珠江人壽的保險業務收入飆升至150.93億元。
不過，隨著監管要求趨嚴，珠江人壽的保險業務收入也開始下滑，至2019年其保險業務收入降至33.11億元。
這一階段，保證珠江人壽盈利的源泉是年均超30億元的投資收益。2019年，珠江人壽投資收益中不動產投資占比較高，旗下9家子公司全部為房地產企業。
值得注意的是，今年2月至4月，珠光集團已連續出質3筆珠江人壽股權，合計出質股權數額7.41億元，質權人均為九江銀行股份有限公司廣州開發區支行。
圖源：國家企業信用信息公示系統
而此前，聯合資信評級報告顯示，截至 2021 年末，珠光集團已將其持有的13.4億股珠江人壽股權全部對外質押。
值得一提的是，珠光集團與珠光控股存在關聯。
從親緣關系來看，珠光控股董事會主席為朱孟依的胞弟朱慶伊，與珠光集團董事長謝炳釗同樣存在親屬關系，但珠光控股披露關聯方關系時，并未提及這一層，而稱公司董事會副主席廖騰佳對珠光集團具有重大影響力。
截至2023年12月31日，珠光控股對珠光集團的貿易應付款項及應付票據合共899.2萬港元；珠光集團對珠光控股的106.95億港元借款提供抵押及擔保；此外，珠光控股在中國的主要營業地點也有珠光集團無償提供。
截至2023年末，珠江投資、珠光集團及新南方集團分別質押珠江人壽7.37億股、13.4億股及6.9億股股份。
也就是說，2023年末，珠江人壽27.67億股股份已被朱孟依家族質押，被質押股權占朱孟依家族所持股份比例為46.04%，占總股本的比例為41.3%。
03 “踩雷”房地產，珠江人壽如何脫困？
近年來，隨著房地產市場邁入低迷期，朱氏家族面臨著不小的挑戰，今年3月，合生創展集團還與珠江投資進行了大規模組織架構合并。
2023年，合生創展集團地產板塊銷售規模大約325.83億元，較2021年的517.36億港元，已縮水上百億。
圖源：合生創展集團2023年年報
珠江人壽作為朱氏家族的一塊金融拼圖，也受到了影響。
聯合資信發布的跟蹤評級報告顯示， 2021年珠江人壽保險業務收入增長，凈利潤由盈轉虧，資本充足率下滑較為明顯。主要原因是不動產投資規模相對較大，且投資持續虧損。
截至2021年末，珠江人壽投資資產總額為851.55億元，其中不動產類投資、流動性資產、信托計劃、權益類資產以及固定收益類資產占比分別為26%、20.07%、19.8%、18.94%、15.2%；逾期投資資產規模為30.94億元，主要涉及房地產行業。
值得關注的是，2021年3月，珠江人壽還因項目子公司融資借款超過監管比例規定、保險資金違規用于繳納項目競拍保證金、關聯方長期占用保險資金等違法行為收到了銀保監會的行政處罰決定書。
在這則處罰中，可以窺見珠江人壽向朱氏家族產業輸送資金的一角。
行政處罰決定書顯示，2019年4月，珠江人壽向寧波安宸基金投資5億元，用于開發廣州新瑤投資有限公司的增城新圍項目，約定用途為支付土地出讓價款及工程建設款。
而實際過程中，珠江人壽投資金額5億元經多次流轉，扣除各流轉銀行賬戶原有余額后，仍有3.37億元資金流入珠江投資賬戶，用于新塘鎮群星村經濟聯合社項目競拍保證金。
圖源：國家金融監管總局
此外，截至2019年6月30日，珠江人壽涉及股東關聯方的7個項目應收利息共計90筆，金額合計9.44億元，其中10筆應收利息賬齡達1年以上，金額合計1.13億元。截至檢查日，珠江人壽投資于寧波安昌基金、首泰仁基金的2筆項目投資資金合計18億元，被股東關聯方無償占用超過2年。
中債資信出具的評級報告顯示，截至2022年一季度末，珠江人壽的不動產和非標資產分別占比24.78%和19%，規模較大且占比較高，其中部分信托項目和股權基金底層項目出現逾期情況，合計金額約28億元，公司將其列入關注類，但并未計提減值。
權益投資方面，截至2022年一季度末，珠江人壽權益類資產占比為16.51%，其中股票資產29.42億元，占比3.32%；基金109.66億元，占比12.36%。而珠江人壽持有股票市值在2021年以來出現較大不利變動，直接導致公司凈資產規模持續下降，償付能力充足率亦受到較大不利影響。
不過，珠江人壽在2023年年報中表示，截至2023 年底，公司不動產投資項目大部分位于一線城市和省會城市的核心地段，區位優勢突出，房地產市場運行相對穩健。目前“關注類”資產項目資產占比較小且未出現顯著減值跡象。
此外，珠江人壽持有的港股，因前期已進入價值洼地，2023 年已出現一定程度的反彈，全年獲得正向綜合收益；其投資的股權基金項目和未上市股權項目整體運營情況正常， 投向領域成長空間良好。
總體來看，珠江人壽面臨內部轉型升級發展需要，業務結構得到不斷優化，但償付能力、資產負債匹配管理等承壓。
面對此番光景，臨危受命的傅安平將如何力挽狂瀾？評論區聊聊吧。