文/吳治邦

“ST巴安”(300262.SZ)只差1分的保殼之旅，充滿戲劇性，這一分錢只差讓豪賭買入的投資者飲恨，而逃離的投資者則直呼慶幸，一腳地獄、一腳天堂無疑是類似個股走勢的真實寫照。根據ST巴安6月18日的公告顯示，公司出現連續二十個交易日的股票收盤價均低于 1 元的情形，已觸及交易類強制退市情形，而終止上市的股票不進入退市整理期。

ST巴安對外披露的信息，先是在6月14日晚間披露了一則聘任公司高級管理人員的公告，聘任胡江林先生為公司總經理，聘任王瑾旭先生為公司常務副總經理，聘任王裕春先生、Jenny Dehui Zhang（張得惠）、楊征先生、洪崗先生、陳興先生（簡歷附后）為公司副總經理，尤其是胡江林先后任四家上市公司副總哉、總裁。二級市場也對ST巴安的自救行動給出了積極反應，公司股票在6月17日收出漲停板，在6月18日更是一度有希望沖回1元/股，最高至0.99元/股。戲劇性的是，在尾盤最后10分鐘，突然被巨量賣單封死跌停板。

假如ST巴安能夠收回1元/股，在上市地位保住的情況下，后市自然看好，如果沒保住則是萬丈深淵。類似的情形在華聞集團(000793.SZ)、中銀絨業(000982.SZ)已經上演，華聞集團在重回1元及舉牌因素后連續漲停，而中銀絨業雖然一度走出地天板，但功虧一簣而面臨退市。成交信息來看，有著散戶大本營之稱的東方財富證券西藏地區的營業部頻繁上榜，可見大量中小投資者參與其中。上述案例來看，部分面值退市股已經成為了投資者豪賭的工具，尤其抗風險能力較弱的中小投資者居多，這無疑與正常的投資邏輯格格不入。

雖說買責自負，投資者應當為自己的決策承擔后果，但股票退市后的價值大打折扣，毫無疑問將會讓一部分抗風險能力較弱的投資者消失在市場中。個人認為，從社會穩定因素及投資者權益保護角度來說，應當繼續增加有退市風險個股的交易持倉限制。如對于2元/股以下個股，交易所可以考慮提高買入的資產門檻，要求賬戶資產達到100萬元，甚至是更高。再如繼續降低單個賬戶買入額度，防止個別賬戶實施市場操縱行為。

成交信息顯示，部分面值退市概念股成交活躍度甚至遠遠高過正常個股，游資進進出出，顯然與其存在的風險不匹配。如上文提及的那樣，可以考慮提高門檻和降低買入限額，但要想真正剎住惡炒之風，還可以作出買入限售的規定。如買入后要求必須鎖定一個月，在鎖定期制度下，真正看好公司的價值，就應當承受未來一個階段的不確定性。

目前來看，未來一段時間，終止上市的個股正在逐漸增多，尤其是面值退市的個股將會貫穿全年。如果放任所有面值退市概念股在退市前都經歷過一波惡炒，如上問提及的中銀絨業，或將讓十幾萬投資者消失在市場中，這顯然與監管層保護投資者權益的工作重點相悖。

總之，雖然面值退市概念個股雖然仍然是市場中的一員，但考慮到退市規則，也應當作出與其風險相適應的規定，防止其成為豪賭、惡炒的工具。