恒生央企ETF(513170)今日繼續延續其高光表現，截止2024年5月20日13：52強勢上漲1.49%，自2024年4月19日上市以來已累計漲超16%。最近港股紅利表現優異的原因到底是什么呢？可以從以下四個方面來解讀：

1、4月金融數據或催化高股息超額收益

4月金融數據引起了市場高度關注，主要系M1同比和新增社融都錄得負增，這是歷史首次。四月信貸增量及結構均不及預期，指引半年內的PPI通脹趨勢或有所下修、剩余流動性分配“脫虛向實”進程或放緩，港股紅利較進攻屬性更強的恒生科技的相對優勢或邊際增強。

2、港股通紅利稅或減免將激發港股投資熱情

有機構認為，若取消港股通紅利稅有利于增強港股流動性。短期提振情緒，長期也有助于改善港股市場流動性。港股通是港股重要的流動性來源，但中國內地個人投資者通過港股通購買港股，承擔著更高的稅賦，這直接影響了投資回報率，尤其是高股息股票的實際投資回報率。因此，紅利稅的減免有利于提升港股的流動性，提升市場估值水平，尤其是高股息個股的吸引力，同時吸引更多內地優質公司赴港籌集資金。

中長期來看，港股通取消紅利稅或許可以促進資本自由流動、增強離岸人民幣市場的建設、有助于中國香港建立全球國際金融中心，吸引外資回歸中國香港為首的離岸人民幣市場，和“人民幣雙柜臺”制度形成聯動。

3、港股紅利底倉配置價值凸顯

有機構表示，在當前國內經濟結構轉型&海外通脹韌性猶存、海外流動性拐點仍面臨不確定性環境下，港股紅利資產的強勢本質上是資金尋求在該宏觀環境中表現至少不差的品種。近半年，恒生央企漲幅為10.54%，大幅跑贏恒生指數和恒生科技，可見港股上加點“紅利”還是挺不錯的。恒生央企指數、恒生指數、恒生科技指數近半年漲跌幅。

數據來源：Wind，時間截止至2024年5月20日

4、港股資金面改善

港股市場本輪上漲的主要動力是資金面，宏觀基本面、企業盈利以及政策面的變化并不大（至少不足以大到單獨驅動兩周內市場快速大漲的程度），因此流動性與資金面應該是促成本輪快速上漲的主要動力。

數據來源：Wind，時間截止至2024年5月20日

港股紅利底倉配置：優選恒生央企ETF

1、覆蓋行業廣泛，聚焦藍籌央企龍頭：

恒生中國央企指數廣泛覆蓋金融、能源和電訊等12個恒生一級行業，其中金融業、能源業和電訊業占據主導地位，合計占比達69.61%；指數聚焦行業內的領軍企業，其前十大成份股囊括行業龍頭企業；指數成分股涵蓋33家主要央企集團，高度代表了中國央企的總體市場價值和盈利能力，所屬集團上市公司總市值占全部央企集團的66%，凈利潤占比更是高達75%。

2、相較于A股紅利，港股紅利代表恒生央企ETF (513170)：

（1）股息率名列前茅：

恒生中國央企指數高股息策略表現優秀，相較于紅利指數，自發布以來股息率水平在A、H股市場的央企、國企主題指數中名列前茅，截至24年前3月的股息率（近12個月）為7.5%、6.8%、6.5%，均顯著高于標的為A央企的中證央企紅利（約5%）、中證國新央企股東回報（約4.2%）等同樣側重紅利策略的主流指數。

（2）折價更多

當前恒生AH股溢價指數為137.29，處于歷史高位，無論絕對估值還是相對估值都具有較高安全邊際。恒生中國央企指數市值前十的成分股AH股溢價率均在30%-60%之間，在市場情緒升溫的當下，較A股資產更具彈性。

（3）擁擠度較低

內資今年以來持續增配恒生央企。一方面，近期南向資金持續流入港股，4月以來恒生央企指數的港股通增持數量達83.27億股。另一方面，從公募配置情況來看，一季度恒生中國央企指數的公募配置比例增加至2.75%（23Q4為1.79%）。

3、央企經營穩定，中特估背景下央企分紅意愿更強：

持續高分紅的前提是公司基本面穩定。央企，作為國家經濟的重要支柱，具有穩定的基本面和持續的分紅能力。2022年度，央企控股上市公司分紅總額超過1萬億元，占全市場比重高達56%，占據主導地位。此外，分紅的央企控股上市公司數量在所有央企控股上市公司中占比接近80%，平均股利支付率達到40%，平均股息率也達到了3.5%。（數據來源：中國上市公司協會）。市值管理訴求下，央國企提高分紅/回購水平，國央企或將迎來進一步價值重估。

總結而言，政策支持、基本面復蘇與外資流入背景下，港股央企價值重估機遇來臨。恒生央企ETF（513170）獨家跟蹤恒生中國央企指數，在宏觀政策“中特估”“央企市值管理”時代風向標指引下、微觀公司治理利好頻出的情況下，涵蓋“高股息、低估值、純正央企”這三大核心元素的恒生央企ETF（513170），可能會是幫助投資者把握時代紅利的良好配置工具！

基金有風險，投資需謹慎