界面新聞記者 | 韓宇航

進入5月，銀行理財規模延續擴張趨勢。

根據華西證券的數據統計，5月13日至17日單周，銀行理財規模大幅提升3108億元至29.73萬億元，其中理財子機構存續規模環比增2949億元至25.91萬億元，占市場全部理財產品比例為87.17%。整體來看，4月至今理財規模累計增2.7萬億元，幾乎占全部存量規模的10%。截止至5月17日，5月銀行理財累計增4865億元。

規模回升的背后，除了因為季末后資金流回理財，也是理財產品相對性價比凸顯的結果。業內人士對界面新聞記者表示，今年以來監管部門禁止手工補息以及規范一般性存款等舉措，對存款回流理財形成了有效支撐。

4月以來，“手工補息”被央行明文禁止，疊加各大股份行紛紛下架了高息中長期大額存單產品，存款搬家效應明顯。

規模如此大漲的銀行理財“漲”在何處？華西證券數據顯示，分投資模式看，規模增量主要由“固收+”類產品貢獻。具體而言，不可投股票的“固收+”實現最大增幅，較前一周擴容1617億元至7.5萬億元；其次為可投股票“固收+”，環比增1104億元至8.0萬億元；其余產品類型絕對規模變動較小。

一位股份行理財子人士對界面新聞記者表示，存款資金流向理財產品導致理財規模上漲，準確來說主要還是（影響）固收類產品，“固收+”方面，“因為股票市場漲的好，所以含權收益比較好，也吸引了一些資金”上述人士指出。

華西證券研究所根據普益標準數據統計的“固收+”理財產品業績表現顯示，截至5月17日，4月以來不可投股票“固收+”和可投股票“固收+”產品平均7日年化收益率均為3.5%，相對于3月分別為2.6%和2.8%的收益率，業績提升比較明顯。

分期限來看，禁止手工補息等一系列大動作帶來的理財規模提升也使得短期限產品“熱度”上升。普益標準研究指出，短久期理財產品新發規模有所增大，反映出市場對于短久期理財產品的青睞度有所提高。根據普益標準數據，2024年1季度新發短久期理財產品規模4033.83億元，較2023年4季度增加435.37億元。其中，久期為“3-6個月”產品新增規模最大，較2023年4季度新增規模增加534.82億元。

華泰證券固收分析師張繼強等人在研報中指出，理財對于“高息”存款、非標等資產可獲得性下降，可能將不得不被動提高債券配置比例，尤其是短久期債券。理財的配置壓力也會向貨基和短債基金傳導，短期帶來配置需求。

多位股份行和國有行理財經理也對界面新聞記者表示，市場上來看，目前投資者還是傾向于短期理財產品，一位股份行理財經理指出，根據投資者的需求也更推薦投資者購買投向短債的理財產品，兼顧收益需求和流動性。

值得一提的是，根據華西證券數據統計顯示，5月以來，日開型理財產品中非現金管理類產品成為擴容主力。其中，非現金管理類產品僅占全部日開型產品規模的四分之一，而自5月以來這小部分產品卻貢獻近78%的規模增量，比重更大的現金管理類產品規模增幅卻相對較弱，而這或許也是禁止“手工補息”規定影響所致。

多位業內人士也指出在禁止手工補息后，投資者應該適當降低對固收產品的收益預期。雖然從4月中旬以來，新發理財產品的業績比較基準就一降再降。

根據普益標準的數據，從4月22日開始至5月19日的幾周之內，理財公司開放式理財產品的業績比較基準從3.06%降至3.02%，而封閉式理財產品業績比較基準更是從3.16%降至3.03%。

招商證券分析師廖志明在最近研報中指出，隨著禁止手工補息的影響體現疊加債券票息處于歷史低位，理財收益率或將顯著降低，

中金固收在研報中也指出過去推動理財回報穩定且維持相對高位的一些因素正在消失，未來理財的回報或繼續回落。“目前來看，債券收益率已經回落至低位，資本利得獲取的難度在加大，同時通過保險資管投資銀行存款也受到一定限制”中金固收分析師預計在銀行流動性指標的約束，以及理財高息資產逐漸減少的情況下，普通存款利率和理財報價利率最終有望得以相互聯動下行。

根據銀行理財2023年年報可以看出，現金和存款類資產是去年增配最明顯的資產，其在資產配置中的占比達26.7%，較2022年末提升了9.2個百分點。據華西固收研報估算，截至5月17日理財共計持有近7.61萬億元存款類資產。