文｜斑馬消費 任建新

一則裁員消息，將初代游戲巨頭、曾經的A股游戲老大完美世界，推上輿論的風口浪尖。

它如何崛起、又因何遇困？完美世界當下面臨的挑戰，正藏在最近這些年，公司錯過的那些機會中。

收縮

近日，“完美世界裁員”的消息沖上熱搜。相關傳言表示，“《完美新世界》和《一拳超人》項目被暫停”，“裁員總人數超千人”，“三棟大廈搬空兩棟”……

經多方證實，完美世界項目調整和人員優化確有其事，不過，相關傳言并不完全準確。昨日，公司對外回應稱，目前確實遇到了很大的挑戰，過緊日子是為了把轉型堅持到底。

其實，完美世界近幾年的業務收縮，很早之前就開始了。

2023年，公司不惜虧本，也要轉讓所持的嘉行傳媒股份，回收現金5.6億元。嘉行是業內知名影視公司，旗下最知名的藝人便是楊冪。此前，嘉行傳媒多次傳出獨立上市或者借道登陸資本市場的消息。

2024年初，完美世界宣布，將出售所持美國環球影業片單資產，回收現金近億元。

2016年，公司旗下基金與美國環球影業簽訂片單投資及戰略合作協議，投入十幾億元，參與該公司的影視項目投資，并享有收益。

此后，這項投資投中了多個明星項目，但因為全球影視行業的逆周期，連續多年給公司造成了虧損。止損退出，也是無奈之舉。

這一系列的收縮舉動，主要是因為，近幾年的完美世界，進入了水逆期。

公司從2019年開始陷入業績下滑的窘境，到2021年，扣非凈利潤只剩1億元出頭；2022年大幅增長，2023年再度陷入盈利危機，營業收入微增至77.91億元，歸母凈利潤4.91億元，同比下降超六成，扣非凈利潤同比下降近七成。

2024年Q1，完美世界營業收入13.29億元，同比下降30.19%，歸母凈利潤由盈轉虧，為-2976.41萬元。

于是，收縮相關投資業務，壓縮項目、精簡員工，便成了完美世界不得已的防守舉措。

榮光

完美世界（002624.SZ）遭遇的階段性困難，公司作為初代游戲巨頭、曾經的A股游戲老大的榮光，瞬間暗淡。

2001年，盛大游戲（現為世紀華通旗下盛趣游戲）引進《傳奇》，開啟中國網絡游戲新時代。

在《傳奇》的啟發下，中國游戲行業開始萌芽，網易、完美世界、巨人網絡、騰訊等公司，先后進入游戲市場。

完美世界游戲業務前身創立于1997年，是中國最早自主研發 3D 游戲引擎的企業。2004年，游戲公司完美世界起航，3年后登陸納斯達克，一時風光無兩。

作為典型的多面手，完美世界創始人池宇峰，在2008年創立完美世界影視，2014年借殼金磊股份上市，成為完美環球。

2015年，完美世界在美股市場完成私有化，次年注入完美環球，組成現在的雙主業上市公司完美世界。

那幾年，公司代理端游《DOTA2》《CS：GO》，以及自研手游《誅仙》、《完美世界》等均處于鼎盛時期。影視業務也順風順水，參與電影《非凡任務》、《七月與安生》，投資電視劇《烈火如歌》、《香蜜沉沉燼如霜》等，業績連續幾年大幅增長。

傲人的業績，影游聯動的概念，讓完美世界成為被資本市場熱捧的明星公司。在2018年之前，完美世界才是A股游戲老大。

不過，從2018年開始，完美世界兩大業務均顯出疲態，三七互娛、世紀華通取而代之，先后登頂。A股游戲老大幾經輪轉，再也沒能回到完美世界手中。

錯過

痛失A股游戲老大寶座，完美世界錯過了什么？

2014年-2016年游戲行業資本化的高潮期后，市場仍然有部分公司通過資本運作夯實業務。三七互娛加碼廣州三七網絡；世紀華通在收購七酷網絡、天游軟件、點點互動的基礎上，繼續合并盛趣游戲。

但是，完美世界反其道而行之，將自己的核心工作室分拆成祖龍、樂道、熱點、驚蟄、逍遙游等公司。其中，祖龍娛樂已經于2020年登陸港交所上市。

分拆，是為了讓旗下工作室獲得更大的發展空間。但是，在游戲市場白熱化的競爭中，最終結果事與愿違。近幾年，不僅完美世界遭遇水逆期，連祖龍娛樂的業績，也是持續萎靡，最近4年連續虧損，合計虧損超20億元。

這一措施，可能影響了完美世界游戲業務的影響力。到目前為止，公司的百億級爆款，仍然只有2019年之前推出的完美世界國際版端游、誅仙手游、完美世界手游。

影視行業，從2018年開始進入漫長的調整期。2020年-2022年，電視劇因為電影市場幾近停擺的補償效應，成為全行業為數不多的增長點。

原本，電視劇是完美世界影視業務的強項。但是，因為那幾年的收縮，以及轉向電影投資，讓公司完美錯過了這個機會，只能眼睜睜看著華策影視等公司借助電視劇業務實現回暖。

近年，出海，成為中國游戲行業最重要的議題之一。其實，完美世界的出海業務，布局較早且動作頻頻，但是，并未取得實質性的突破。

隨著中國游戲市場進入存量時代，海外市場成為游戲行業的主要增長點。這一點，在A股游戲三巨頭身上，體現得淋漓盡致。三七互娛、世紀華通，都靠海外業務的增長，重新找回節奏。

而完美世界，2023年不僅移動游戲業務收入下降接近20%，海外市場收入5.86億元，同比下降36.74%。兩大核心點，拖累了公司的整體業務表現。

即便如此，市場對完美世界的焦慮感，也有所放大。新業務遇阻，但它旗下仍有多款經典游戲在穩定運營，游戲影視兩大業務儲備產品不少；雖面臨挑戰，這仍然是是一家百億級營收、去年凈利潤接近5個億的公司，賬面現金超42億元。

沒有哪家公司能夠一帆風順，游戲行業受產品、行業、平臺三重周期擾動，風險更是如影隨形。騰訊、網易、三七互娛、世紀華通，都曾穿越周期而來。完美世界的觸底反彈，同樣值得期待。