界面新聞記者 | 劉晨光

6月12日，恒生指數呈現出下跌態勢。截至收盤，恒生指數收跌1.31%，報收17937.84點，恒生科技指數跌1.71%，報收3691.28點。蔚來-SW、阿里健康、小鵬汽車-W領跌。Wind香港二級行業指數中，24個行業只有六個是正增長。南向資金凈買入68.72億港元。

界面新聞記者留意到，恒生指數自此前不久觸及19700點位之后，整體呈現出震蕩下行的趨勢。

巨豐投顧高級投資顧問侯賢平向界面新聞記者表示，恒生指數近期持續調整，一方面在于此前漲幅過大，技術上存在調整的需要，另一方面美國非農數據向好，美聯儲降息預期延后，對于港股整體也存在一定的沖擊。展望后市，港股整體估值依舊偏低，隨著短期調整釋放風險后，后續有望進一步走強。

中泰國際策略分析師顏招駿指出，恒生指數在5月進入震蕩調整，前期超買狀態已有改善，市場風偏在政策積極情緒趨于冷靜后有所走弱，資金重新回流內銀、能源等傳統板塊。中國基本面溫和復蘇中，制造業生產領先修復，出口受外需回穩改善明顯，但消費增速回升發力，有效需求不足問題仍明顯，政策積極發力一定程度提升后續中國經濟修復的斜率。

顏招駿認為，港股盈利預測于5月下旬略有上修，科技、必選消費等部分板塊盈利預測上修或企穩，印證企業盈利也有望溫和修復。然而，當前恒生指數及MSCI中國指數的風險溢價均回升至低于滾動兩年平均一個標準偏差，在基本面溫和復蘇節奏下，估值擴張仍待政策發力落地成效推動基本面數據連續轉強。

“總體來看，港股大盤波動中樞上移后進入震蕩調整期，后續向上彈性仍需基本面數據連續轉強、企業盈利預期持續上修及海外無風險利率不再上升。短期緊盯消費品‘以舊換新’和工業品‘設備更新’落地規模、一線城市房價和銷售企穩跡象、政府收儲推進更多試點和制度完善等。在基本面溫和修復、積極政策待落地成效、南向資金不改撐市的情況下，預計 6 月恒生指數的主要交易區間小幅上移至17500至19700。”顏招駿分析。

天風證券吳開達認為，港股內外部流動性支持或較為有限，港股在內外資情緒大幅改善的背景下已促成一輪較為顯著的反彈，后續持續性及上漲空間有待更多夯實的基本面數據與之配合，經濟修復驗證期內依舊保持謹慎樂觀態度。

中金公司研究認為，僅靠預期和低估值反彈難以持久，單純的便宜也絕非“硬道理”。展望下半年，在驅動市場三個動力中，相比已經修復多半的風險溢價和短時仍有約束的無風險利率，增長顯然是打開更大空間的鑰匙，而增長的關鍵仍在于開啟信用周期，信用周期的強弱又掌握在財政手中。預計市場或維持震蕩。恒生指數靠風險溢價驅動的第一目標19000-20000點，利率下行或可推升至21000點，而22000點以上則需要更強的盈利增長。

配置上，顏招駿建議關注幾個方面。第一，股價高彈性、業績超預期且加大股東回報的頭部互聯網企業及部分香港本地股。第二，穩定現金流且具持續分紅能力的石油、煤炭、電訊及電力央國企股。第三，終端需求較具韌性且有提價能力的食品飲料，體育用品消費修復偏強疊加服飾貿易出口迎來機遇。第四，受惠地產政策支持的頭部內房、物管、代建、建材及工程機械。第五，全球制造業周期向上需求旺盛和國內產業政策支持雙重邏輯下的光伏、半導體。

浙商國際沈凡超指出，當下宏觀數據仍舊疲軟的情況下，繼續看好對能源、銀行、電信和公用事業等紅利相關板塊和工程機械、汽車零部件、家電、電子、有色、科技互聯網等景氣板塊的配置。而對于地產相關的順周期板塊則可以根據后續政策效果和持續性進一步觀察和配置。