文|動脈網

曾一年吸金近70億元的醫療賽道，在一級市場“啞火”了很久，直到這一次頂級機構們的又一次出手，才重新回到行業的聚光燈下。

近期，太醫管家宣布完成9.2億元的大額融資，投資方更是囊括上海國際資管、三井住友海上、中國太保、紅杉中國幾家明星機構；此外，動脈網了解到，幾家VC也正在對接健康管理創新企業。一時之間，醫療創投行業對健康管理賽道掀起了再關注。

“這幾年，頭部企業的遇挫、行業普遍盈利難的困境，以及用戶認知的待提高，都讓健康管理的故事不再性感。身處其中，我們也明顯感受到投資人對健康管理的興趣在下降。”健康管理行業從業者王奇告訴動脈網，“這一次新的大額融資的出現，對行業提振信心有一定的作用。”

要知道，健康管理曾是風口上最亮眼的醫療賽道之一。根據動脈橙數據庫數據，從2018年到2023年，健康管理領域一級市場共發生逾220起投融資事件，資金投入超200億元。其中，2018年時，該賽道發生投融資事件數74起，吸金總額近70億元，為歷史之最。（注：廣義的健康管理是指以非醫療的手段幫助人們趨近于完全身心健康的程度；狹義的健康管理是指使用各種手段直接提供管理式健康服務以促進和維持用戶的健康，企業商業模式主要圍繞著直接面向用戶的管理式健康服務而建立。）

數據來源：動脈橙數據庫 動脈網制圖

彼時，健康管理賽道猶如烈火烹油——IDG、軟銀頻頻出手，北極光、高瓴、紅杉、經緯、中金等機構的名字也出現在融資新聞中。獲得充足資金后，一眾創新企業快速跑馬圈地。后來的故事大家都知道了：有的企業已經上市，有的仍踟躕不前，有的已經和過往的融資新聞一起，被人們所遺忘。這個過程中，資本也看到了健康管理所面臨的現實挑戰，并減少了布局，賽道迅速降溫。

這一次，創投行業再次聚焦健康管理，是行業又講出了什么新故事嗎？

新變化：支付創新、AI加持，核心皆在做深服務

健康管理行業此前為何會急速降溫？

在健康管理行業從業者王奇看來，健康管理的商業模式很難走通或形成所謂的閉環。“我們行業最具標桿的一家上市企業，去看財報可以發現，絕大部分營收是賣貨（特藥）的收入，真正為用戶提供健康管理服務的收入是極少的。當然，這不是一家企業面臨的問題，而是整個行業面臨的問題。”

原因在于，一是缺乏創新的支付方式，二是用戶對健康管理服務的認知和價值認同感還有待提高，三是健康管理公司缺乏更多具有獲得感的服務，最終導致市場供需之間的匹配并不緊密。

相關行業人士曾告訴動脈網，迫于變現壓力，不少健康管理公司名義上是要幫助用戶進行健康管理，但最后很多都變成了幫險企多賣保險或幫藥企多賣藥的盈利模式。

從這個維度出發，行業目前正尋找解決方法——在支付方式上創新，并真正做深健康管理服務，讓用戶能夠有獲得感。

● 支付創新與做深服務：二者缺一不可，聯動才能出效果

在支付的創新上，“健康險+健康管理”融合發展的思路已成業內共識，并在前幾年取得一定成績。

但在實踐過程中，商業健康險大多只承擔了支付的作用，缺少與健康管理的有效連接，使得健康險在風險預防、就醫協助等環節的體驗大打折扣。比如在診前，保險公司沒有辦法及時對用戶的健康風險進行干預，用戶的疾病發生率持續上升，保險公司的賠付率也跟著上升。

所以，如何設計“健康險+健康管理”的相關產品就變得極為重要。

“當下買保險的人越來越多，他們特別關注買保險后，一旦生病，能不能得到及時幫助。一方面是經濟上的幫助，另一方面是治療流程上的幫助。”在2024VBEF健康管理及健康險創新發展論壇上，商涌科技創始人、CEO邢靜這樣表示。

首先，商涌科技通過為用戶提供墊付服務來解決他們的經濟難題。具體來說，用戶在線上提交申請后，商涌科技會對其院前的基本檢查做判斷，以確定是否符合保險理賠條件，再基于未來發生的醫療費用墊付住院押金，后再與保險公司結算，從而解決患者沒錢住院的燃眉之急。

