文｜時代財經App
泓盈城市服務打破了港股物企的IPO“空窗期”。
5月17日上市第一天，泓盈城市服務開盤報3.46港元/股，最高達到3.65港元，最低3.10港元/股，最終以3.21港元/股收盤，市值為5.14億港元。對比發行價3.2港元/股，上市首日股價漲幅僅約0.31%，跑輸港股物業服務及管理板塊整體走勢。
根據Wind金融終端，5月17日，港股物業服務及管理板塊股價集體走高，收盤漲超1%的物企達到44家，在港股上市物企中的占比超過64%。
盡管首日跑輸物管板塊，泓盈城市服務的成功上市依然具有破冰意味。房地產進入深度調整期，物管行業也受到持續影響，去年7月18日眾安智慧生活在港交所掛牌之后，港A兩市已經長達10個月沒有物企IPO。
近三個月，多家物企的IPO計劃陸續取得進展，與兩年前的物企上市潮以民企為主不同，如今仍然活躍在IPO市場的物企多為國企。成功上市的泓盈城市服務，亦是一家國有城市服務及運營提供商。
不過，從泓盈城市服務IPO的最終結果看來，房地產行業負面情緒的影響仍然存在。
長沙微型物企赴港“破冰”
配發結果顯示，泓盈城市服務全球發售4000萬股股份，香港公開發售占30%，國際配售占70%，最終發售價每股3.2港元，為發售價格范圍3.20至3.60港元的下限，全球發售籌款總額為1.28億港元，扣除預計應付上市費后籌約8638萬港元。
泓盈城市服務以下限定價，一方面與物管行業隨行就市有關，另一方面或歸結于它的規模與布局。
2023年，僅有兩家物企成功上市，且最終都以發售價格范圍的下限定價。其中，潤華服務最終發售價為1.70港元，發售價格范圍是1.70至2.00港元；眾安智慧生活的最終發售價格為1.18港元，發售價格范圍為1.18至1.48港元。
從目前的收入、利潤規模來看，泓盈城市服務是一家小型的地方型物企。根據招股章程，2023年，泓盈城市服務實現營業收入6.52億元，毛利潤1.52億元，凈利潤7017.8萬元，對應的毛利率、凈利率分別為23.29%、10.77%。
Wind金融終端顯示，港A兩市將近70家物企發布了2023年年度報告，營業收入高于泓盈城市服務的超過50家。而在泓盈城市服務6.52億元的年度收入當中，長沙市場貢獻了將近99.18%，約為6.47億元。
泓盈城市服務的主營業務包括物業管理服務、城市服務、商業運營服務。
三大業務板塊中，對收入貢獻最大的是城市服務。具體來看，物業管理服務在2023年實現營業收入2.38億元，在總收入中的占比是36.5%；城市服務收入3.53億元，占比54.2%；商業運營服務6068.3萬元，占比9.3%。
截至2023年12月31日，泓盈城市服務在管物業管理項目68個，在管建筑面積1110萬平方米；城市服務板塊在管項目157個；商業運營服務板塊在管項目50個，在管建筑面積為76.6萬平方米。
上市之后的泓盈城市服務也有繼續擴張的計劃。按照5月8日發布的招股章程的假定，泓盈城市服務計劃將所籌款項凈額用于五大方面，其中，約29.2%用于收購，約21.0%用于購買市政環衛服務及照明系統運營服務作業車輛及設備。
國企成IPO主力
不過，從資金用途安排來看，泓盈城市服務對收購的態度相對審慎。，而據時代財經了解，過去幾年IPO物企用于收并購或擴大規模的比例往往超過了所籌資金的一半。
比如在2022年上市的東原仁知服務，計劃用于戰略投資、合作及收購的資金比例達到65%；在2021年上市的越秀服務，計劃用于收并購和投資的資金比例達到了60%；在2020年上市的正榮服務，計劃用于戰略收購及投資的資金比例為55%。
在房地產進入調整期，物管行業在許多方面迎來了淡季，包括收并購和IPO，資本對物企的興趣也大不如前。
根據克而瑞物管的不完全統計，2023年上市物企收并購數量為42起，同比下降21%，披露收并購金額約33.73億元，同比下降68%；2021年、2022年的收并購數量均為53起，收并購金額分別為355.88億元、106.09億元。
在物企紛紛剎停追逐規模的腳步后，IPO所募資金也有限地發揮了它的收購作用。越秀服務在上市時立下三年內在管面積突破1億平方米，期限將在今年年中屆滿，而截至2023年末，越秀服務在管面積僅約6520萬平方米，距離目標仍有不小距離，管理層曾回應稱原因是收并購沒有達到預期。
近兩年，IPO物企數量隨行就市地減少。2023年，僅有潤華服務和眾安智慧生活兩家物企成功上市，而2020年至2022年，每年成功IPO的物企數量分別為17家、13家和6家。
去年7月18日，眾安智慧生活在港交所掛牌之后，港A兩市便進入了長達10個月的物企IPO“空窗期”，直到泓盈城市服務的出現對“空窗期”予以終結。
近三個月，多家物企的IPO計劃陸續取得進展，除了泓盈城市服務，經發物業、深業物業均收到了中國證監會的境外發行上市備案通知書，瑞景城市服務亦在近日啟動H股上市相關主要中介團隊的招標。
值得一提的是泓盈城市服務、經發物業、深業物業、瑞景城市服務均為地方國企，站在它們身后的，分別是長沙市國資委、西安經開區管委會、深圳市國資委、無錫市國資委。
與兩年前的物企上市潮以民企為主不同，如今仍然活躍在IPO市場的以國企為主。