界面新聞記者 | 孫藝真

上周滬指高點為6月18日盤中的3031.98點，6月21日，上證指數尾盤失守3000點整數關口，收于2998.14點，周內跌幅為1.14%。

多家券商于上周密集召開中期策略會，對下半年A股走勢及投資趨勢進行展望，哪些投資機會值得把握？

國泰君安：投資重點是藍籌股，新質生產力相關領域支持有望加碼

國泰君安策略首席分析師方奕在該公司中期策略會上表示，如何認識風險和不確定性主導了近年來中國股市的行情走勢與投資風格。方奕認為，積極的變化正在出現，來自于經濟、政策、市場不確定性的降低是推動中國股市的關鍵動力。因此，2024年更應看到的是潛在的投資機會，看好中國股市“進二退一”式震蕩上升。羅馬并非一日建成，市場調整要敢于逆向布局，投資中國，以攻代守。

方奕還表示，從投資風格角度看，要以藍籌為鋒。當不確定性降低但投資者風險程度意愿偏低，投資重點在有產品、有訂單、有業績、估值合理的藍籌股，投資策略需側重經營質量與公司治理。

現階段投資機會在兩大主線，一是海外地緣復雜與內需提振緩慢，穩定類大盤價值股如A/H紅利資產仍有配置價值，如煤炭、電力、金融、港股央國企等；二是在2024年除大盤價值外，邊際上可以加大對科技藍籌與港股優質公司配置，轉機有望出現。經濟體制改革預期升溫，新質生產力相關領域支持有望加碼，看好港股互聯網，以及A股半導體、通信、國防軍工、機械、醫藥等龍頭公司。

申萬宏源：2024年三季度A股仍為震蕩市

6月20日，申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤預測，2024年三季度A股仍為震蕩市，四季度基本面錨定向2025年切換，指數中樞有望上臺階，更加看好2025年的A股市場。

傅靜濤指出，“新國九條”開啟了A股價值管理的新范式，公司治理、股東回報成為了A股重要的新審美。 “國九條”可能為A股帶來萬億級別增量資金，“新國九條”下的增量資金可能來自于保險權益配置比例提升。

行業配置方面，傅靜濤認為，三季度，廣義高股息資產仍是主線，推薦底倉配置電力、電網設備、煤炭、有色、銀行、核心白酒；保持配置科技和出口鏈Alpha資產，如算力龍頭、AI手機、汽車IT，以及出口鏈中品牌力提升的個股。四季度，看好先進制造，預期2025年供需格局改善，盈利彈性提升。同時，科技外延并購可能啟動，A股優質公司新賽道含量提升的投資機會。

民生證券：市場定價需關注盈利分配的長期趨勢及絕對估值水平

民生證券宏觀首席分析師趙宏鶴在 2024年度中期策略會上指出，下半年，面對潛在的全球地緣政治形勢變化，隨之而變的可能是房地產和地方債務等短期政策選擇，不變的是以發展新質生產力推動高質量發展、以進一步全面深化改革推進中國式現代化。

民生證券策略首席牟一凌認為，本輪經濟復蘇中，制造業承接實物需求但利潤下滑，PPI與PPIRM差額縮小，“以價換量”是內外需的共性。中國制造業韌性依然，盡管面臨去金融化挑戰，但全球需求潛力支撐其增長。全球貿易變化中，中國出口制造能力與效率受關注，產業鏈分工變化可能影響資本回報。

投資思路上，牟一凌認為，關注資源生產者下游價格接受度、運輸行業空間錯配、電力基礎設施建設及傳統制造業的出清。市場定價需關注盈利分配的長期趨勢及絕對估值水平。

華金證券：端側AI趨勢已定，半導體新周期有望開啟

華金證券電子首席分析師孫遠峰于6月20日在華金證券AI產業2024全景論壇上表示， AI技術和應用創新，最終實現有時間關聯度的“三維”處理能力，著眼硬科技產業鏈，產品層級將拉動底層先進技術的快速產品化，更深層次的產業鏈升級，是設計、制造、封測和設備材料等全產業鏈協同升級的過程。

“端側AI的滲透有望帶來半導體新周期，當前半導體供應鏈整體庫存逐漸恢復至常態，Q3開始的傳統旺季有望帶來新一輪備貨周期。”華金證券電子聯席首席分析師王海維指出，端側AI趨勢已定，終端手機品牌廠商加速布局中，AI手機“高算力、高帶寬、內存”硬件升級以確保AI模型順暢運行，驅動新一輪換機周期。

“預計后續隨著AI技術的不斷提升，以及使用普及率的提升，將進一步在各個應用場景中，尤其是傳媒行業中帶來質變。”華金證券傳媒首席分析師倪爽認為，數字經濟是目前我國發展的核心戰略，AI作為其中重要的一環，是戰略發展方向。“去年以來，以ChatGPT為代表的全球AI科技有了重大突破，經過一年的實踐已經在多個領域與場景逐步落地，通過與虛擬現實等技術的結合，實現了顯著的降本增效。”