對于用戶生病后的治療需求，商涌科技自2023年底開啟了專病管理服務，第一個深入管理的病種就是治療周期長、花費高的血液腫瘤。該疾病的治療周期為18~24個月，且容易誤診、治療規范較差，通過主動管理可以有效提高患者的生存周期。面對上述情況，商涌科技將整個治療過程進行拆解，包括擬診、誤診、過度治療、治療方案、不良反應識別、依從性管理等多個維度，然后基于數據分析將病程拆分成幾個節點，從而對治療過程進行干預和糾正。

與此同時，商涌科技還自研了血藥濃度預警模型產品，以幫助患者獲得合適的用藥量，降低不良反應，提高治療效果。

商涌科技CEO邢靜還表示，在用戶獲取更好的診療效果的同時，還要關注商保的可持續性，讓保險公司減少因過度醫療帶來的額外賠付壓力，才能讓商保為更多患者持續地提供更好的服務。全流程的專病管理和合理用藥的目的就在于，促使商業健康險支付的每一筆錢都為患者帶來價值，通過主動管理，將醫療成本控制在一個合理、必須，且在臨床有意義的范圍內，讓商保良性循環。

在支付創新與做深服務二者之間的聯動上，還有哪些嘗試和創新方案？帶病體保險或是答案之一。

太醫管家CEO徐晶在2024VBEF·百強峰會上就表示，在人口老齡化和慢病年輕化兩個特征的擠壓下，健康險已經步入了帶病體保險的發展階段。但帶病體保險發展面臨帶病人群精準觸達、服務資源鏈接與運轉等多方面的挑戰。

圍繞這一方向，太醫管家以家庭醫生體系為基點，構建了超千人的“健康管家+自建醫生+外部專家”服務團隊，同時借助數字化，智慧化打造產品矩陣，為帶病體提供定制化的健康管理服務，賦能了“家安芯”和“肺康寶”等保險產品。

以“家安芯”產品為例，其優勢是包含中老年群體在內的非標（帶病）體也可以投保，而慢病是這一群體的主打訴求。對此，太醫管家通過專病中心的定期跟蹤、健康評估、風險評測、生活健康指導等服務，可以幫助用戶控制疾病，預防病情加重，讓中老年人群得到專業的專病管理服務。

“肺結節保險產品”集成了太醫管家為保險客戶提供的肺結節健康管理服務，包括為客戶建立專屬肺結節數字健康檔案、協助用戶進行肺健康訓練、提供肺結節全年主動管理及隨訪、肺癌風險評估、肺癌預防計劃、7*24小時健康問診等多項專業服務。

從結果看，創新型帶病體保險產品既填補了市場空白，也提升了用戶價值感。動脈網觀察發現，目前行業圍繞帶病體保險產品，也正在進行更多創新和嘗試，越來越多的企業也在加入進來。

上述案例表明，支付創新與做深服務相結合，形成具有獲得感的產品或整體解決方案，才是健康管理能夠形成更強客戶黏性的關鍵。

● AI加持：技術推動下的行業變革與三大機遇

技術變革永遠是推動產業變革的重要力量。自去年ChatGPT火爆全網后，由AI驅動的個性化健康管理也迎來了更多機會。

“AI在健康管理和醫療賽道主要有5個方面的應用。一是基于健康數據監測和分析；二是智能輔助診斷；三是個性化健康指導；四是慢性病管理；五是資源配置和優化。”華美浩聯創始人兼CEO徐冰玉在2024VBEF健康管理及健康險創新發展論壇上表示。

她認為，在推動健康管理與健康險相結合的這個賽道中， AI有三大機遇，分別如下：

第一，AI能夠提高健康管理與健康險相融合的準確度與效率；

第二，拓展健康管理與健康險服務人群的廣度；

第三，推動產品的創新。

從這三個方向來看，行業已經有一些新突破。比如在提高健康管理與健康險相融合上，智能核保就是一個好的場景——AI可以更加自動化、智能化的來實現，也可以使自動化的理賠流程更加高效、快速，或者通過AI千人千面的分析可以進行更加精準的客戶項下的構建，從而實現精準營銷。

以華美浩聯推出的AI醫生助手為例，其可高效實現實時識別、記錄醫患問診內容，并向醫生進行問診內容提示、患教知識推薦，用藥安全提醒等服務，在精準就醫的前提下，協助全科醫生極大地節省服務效率，成為高效輔助工具。

在拓展健康管理與健康險服務人群的廣度上，AI技術可以更準確地預測個體的健康風險，從而幫助保險公司為客戶提供更具針對性的健康險方案，不僅覆蓋了傳統的醫療風險，還能針對特定疾病或慢性疾病提供特色服務。

在推動產品的創新上，將AI融入健康管理方案中成為創新企業們積極拓展的方向。比如太醫管家基于人工智能和大數據，推出數字健康檔案，可以把用戶個人體征包括相關檢測指標、影像學以及體檢中的指標進行專業歸檔，讓相關數據標準化，可追溯。此外，太醫管家自主訓練的醫療咨詢垂直領域大模型——AI咨詢工具“小太醫”，能根據聊天的上下文與用戶進行健康咨詢對話，還能輔助醫生完成電子病歷撰寫，并轉專業醫生開處方，提升平臺效率的同時，也豐富了用戶的體驗度。

此外，AI也正在逐漸從軟件的單一層面拓展到軟硬件結合的新嘗試中。5月初，美年健康推出的健康管理AI機器人“健康小美”數智健管師試運行，其是一款基于大模型技術和海量醫學知識、高質量健康大數據構建的智能健康管理機器人，核心能力包括構建全生命周期數字健康檔案、三維數字孿生人、大模型智能交互、實時匯總分析健康風險、基于健管大模型提出健康建議、制定個性化健康計劃、AI機器人輔助健康管理落地等功能。

從上可以看到，健康管理是綜合醫療技術的體現，其發展受益于以AI為代表的先進技術的賦能，亦是多產業協同助力的結果。

“AI的本質是為健康管理服務的工具，核心還是服務是否為用戶帶來了良好的體驗感。”健康管理行業從業者王奇表示。

后續，從AI出發，加強更多技術的融合應用，健康管理在服務的精準化、個性化方面會迎來更多突破。

新征程：從用戶價值到商業價值的再思考

近十年間，健康管理行業潮起潮落，眾多資本從一開始的爭先涌入到逐漸冷靜，再到當下創新者們取得更多突破，資本熱情被重新點燃，整個行業或將迎來新的潮漲。

“據我了解，VC/PE們對健康管理確實有了更多關注和布局，但要回到2018年的熱度，幾乎不可能。”在2024VBEF現場，一家美元基金的醫療投資人告訴動脈網，“一個不爭的事實是，如果不做健康管理，我國未來的醫療壓力和養老壓力會非常大，健康管理將在未來整個醫療健康產業中扮演極其重要的價值。”

比如就在5月16日，國家衛健委就提出，要為1.27億65歲及以上老年人提供健康管理服務。這背后意味著，健康管理行業的發展前景是無比明確的。

只是從行業目前面臨的瓶頸來看，健康管理行業一直缺乏統一標準，很多企業的業務和模式仍處于摸索和探索中，這導致行業里尚未誕生完全成熟的品牌和企業。

站在技術的角度講，健康管理行業過去缺少有效性和針對性的手段，健康管理實踐還有待新的突破。例如，針對個體一對一的精準健康管理解決方案，要不斷追蹤、分析、反饋，定制化個性化地達成健康促進目的，同時也需要得到基于循證醫學的有效性結果的驗證，這里面的流程復雜，涉及的參與方也眾多。

上述問題導致了健康管理行業在商業模式的落地方面，一直飽受詬病。但在動脈網行業人士的溝通中，大多行業人士都認為，先進行用戶價值驗證，比短期的商業價值尋找更為重要。

比如雖然健康管理面臨著付費方不清晰、付費意愿不強等問題，這就需要參與方做優做實解決方案——政府、保險機構、用戶等都會為真正好的健康管理解決方案付費。

只是需要注意的是，健康管理是一個需要沉下心踏實干的行業，前幾年火熱的融資潮，讓很多企業將重心放在了拿融資、擴規模上，忽略了健康管理的長期性，導致一級市場降溫后，行業受到不小的打擊。

幸運的是，經歷一段時間沉寂后，行業在做實做深服務上持續進步，健康險與健康管理的融合已經邁開了步子，AI等技術又有新的進展，這無疑會推動健康管理行業的縱深發展，只是離下一個爆發節點還尚需時日。

其實，縱觀全球產業史，那些持續為用戶創造價值的企業，都經歷過較長時間的積淀，才逐漸獲得對等的商業價值，最終迎來快速增長。

而踏上新征程的健康管理行業，也勢必在經年累月的用戶價值創造中，走向嶄新的明天。